>> 財通證券-高頻｜黑色系商品領(lǐng)跌，“金九”成色如何？-250927
| 上傳日期： |
2025/9/27 |
大小： |
1125KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
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作者： |
孫彬彬,隋修平 |
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核心觀點
本周主要關(guān)注點：本周螺紋鋼現(xiàn)貨小幅下行，終端需求依舊疲軟，節(jié)前補庫意愿弱；周五黑色系領(lǐng)跌商品市場，下午煉焦行業(yè)協(xié)會發(fā)布澄清聲明，夜盤雙焦繼續(xù)下跌，節(jié)前避險需求較強，或意味著基本面依舊面臨較大不確定性。本周地產(chǎn)銷售有所回落，一線城市形成支撐，繼續(xù)關(guān)注“金九銀十”成色。臨近節(jié)假日，出行動能依舊偏強。
本周地產(chǎn)銷售邊際轉(zhuǎn)弱，一線城市形成支撐。Wind20城新房成交面積環(huán)比上升7.58%、同比下降10.63%，其中，一線城市成交面積明顯強于去年同期，二線城市成交同比轉(zhuǎn)負；二手房方面，北上二手房銷售面積大幅高于去年同期。
投資生產(chǎn)方面，商品價格大多上行。螺紋鋼價格小幅下降，終端需求疲軟疊加節(jié)前補庫意愿弱，商家以降庫為主；玻璃期貨價格上升，供應(yīng)端產(chǎn)量持穩(wěn)，旺季需求邊際好轉(zhuǎn)，“建材行業(yè)穩(wěn)增長”政策面情緒積極；水泥價格指數(shù)上升，傳統(tǒng)旺季深入，企業(yè)普遍推漲；瀝青價格小幅上升，油價反彈提供價格支撐。
工業(yè)生產(chǎn)方面，開工率表現(xiàn)分化。PTA開工率下行，汽車輪胎開工率、焦化企業(yè)開工率、滌綸長絲開工率基本持平，鋼廠高爐開工率小幅上行，石油瀝青開工率大幅上行。
消費方面，出行動能偏強。地鐵出行高于季節(jié)性，汽車消費、國內(nèi)執(zhí)行航班、電影票房符合季節(jié)性。
通脹方面，豬肉價格下行，蔬菜價格上行，油價上行。本周蔬菜價格上行，部分蔬菜進入上市尾期，北方降溫后產(chǎn)量下降；原油價格上升，主因俄烏地緣擾動推動價格反彈。
出口方面，本周SCFI下行，BDI上行。本周，運輸市場需求仍未有改善，即期市場訂艙價格繼續(xù)回落。
風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計或有遺漏；經(jīng)濟表現(xiàn)可能超預(yù)期；市場走勢存在不確定性
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