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▌硫磺、醋酸等漲幅居前，硝酸、硫酸等跌幅較大
　　本周漲幅較大的產(chǎn)品：硫磺（CFR中國(guó)合同價(jià)，4.53%），醋酸（華東地區(qū)，3.26%），棉短絨（華東，3.03%），環(huán)氧丙烷（華東，2.62%），電石（華東地區(qū)，2.60%），三氯乙烯（華東地區(qū)，2.51%），天然氣（NYMEX天然氣(期貨)，2.44%），工業(yè)級(jí)碳酸鋰（四川99.0%min，2.16%），電池級(jí)碳酸鋰（新疆99.5%min，2.12%），燒堿（32%離子膜華東地區(qū)，2.02%）。
　　本周跌幅較大的產(chǎn)品：硫酸（CFR西歐/北歐合同價(jià)，-23.87%），硝酸（安徽98%，-6.06%），環(huán)氧氯丙烷（華東地區(qū)，-5.68%），三氯吡啶醇鈉（華東地區(qū)，-4.62%），尿素（浙江巨化(小顆粒)，-4.09%），焦炭（山西市場(chǎng)價(jià)格，-3.86%），二氯甲烷（華東地區(qū)，-3.17%），PVC（CFR東南亞，-2.99%），二甲苯（東南亞FOB韓國(guó)，-2.40%），液化氣（長(zhǎng)嶺煉化，-2.06%）。
　　▌本周觀點(diǎn)：美俄談判未見成效，俄烏沖突局勢(shì)不明朗，國(guó)際油價(jià)反復(fù)震蕩，建議關(guān)注進(jìn)口替代、純內(nèi)需、高股息等方向
　　判斷理由：本周主要受到俄烏沖突局勢(shì)影響，國(guó)際油價(jià)反復(fù)震蕩。截至9月19日收盤，布倫特原油價(jià)格為66.68美元/桶，較上周下滑0.46%；WTI原油價(jià)格為62.68美元/桶，較上周下滑0.02%。預(yù)計(jì)2025年國(guó)際油價(jià)中樞值將維持在65-70美金。鑒于當(dāng)前國(guó)際局勢(shì)不確定性和對(duì)油價(jià)企穩(wěn)的預(yù)期，我們看好具有高股息特征的中國(guó)石化、中國(guó)石油、中國(guó)海油等。
　　化工產(chǎn)品價(jià)格方面,本周部分產(chǎn)品有所反彈,其中本周上漲較多的有：硫磺上漲4.53%，醋酸上漲3.26%，棉短絨上漲3.03%，環(huán)氧丙烷上漲2.62%等，但仍有不少產(chǎn)品價(jià)格下跌，其中硫酸下跌23.87%，硝酸下跌6.06%，環(huán)氧氯丙烷下跌5.68%，三氯吡啶醇鈉下跌4.62%。從化工行業(yè)中報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，行業(yè)整體仍處于弱勢(shì)，各細(xì)分子行業(yè)業(yè)績(jī)漲跌不一。主要原因是受行業(yè)過去兩年產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)入新一輪產(chǎn)能周期以及需求偏弱影響，但也有部分子行業(yè)表現(xiàn)超預(yù)期，例如潤(rùn)滑油行業(yè)等。此外，建議重視草甘膦、化肥、進(jìn)口替代、純內(nèi)需、高股息資產(chǎn)等方向的投資機(jī)會(huì)。具體建議如下：首先是建議重視有望進(jìn)入景氣周期的草甘膦行業(yè)。草甘膦行業(yè)目前經(jīng)營(yíng)困難，底部特征明顯，庫存持續(xù)下降，價(jià)格近期開始上漲，在海外進(jìn)入補(bǔ)庫存周期的大背景下，行業(yè)有可能進(jìn)入景氣周期，繼續(xù)推薦江山股份、興發(fā)集團(tuán)、揚(yáng)農(nóng)化工等；第二，在行業(yè)整體機(jī)會(huì)不多的情況下，精選競(jìng)爭(zhēng)格局和盈利能力相對(duì)較好且具備量增的成長(zhǎng)性個(gè)股。持續(xù)看好競(jìng)爭(zhēng)格局較好的潤(rùn)滑油添加劑行業(yè)中具備持續(xù)成長(zhǎng)性且空間廣闊的國(guó)內(nèi)龍頭瑞豐新材、盈利能力相對(duì)較好的煤制烯烴行業(yè)中具備量增邏輯且估值較低的寶豐能源；第三，在關(guān)稅不確定性的影響下，出口預(yù)計(jì)會(huì)受到影響，內(nèi)循環(huán)需要承擔(dān)更多的增長(zhǎng)責(zé)任，化工行業(yè)中產(chǎn)業(yè)鏈在國(guó)內(nèi)且主要需求也在國(guó)內(nèi)的有化學(xué)肥料行業(yè)及部分農(nóng)藥行業(yè)中的子產(chǎn)品，其中氮肥和磷肥、復(fù)合肥自給自足內(nèi)循環(huán)，需求相對(duì)剛性，繼續(xù)看好華魯恒升、新洋豐、云天化、亞鉀國(guó)際、中國(guó)心連心化肥、利民股份等，中國(guó)心連心化肥做重點(diǎn)推薦。最后，在國(guó)際油價(jià)上漲的背景下，我們繼續(xù)看好具有最高資產(chǎn)質(zhì)量和高股息率特征的三桶油?；ば袠I(yè)中云天化、興發(fā)集團(tuán)、龍佰集團(tuán)等細(xì)分子領(lǐng)域龍頭企業(yè)也有5%左右股息率，在紅利資產(chǎn)中具有較強(qiáng)吸引力。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游需求不及預(yù)期；原料價(jià)格或大幅波動(dòng)；環(huán)保政策大幅變動(dòng)；推薦關(guān)注標(biāo)的業(yè)績(jī)不及預(yù)期。