>> 中泰證券-負(fù)債行為跟蹤：虹吸效應(yīng)與啞鈴策略-250928
| 上傳日期： |
2025/9/28 |
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| 1375KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
林莎,張可迎 |
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本周資金面繼續(xù)演繹虹吸效應(yīng)。體現(xiàn)為：1）雙創(chuàng)領(lǐng)漲大類資產(chǎn)，科創(chuàng)50放量上漲，對小微盤股形成虹吸；2）杠桿資金流向啞鈴兩端、熱門個股和行業(yè)杠桿回升也以加大對其他板塊的虹吸為前提；3）兩融凈買入流向滬深300，創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50，創(chuàng)業(yè)板指ETF出現(xiàn)凈買入，其他板塊則凈流出。
啞鈴策略已發(fā)生變化。過去啞鈴主要指紅利和微盤，伴隨7月紅利（銀行）見頂、8月中旬微盤見頂之后，持續(xù)創(chuàng)新高的是創(chuàng)業(yè)板指，代表了資金審美已經(jīng)出現(xiàn)變化?？萍及鍓K已經(jīng)從“資金驅(qū)動為主，無基本面支撐”，慢慢過渡到“有特定板塊的業(yè)績支撐”。
未來啞鈴的兩端可能是科創(chuàng)50和中證1000，創(chuàng)業(yè)板底倉，回避微盤。過去的一段時間，科技行業(yè)虹吸傳統(tǒng)板塊，大市值虹吸小微盤，科創(chuàng)50流動性外溢先行帶動創(chuàng)業(yè)板上漲。若四季度轉(zhuǎn)向流動性寬松+無需求端產(chǎn)業(yè)政策，順周期板塊難有趨勢行情，科技行情會進(jìn)一步演繹?？苿?chuàng)50和創(chuàng)業(yè)板的持續(xù)創(chuàng)新高定價的是產(chǎn)業(yè)趨勢和基本面邏輯，流動性強(qiáng)化將驅(qū)動近期表現(xiàn)較弱的中證1000出現(xiàn)補(bǔ)漲。
風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)估算統(tǒng)計偏差、國內(nèi)外宏觀因素超預(yù)期波動、市場超預(yù)期波動、信息更新不及時等。
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