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投資要點(diǎn)：
　　行情回顧：截至9月25日，近兩周申萬(wàn)基礎(chǔ)化工指數(shù)下跌2.1%，跑輸滬深300指數(shù)3.1個(gè)百分點(diǎn)，在31個(gè)申萬(wàn)行業(yè)中排第18名；年初至今，申萬(wàn)基礎(chǔ)化工指數(shù)上漲22.4%，跑贏滬深300指數(shù)5.7個(gè)百分點(diǎn)，在31個(gè)申萬(wàn)行業(yè)中排第11名。
　　分板塊來(lái)看，近兩周申萬(wàn)基礎(chǔ)化工指數(shù)的子板塊漲少跌多，其中3個(gè)子板塊上漲，塑料板塊上漲3.2%、非金屬材料板塊上漲2.5%、橡膠板塊上漲0.5%；4個(gè)子板塊下跌，農(nóng)化制品板塊下跌5.0%、化學(xué)原料板塊下跌3.5%、化學(xué)制品板塊下跌2.3%、化學(xué)纖維板塊下跌2.0%。
　　申萬(wàn)基礎(chǔ)化工指數(shù)包含的402家上市公司中，近兩周股價(jià)上漲的公司有89家，其中凱美特氣、上緯新材、華軟科技的漲幅靠前，分別達(dá)68.9%、65.2%、62.1%；股價(jià)下跌的公司有312家，其中金浦鈦業(yè)、鍵邦股份、匯隆新材的跌幅較大，分別為-21.2%、-16.8%、-15.2%。
　　重點(diǎn)行業(yè)資訊：（1）9月12日，國(guó)際能源署發(fā)布《2025年全球氫能評(píng)估》報(bào)告，其中提到，盡管面臨多重阻力，但預(yù)計(jì)到2030年，低排放氫氣項(xiàng)目仍將強(qiáng)勁增長(zhǎng)。（2）根據(jù)國(guó)際能源網(wǎng)9月23日資訊，納米比亞清潔能源解決方案公司在鯨灣港正式啟用非洲首個(gè)完全一體化綠色氫氣設(shè)施，該設(shè)施創(chuàng)新性地將可再生氫氣生產(chǎn)、加氫基礎(chǔ)設(shè)施與培訓(xùn)設(shè)施整合于同一中心，為非洲清潔能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展樹(shù)立全新標(biāo)桿。（3）9月24日，根據(jù)英威達(dá)公眾號(hào)，英威達(dá)將通過(guò)與上海潔達(dá)化學(xué)有限公司的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，積極推進(jìn)DYTEKA胺在中國(guó)上海工廠的本地化生產(chǎn)。潔達(dá)正在使用英威達(dá)許可技術(shù)，在英威達(dá)位于上?；瘜W(xué)工業(yè)區(qū)的基地附近快速建設(shè)DYTEKA胺的生產(chǎn)能力。
　　行業(yè)周觀點(diǎn)：近日國(guó)際能源署發(fā)布《2025年全球氫能評(píng)估》報(bào)告，其中提到，盡管面臨多重阻力，但預(yù)計(jì)到2030年，低排放氫氣項(xiàng)目仍將強(qiáng)勁增長(zhǎng)。制冷劑方面，自2024年起，國(guó)家對(duì)第三代（HFCs）制冷劑實(shí)施了配額制管理，行業(yè)供需情況有所改善。在對(duì)配額政策的理性預(yù)期下，受供給端剛性約束及需求端雙重驅(qū)動(dòng)，2025年上半年制冷劑價(jià)格整體保持上漲，成本端窄幅波動(dòng)，制冷劑企業(yè)盈利增長(zhǎng)。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，HFCs主流制冷劑品種R134a、R125、R32、R410A的2025年6月均價(jià)較年初分別上漲15.29%、8.33%、22.09%、16.67%。受益于制冷劑價(jià)格上漲，上半年制冷劑公司三美股份和巨化股份的歸母凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)。建議關(guān)注三美股份（603379）、巨化股份（600160）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：能源價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)濟(jì)發(fā)展不及預(yù)期；安全經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)等。