>> 方正證券-策略周報：A股小幅盤整，科技相對占優(yōu)-250920
| 上傳日期： |
2025/9/20 |
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| 1711KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
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作者： |
沈重衡 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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1.全球股票市場回顧
本周A股主要指數(shù)間有一定分化，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.3%，深證成指上漲1.1%，表現(xiàn)居A股主要股指前列。煤炭、電力設(shè)備、電子等板塊領(lǐng)漲，非銀金融、有色金屬、銀行等板塊落后。PE方面，萬得全A、上證指數(shù)等估值處高位，養(yǎng)殖業(yè)、白電、啤酒等處低位。PB方面，中證2000處于高位，白色家電、醫(yī)藥商業(yè)等處于低位。日均成交額約25178億元，較上周上漲8.2%，處于年內(nèi)95.6%分位；本周(9月15日-9月19日)A股融資融券余額呈現(xiàn)“先升后降”的走勢，從9月15日的23,699.78億元連續(xù)攀升至9月17日的周內(nèi)高點24,054.06億元，隨后在9月19日小幅回落至23,981.85億元，全周累計增加282.07億元，顯示杠桿資金情緒總體樂觀。A股非金融ERP維持在3%左右。
2.宏觀經(jīng)濟及商品數(shù)據(jù)指標
本周大宗商品市場表現(xiàn)分化，原油與貴金屬走勢背離，整體反映出市場在全球經(jīng)濟不確定性與政策博弈下的再平衡過程。本周(9月15日-9月19日)原油方面，布倫特原油價格下跌0.66美元至66.75美元/桶；而WTI原油小幅回落0.62美元至62.68美元/桶，或受美國原油庫存回升及成品油需求走弱的影響。黃金價格則持續(xù)攀升，本周升至3663.20美元/盎司，反映在避險情緒升溫及美元階段性回調(diào)背景下，貴金屬配置價值受到關(guān)注。同期，南華商品指數(shù)在整體呈現(xiàn)沖高回落走勢，最終周五收于3630.70，較周初略有下行，顯示市場多空分歧加劇。
3.流動性和資金環(huán)境
本周南向資金由781億降至748億（-4.3%），本周南向資金呈現(xiàn)先揚后抑態(tài)勢，周中凈流入高點達990.21億元，隨后快速回落至747.29億元，顯示資金情緒波動較大、追高意愿減弱；央行于本周（9月19日當周）凈投放5623億元，凈投放額度顯著增加。本周DR007利率整體維持震蕩上行格局，從9月15日的1.48%升至9月18日的1.56%，隨后于9月19日回落至1.52%。本周美元兌人民幣中間價總體呈小幅震蕩上行態(tài)勢；本周10年期美國國債利率持續(xù)上行，從9月15日的4.05%升至9月19日的4.14%；同期10年期中國國債收益率則先降后升，從1.87%回落至1.83%，后反彈至1.88%。
4.市場觀點
展望后市，我們對大盤仍持樂觀態(tài)度，市場在小幅盤整后或仍延續(xù)前期的上漲態(tài)勢。品種方面，科技或仍相對占優(yōu)，建議均衡配置。
風險提示：歷史經(jīng)驗不代表未來、宏觀經(jīng)濟不及預(yù)期、行業(yè)技術(shù)進步不及預(yù)期。
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