>> 銀河證券-2025-2026年建材行業(yè)穩(wěn)增長工作方案點評：供需協同破局，錨定盈利與升級雙目標-250925
| 上傳日期： |
2025/9/26 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
賈亞萌 |
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事件：2025年9月24日，工業(yè)和信息化部等六部門聯合印發(fā)了《建材行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025-2026年）》（以下簡稱“方案”），該方案針對當前建材行業(yè)“市場需求不穩(wěn)，結構性問題突出”，明確了2025-2026年“促進建材行業(yè)平穩(wěn)運行和結構優(yōu)化升級”的主要目標和工作方向。
方案要求供需兩端協同發(fā)力，推動盈利水平有效提升。《方案》明確提出，要堅持穩(wěn)中求進工作總基調，以質量效益為中心，強化科技創(chuàng)新和產業(yè)創(chuàng)新深度融合，注重供需兩端協同發(fā)力。供給端，以嚴禁新增產能和開展風險預警控總量，以傳統建筑材料升級和先進無機非金屬材料發(fā)展優(yōu)供給，以數字化、綠色化改造促轉型；需求端，以挖掘傳統消費潛力和培育新型應用擴需求，加快培育新質生產力等。《方案》設定的2025-2026年目標清晰，需實現質的有效提升和量的合理增長，推動行業(yè)恢復向好，盈利水平有效提升，綠色低碳和數字化水平明顯提高等。這一目標的提出，直指當前我國建材行業(yè)痛點，一方面，傳統依賴房地產、基建投資的發(fā)展模式難以為繼，傳統建材產品市場供給過剩問題突出；另一方面，新能源、電子等產業(yè)帶動的新興建材產業(yè)尚未形成較為完整的產能規(guī)模，行業(yè)處于升級改革關鍵節(jié)點，結構優(yōu)化升級成為目前建材行業(yè)突破發(fā)展瓶頸、實現可持續(xù)增長的必然選擇。
加快水泥等傳統行業(yè)優(yōu)勝劣汰，引導資源要素向優(yōu)勢企業(yè)集聚。《方案》將“強化行業(yè)管理，促進優(yōu)勝劣汰”作為2025-2026年建材行業(yè)穩(wěn)增長的首要工作，要求行業(yè)嚴禁新增水泥熟料、平板玻璃產能；并再次重申水泥企業(yè)要在2025年底前對超出項目備案的產能制定產能置換方案，促進實際產能與備案產能統一；依法依規(guī)淘汰水泥、平板玻璃落后產能；加快光伏壓延玻璃產能風險預警由項目管理向規(guī)劃引導轉變，以市場化運作方式加快低效產能退出等。在當前我國水泥、玻璃行業(yè)供給過剩的背景下，去產能成為破解行業(yè)困局的根本路徑，從目前政策導向上來看，未來行業(yè)產能治理將更聚焦實質性的壓減產能而非控制新增，預計后續(xù)水泥產能有望實現快速減量，加快行業(yè)供需關系趨穩(wěn)，重塑良好的市場競爭秩序。
加強高端材料供需對接，提升有效供給能力。隨著建材產品性能的提升及下游應用市場的擴大，建材行業(yè)高端材料占比快速增長。針對新材料、新應用的發(fā)展，《方案》提到要“加強產業(yè)科技創(chuàng)新，提升有效供給能力”，因地制宜發(fā)展先進玻璃、人工晶體、高性能纖維及復合材料等先進無機非金屬材料，培育非金屬礦產資源特色產業(yè)聚集區(qū)，將資源優(yōu)勢轉化為產業(yè)優(yōu)勢等；此外，《方案》還強調加強高端材料供需對接，支持無機非金屬材料生產企業(yè)建立上下游合作機制，推進復合材料等在光伏、汽車等領域應用等。以玻璃纖維為例，當前算力需求爆發(fā)式增長直接拉動下游對特種玻纖紗的需求，但受限于技術生產壁壘，我國具備規(guī)模化量產能力的企業(yè)較少，特種玻纖紗出現供需缺口，但近期我國玻纖企業(yè)加速推動高端產品技術研發(fā)和產能布局，預計后續(xù)在政策引導支持及下游需求升級的雙重驅動下，我國建材企業(yè)向高端新材料轉型的內生動力不斷增強，進而助力企業(yè)從“傳統建材供應商”向“高端材料解決方案服務商”轉型升級。
投資建議：水泥行業(yè)在反內卷及穩(wěn)增長政策助力下，去產能有望加速推進，疊加水泥納入碳交易市場，行業(yè)供需結構將逐步優(yōu)化，市場集中度向龍頭企業(yè)聚攏，龍頭競爭力有望進一步鞏固，建議關注海螺水泥、華新水泥、上峰水泥。隨著電子信息、新能源等新興產業(yè)快速發(fā)展，我國高端玻纖產品的市場需求將進一步增加，具備技術研發(fā)能力與規(guī)模生產優(yōu)勢的玻纖企業(yè)將受益于新興領域的需求增長，業(yè)績增長動力充足，建議關注中國巨石、中材科技。消費建材龍頭企業(yè)通過“國內+海外”雙市場協同發(fā)力破局，一方面，企業(yè)在國內市場積極推動“反內卷”，助力行業(yè)重塑健康經營秩序，帶動企業(yè)自身盈利水平修復；另一方面，龍頭企業(yè)加速海外產能布局，國際業(yè)務有望成為未來業(yè)績增長的重要增量來源，建議關注北新建材、東方雨虹。穩(wěn)增長政策有望加速玻璃落后產能淘汰，行業(yè)供需格局將逐步優(yōu)化，建議關注旗濱集團。
風險提示：原材料價格波動超預期的風險；下游需求恢復不及預期的風險；政策推進不及預期的風險。
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