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每周經(jīng)濟(jì)觀察：
　　（一）景氣向上：
　　1、華創(chuàng)宏觀WEI指數(shù)：截至9月21日，該指數(shù)為8.78%，較前一周上行1.23個(gè)點(diǎn)。增速回升的分項(xiàng)主要是基建（瀝青開工率）、耐用品消費(fèi)（乘用車批零）。
　　2、基建：高頻數(shù)據(jù)回升。石油瀝青裝置開工率和水泥發(fā)運(yùn)率均回升，兩者好于去年同期。截至9月24日當(dāng)周，石油瀝青裝置開工率為40.1%，同比+11.1%，環(huán)比前一周+5.7%。截至9月19日當(dāng)周，水泥發(fā)運(yùn)率為40.3%，環(huán)比上周+0.4%，去年同期為34.7%。
　　3、出口：港口集裝箱吞吐量維持高位，四周累計(jì)同比邊際有所回落。9月21日當(dāng)周，我國(guó)監(jiān)測(cè)港口集裝箱吞吐量環(huán)比+0.2%，上周為+0.1%；四周累計(jì)同比10.4%，上周為10.9%。
　　4、價(jià)格：金、油價(jià)格上漲。COMEX黃金收于3734.2美金/盎司，上漲1.3%；LME三個(gè)月銅價(jià)收于10190美元/噸，上漲2.1%；美油收于65.7美元/桶，上漲4.9%，布油收于70.1美元/桶，上漲5.2%。
　　（二）景氣向下：
　　1、耐用品消費(fèi)：乘用車零售周度增速回升，月度累計(jì)增速偏低。9月第三周，零售同比為+9%，前值+1%；9月前三周累計(jì)同比+0.7%。8月全月同比為+3%。
　　2、商品房住宅銷售：維持正增但增速邊際放緩。我們統(tǒng)計(jì)的67個(gè)城市，9月前26日，商品房成交面積同比為+6%，前兩周同比+15%。8月同比為-18%。
　　3、土地溢價(jià)率：維持低位。9月前三周，百城土地溢價(jià)率平均為2.8%。8月為3.61%，7月為6.5%。
　　關(guān)稅談判進(jìn)展：當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月25日，特朗普宣布，自10月1日起，美國(guó)將對(duì)廚房櫥柜、浴室洗手臺(tái)及相關(guān)建材征收50%關(guān)稅，對(duì)進(jìn)口家具征收30%關(guān)稅，對(duì)專利及品牌藥品加征100%關(guān)稅，對(duì)重型卡車征收25%關(guān)稅。此外，特朗普還表示，藥品關(guān)稅不適用于在美建廠的公司，他將這些工廠定義為“破土動(dòng)工”或“在建”。
　　“反內(nèi)卷”更新：十大行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)方案已出臺(tái)9個(gè)，僅剩機(jī)械行業(yè)待出臺(tái)。本周，建材、鋼鐵、石化化工、有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)方案出臺(tái)，均涉及到產(chǎn)能控制。至此，十大行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)方案已出臺(tái)9個(gè)（除上述5個(gè)外，還包括電子信息、汽車、輕工業(yè)、電力裝備）。此外，本周主要關(guān)注以下行業(yè)情況：醫(yī)藥（集采首次明確提出“反內(nèi)卷”原則），快遞（上海地區(qū)提價(jià)）等。
　　利率：債券市場(chǎng)利率震蕩。截至9月26日，1年期、5年期、10年期國(guó)債收益率分別報(bào)1.3825%、1.6234%、1.8768%，較9月19日環(huán)比分別變化-0.75bps、+0.48bps、-0.21bps。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：高頻數(shù)據(jù)更新不及時(shí)。