>> 華創(chuàng)證券-【債券周報】政策雙周報：基金銷售費率征求意見稿發(fā)布，14D逆回購招標方式調(diào)整-250923
| 上傳日期： |
2025/9/23 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
周冠南,靳曉航,許洪波 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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宏觀基調(diào)：縱深推進全國統(tǒng)一大市場建設(shè)，更大力度擴大服務(wù)消費
（1）反內(nèi)卷：發(fā)改委主任鄭柵潔向人大常委會報告時指出要推進重點行業(yè)產(chǎn)能治理，綜合整治無序非理性競爭?！肚笫恰冯s志發(fā)表習(xí)近平總書記的重要文章《縱深推進全國統(tǒng)一大市場建設(shè)》，提及著力整治企業(yè)低價無序競爭亂象。
?。?）擴消費：截至今年8月底，財政部共拿出約4200億元，帶動各類商品銷售額超2.9萬億元。9月16日，商務(wù)部等9部門印發(fā)《關(guān)于擴大服務(wù)消費的若干政策措施》的通知。
?。?）民間投資：9月12日，國務(wù)院總理李強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，部署進一步促進民間投資發(fā)展的若干措施。
財政政策：專項債可還拖欠款，下達明年提前批額度、靠前用化債額度
?。?）政策基調(diào)：用好用足更加積極的財政政策，加強財政與金融協(xié)同配合，安排一定規(guī)模專項債券額度支持償還地方政府拖欠企業(yè)賬款。
?。?）地方化債：超6成融資平臺實現(xiàn)退出，一次性增加的6萬億元專項債務(wù)限額已經(jīng)累計發(fā)行4萬億元。
?。?）地方債務(wù)：我國政府債務(wù)風(fēng)險安全可控，提前下達部分2026年新增地方政府債務(wù)限額，靠前使用化債額度。
貨幣政策：優(yōu)化簡并一級交易商考評指標，14D逆回購招標方式調(diào)整
?。?）一級交易商：9月12日，央行公告調(diào)整公開市場業(yè)務(wù)一級交易商考評辦法，有助于理順利率由短及長的傳導(dǎo)，也有利于增強國債收益率曲線的基準性。
（2）14D逆回購：9月19日，14天期逆回購操作調(diào)整為固定數(shù)量、利率招標、多重價位中標，進一步強化7D逆回購的政策利率地位。后續(xù)操作方面，9月14D逆回購有望支持平穩(wěn)跨季，且后續(xù)操作或更靈活，不僅在春節(jié)、9月末開展。
（3）金融監(jiān)管：9月16日，央行行長潘功勝在《求是》雜志發(fā)表題為《堅定踐行全球治理倡議，持續(xù)推進全球金融治理改革完善》的文章，提及全球金融穩(wěn)定體系面臨一些新的挑戰(zhàn)。
金融監(jiān)管：公募基金銷售費率征求意見稿發(fā)布，第二批科創(chuàng)債ETF發(fā)售
?。?）基金：公募基金銷售費用征求意見稿發(fā)布，第二批科創(chuàng)債ETF啟動發(fā)售。
?。?）保險：《保險公司資本保證金管理辦法》出臺，提高了存放銀行凈資產(chǎn)規(guī)模要求，取消存放銀行類型限制。
（3）信托：《信托公司管理辦法》出臺，堅持信托本源，強化信托監(jiān)管要求。
?。?）券商：券商分類評價自評工作啟動。
?。?）其他：三大AMC控股權(quán)全部登記至中央?yún)R金名下；基金極致抱團科技賽道，流動性風(fēng)險須提前預(yù)防；8月現(xiàn)金理財規(guī)模占比創(chuàng)年內(nèi)新低。
房地產(chǎn)政策：深圳優(yōu)化地產(chǎn)銷售政策，北上調(diào)整公積金月繳存基數(shù)上下限
?。?）地產(chǎn)優(yōu)化：深圳放開羅湖等多區(qū)限購政策，上海首套房免收所得稅。
?。?）公積金管理：深圳市發(fā)布《深圳市住房公積金管理辦法》征求意見稿；北京、上海住房公積金月繳存基數(shù)上下限調(diào)整。
關(guān)稅政策：中美元首通話，中美就TikTok等問題達成基本框架
?。?）中美元首通話：9月19日，習(xí)近平同美國總統(tǒng)特朗普通電話，就下階段中美關(guān)系穩(wěn)定發(fā)展作出戰(zhàn)略指引。
?。?）TikTok等經(jīng)貿(mào)問題：9月16日，中美雙方在西班牙馬德里就美單邊關(guān)稅措施、濫用出口管制及TikTok等經(jīng)貿(mào)問題舉行會談。
風(fēng)險提示：流動性超預(yù)期收緊，寬信用進度超預(yù)期。
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