>> 招商證券-中央政治局會議點評：前瞻“十五五”規(guī)劃-250929
| 上傳日期： |
2025/9/30 |
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pdf 共2頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張一平 |
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中共中央政治局9月29日召開會議，研究制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃重大問題。
與2020年9月28日召開的研究制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃中央政治局新聞通稿相比，“十五五”規(guī)劃有如下的變化。
其一，“十五五”規(guī)劃要求現(xiàn)代化建設(shè)成果更多更公平惠及全體人民。這可能意味著公共產(chǎn)品的供給將進(jìn)一步破除城鄉(xiāng)和戶籍差異，并且公共產(chǎn)品供給力度將進(jìn)一步提高，采取更有力的措施為人民增收減負(fù)，增加人民群眾經(jīng)濟(jì)發(fā)展的獲得感。
其二，對經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展有了更高要求。經(jīng)濟(jì)要持續(xù)健康發(fā)展，還要持續(xù)增強(qiáng)發(fā)展動力，社會活力要持續(xù)增強(qiáng)以推動社會全面進(jìn)步。在人口負(fù)增長、投資乘數(shù)效應(yīng)下降的背景下，發(fā)展動力增強(qiáng)關(guān)鍵還是要提高全要素生產(chǎn)率，“十五五”規(guī)劃可能將通過以下三個方面著力提高全要素生產(chǎn)率：一是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，牢牢把握新一輪科技革命的機(jī)遇；二是聚焦制度因素對全要素生產(chǎn)率的拉動，這主要依靠全面深化改革和高水平擴(kuò)大開放；三是提高資源配置的效率，充分發(fā)揮市場的決定性作用，更好發(fā)揮政府作用。發(fā)展形勢向好自然會增強(qiáng)社會活力，也能推動社會全面進(jìn)步。
其三，統(tǒng)籌發(fā)展和安全。當(dāng)前全球形勢波動性、復(fù)雜性、不確定性持續(xù)上升，逆全球化愈演愈烈。在此背景下，新發(fā)展格局離不開新安全格局的保障，底線思維的重要性進(jìn)一步提高。
為了更好收官“十四五”，開局“十五五”，我們預(yù)計短期內(nèi)可能會再出臺一些穩(wěn)增長政策。一方面，6月以來經(jīng)濟(jì)和金融數(shù)據(jù)不同程度的走弱，尤其是7月新增信貸出現(xiàn)罕見負(fù)增長，前8月投資增速已跌至0.5%，消費增速也回落至4%以內(nèi)，內(nèi)需表現(xiàn)加速轉(zhuǎn)弱；另一方面，去年926增量政策出臺后，2024年4季度GDP增速大幅反彈至5.4%，今年四季度GDP同比增速面臨較高的基數(shù)壓力，四季度經(jīng)濟(jì)形勢企穩(wěn)也有利于“十五五”開局。
因此，上半年提出的新型政策性金融工具在9月末終于落地，新型政策性金融工具規(guī)模共5000億元，全部用于補充項目資本金。商務(wù)部等九部門也在9月聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于擴(kuò)大服務(wù)消費的若干政策措施》，通過擴(kuò)大有效投資、支持居民服務(wù)消費，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展。
風(fēng)險提示：地緣政治風(fēng)險、國內(nèi)政策落地不及預(yù)期、全球衰退及主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策超預(yù)期。
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