>> 方正證券-宏觀速評：2025年9月生產(chǎn)資料價格與PPI跟蹤預(yù)測-250924
| 上傳日期： |
2025/9/24 |
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| 274KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
燕翔 |
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此報告為加密報告 |
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根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的2025年9月中旬流通領(lǐng)域生產(chǎn)資料價格變動情況，2025年9月流通領(lǐng)域生產(chǎn)資料價格環(huán)比下降（-0.7%，前值+1.3%），各分項(xiàng)表現(xiàn)如下（圖表1）：
煤炭價格環(huán)比由漲轉(zhuǎn)降(-1.1%，前值+11.3%）；黑色金屬價格由升轉(zhuǎn)降（-1.5%，前值+2.1%）；化工產(chǎn)品價格由升轉(zhuǎn)降（-1.0%，前值+0.5%）；非金屬建材降幅收窄（-1.3%，前值-2.1%）；石油天然氣價格環(huán)比降幅擴(kuò)大（-1.9%，前值-1.8%）；農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料由升轉(zhuǎn)降（-0.6%，前值+0.7%）；農(nóng)產(chǎn)品價格環(huán)比降幅略微擴(kuò)大（-0.42%，前值-0.40%）。另一方面，有色金屬由降轉(zhuǎn)升（+0.5%，前值-0.5%）；林產(chǎn)品延續(xù)漲幅（+1.4%，前值+1.6%）。
基于上述流通領(lǐng)域生產(chǎn)資料價格變動情況，我們預(yù)測9月PPI環(huán)比將轉(zhuǎn)負(fù)，預(yù)計為-0.2%（前值0.0%）（圖表2）；預(yù)計9月PPI同比降幅將繼續(xù)收窄至-2.4%（前值-2.9%）（圖表3）。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期、海外市場大幅波動、歷史經(jīng)驗(yàn)不代表未來。
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