>> 湘財證券-AI行業(yè)周報：阿里發(fā)布新款大模型，多模態(tài)能力顯著提升-250927
| 上傳日期： |
2025/9/28 |
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| 523KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李杰 |
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市場表現(xiàn)：上周中證人工智能產(chǎn)業(yè)指數(shù)上漲3.84%
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，上周（2025.09.22-2025.09.26）中證人工智能產(chǎn)業(yè)指數(shù)報收2329.99點，上漲3.84%；國證算力基礎(chǔ)設(shè)施主題指數(shù)報收9249.61點，上漲3.06%；萬得智能體概念指數(shù)報收2015.59點，下跌1.44%。
估值：上周中證人工智能產(chǎn)業(yè)指數(shù)PE（TTM，，剔除負(fù)值）為61.90X，PB（LF）為8.22X
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，上周中證人工智能產(chǎn)業(yè)指數(shù)PE（TTM，，剔除負(fù)值）為61.90X，環(huán)比上漲1.58X，近一年P(guān)E最大值為63.82X，最小值為30.54X。上周中證人工智能產(chǎn)業(yè)指數(shù)PB（LF）為8.22X，環(huán)比上漲0.21X，近一年P(guān)B最大值為8.49X，最小值為3.60X。PE處于近7年以來94.98%分位數(shù)，PB處于近7年以來95.19%分位數(shù)。
行業(yè)動態(tài)點評：阿里發(fā)布新款大模型，多模態(tài)能力顯著提升
根據(jù)財新的報道，在云棲大會上，阿里云發(fā)布/更新了七款大模型技術(shù)產(chǎn)品，分別是推出阿里通義旗艦?zāi)Ｐ蚎wen3-Max、正式發(fā)布基礎(chǔ)模型架構(gòu)Qwen3-Next及系列模型、升級千問編程模型Qwen3-Coder、開源新一代視覺理解模型Qwen3-VL、發(fā)布通義多模態(tài)預(yù)訓(xùn)練大模型Qwen3-Omni系列模型和通義萬相Wan2.5 preview系列模型、以及全新語音大模型通義百聆。今年以來，阿里云的模型迭代加快，主攻模型的多模態(tài)、推理能力兩個方向，此前已經(jīng)發(fā)布了視頻生成模型通義萬相2.1、Qwen2.5-MAX兩個閉源模型，并開源Qwen2.5-1M、QwQ-32B、Qwen3等模型。對于阿里高頻率發(fā)布新模型的原因，周靖人稱，一方面，全球AI模型進(jìn)展都在加速，比拼的不單是模型的能力，更重要的是模型能夠快遞迭代創(chuàng)新，公司都在加快模型迭代的速度；另一方面，單模態(tài)模型向多模態(tài)演進(jìn)是必然趨勢。周靖人介紹，Qwen3-Max為通義千問家族中最大、最強的基礎(chǔ)模型，該模型預(yù)訓(xùn)練數(shù)據(jù)量36T tokens（詞元），總參數(shù)超過萬億，Coding（編碼）編程能力和Agent（智能體）工具調(diào)用能力都大幅提升。阿里云稱，Qwen3-Max包括指令（Instruct）和推理（Thinking）兩大版本，其預(yù)覽版已在Chatbot Arena排行榜上。同日，阿里云宣布和英偉達(dá)在Physical AI（物理AI）領(lǐng)域達(dá)成合作，阿里云人工智能平臺PAI將集成英偉達(dá)Physical AI軟件棧，結(jié)合阿里云大數(shù)據(jù)AI平臺能力，將為企業(yè)用戶提供數(shù)據(jù)預(yù)處理、仿真數(shù)據(jù)生成、模型訓(xùn)練評估、機器人強化學(xué)習(xí)、仿真測試等全鏈路平臺服務(wù)。
我們認(rèn)為，全模態(tài)模型Qwen3-Omni，在36個音視頻基準(zhǔn)測試中，22項達(dá)到SOTA水平，其中32項取得開源模型最佳效果，未來可部署于車載、智能眼鏡和手機等。視覺理解模型Qwen3-VL在視覺感知和多模態(tài)推理方面實現(xiàn)重大突破，通義萬相Wan2.5 preview系列模型，涵蓋文生視頻、圖生視頻、文生圖和圖像編輯四大模型，通義百聆涵蓋語音識別大模型FunSR、語音合成大模型Fun-CosyVoice。多模態(tài)是大模型的發(fā)展趨勢，阿里大模型家族通過此次升級大幅提升了多模態(tài)能力，增強了其應(yīng)用價值。
投資建議
2025年以來，消費電子延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，人工智能技術(shù)的進(jìn)步推動AI基建需求維持高景氣，同時，AI技術(shù)在終端上的落地推動端側(cè)硬件升級，推動端側(cè)SOC、散熱材料等零部件賽道景氣度高企，看好AI基建、端側(cè)SOC的投資機會。在DeepSeek發(fā)布后，開源模型能力快速迭代，開源陣營快速擴大，有望推動AI應(yīng)用加速發(fā)展，看好AI應(yīng)用的投資機會。維持電子行業(yè)“增持”評級，AI基建板塊建議關(guān)注寒武紀(jì)、芯原股份、翱捷科技；端側(cè)SOC板塊建議關(guān)注瑞芯微、恒玄科技、樂鑫科技、中科藍(lán)訊。
風(fēng)險提示
關(guān)稅戰(zhàn)拖累消費電子需求；AI技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期；美國AI芯片管制政策執(zhí)行力度超預(yù)期；AI應(yīng)用發(fā)展不及預(yù)期
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