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★一周復盤：國債期貨震蕩
　　本周（09.15-09.21）國債期貨先漲后跌，整體震蕩。周一，8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及市場預期，早盤債市表現(xiàn)偏強，但午后市場拉升乏力，尾盤期貨小幅回落。周二，周一尾盤受反內(nèi)卷等消息影響，現(xiàn)券利率上行，國債期貨低開。但市場對央行重啟公開市場國債買賣等政策的預期上升，國債期貨高走。周三，早盤資金面均衡略偏緊，債市震蕩，但由于中午一級市場發(fā)行情況較好，午后國債期貨震蕩上漲。周四，美聯(lián)儲降息幅度符合市場預期，股市先漲后跌，國債期貨全天震蕩偏弱。周五，早盤國債期貨橫盤震蕩；午間市場較為擔憂中美領導人通話，同時穩(wěn)地產(chǎn)預期也在上升，一級市場發(fā)行情況欠佳，午后市場情緒轉(zhuǎn)弱，國債期貨大幅下跌。截至9月19日收盤，兩年、五年、十年和三十年期國債期貨主力合約結算價分別為102.358、105.630、107.755和114.880元，分別較上周末變動-0.006、+0.050、+0.075和-0.280元。
　　★短線暫偏震蕩，中期逐漸轉(zhuǎn)多
　　展望下周，市場依舊是多空交織的，債市以震蕩為主。一方面，8月經(jīng)濟指標普遍走弱，且美聯(lián)儲已經(jīng)開始降息，債市寬貨幣預期升溫的基礎仍然存在；另一方面，月末穩(wěn)增長政策或?qū)⒅饾u推出，市場風險偏好難以徹底轉(zhuǎn)弱，且資金面也會存在波動。拉長時間來看，基本面仍是債市的主線，Q4債市有望震蕩轉(zhuǎn)強。
　　策略方面：1）短線以震蕩思路對待，不建議追漲；后續(xù)視市場情緒逢低布局中線多單。2）確認市場回歸基本面后可將空頭套保策略平倉。3）建議適度關注做陡曲線策略，比如多TS空T。
　　★風險提示：
　　市場風險偏好快速回升，海外形勢對國內(nèi)政策擾動上升。