>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品日報：現(xiàn)貨供應超預期，豆粕維持震蕩-250930
| 上傳日期： |
2025/9/30 |
大小： |
3072KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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粕類觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤豆粕2601合約2933元/噸，較前日變動-4元/噸，幅度-0.14%；菜粕2601合約2416元/噸，較前日變動+11元/噸，幅度+0.46%?，F(xiàn)貨方面，天津地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格2970元/噸，較前日變動+0元/噸，現(xiàn)貨基差M01+37，較前日變動+4；江蘇地區(qū)豆粕現(xiàn)貨2880元/噸，較前日變動+0元/噸，現(xiàn)貨基差M01-53，較前日變動+4；廣東地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格2900元/噸，較前日變動跌+0元/噸，現(xiàn)貨基差M01-33，較前日變動+4。福建地區(qū)菜粕現(xiàn)貨價格2580元/噸，較前日變動+0元/噸，現(xiàn)貨基差RM01+164，較前日變動-11。
近期市場資訊，9月26日，馬托格羅索州農(nóng)業(yè)經(jīng)濟所發(fā)布的一份調(diào)查顯示，截至本周五，巴西馬托格羅索州2025/26年度大豆播種進度觸及5.97%，速度遠快于去年同期。美國農(nóng)業(yè)部周四公布的出口銷售報告顯示，9月18日止當周，美國當前市場年度大豆出口銷售凈增72.45萬噸，市場預估為凈增60-160萬噸。
市場分析
整體來看，當前新季美豆收割正在進行中，近期優(yōu)良率略有下滑，伴隨著本年度種植面積的下降，整體產(chǎn)量同比預計有所減少。但是由于當前中美貿(mào)易政策尚未有明確談判結(jié)果，中方減少美豆進口導致新季美豆出口進度緩慢，拖累CBOT美豆價格承壓運行。由于進口的減少，國內(nèi)市場普遍對于國內(nèi)明年一季度國內(nèi)的大豆供應有所擔憂，阿根廷本次的政策轉(zhuǎn)變雖不一定會直接對供需造成太大改變，但或?qū)⒓觿∧媳泵篱g的出口競爭，帶動國際市場價格同步下跌，對于美豆的出口形成巨大沖擊與挑戰(zhàn)。在當下美豆出口不暢，國內(nèi)未來供應缺口預期得到緩解的情況下，CBOT美豆及國內(nèi)豆油豆粕價格同步承壓運行，未來需重點關(guān)注我國從阿根廷的進口情況，以及中美貿(mào)易談判變化。
策略
中性
風險
政策變化
玉米觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤玉米2511合約2159元/噸，較前日變動-19元/噸，幅度-0.87%；玉米淀粉2511合約2483元/噸，較前日變動+3元/噸，幅度+0.12%?，F(xiàn)貨方面，遼寧地區(qū)玉米現(xiàn)貨價格2150元/噸，較前日變動+0元/噸，現(xiàn)貨基差為C11+141，較前日變動+19；吉林地區(qū)玉米淀粉現(xiàn)貨價格2570元/噸，較前日變動+0元/噸，現(xiàn)貨基差CS11+87，較前日變動-3。
近期市場資訊，歐盟委員會月報顯示，2025/26年度歐盟玉米產(chǎn)量預期調(diào)低80萬噸至5680萬噸，同比減少4.7%，遠低于最初預測的6500萬噸。由于2025年夏季東南歐持續(xù)干旱，玉米作物單產(chǎn)受損，顯著低于五年均值。預計2025年玉米單產(chǎn)為6.88噸/公頃，較上月預測的6.93噸調(diào)低1%，較五年均值低3%
市場分析
國內(nèi)方面，供應端，東北及華北地區(qū)新季玉米持續(xù)上市，東北新季玉米價收購價格繼續(xù)下滑，華北地區(qū)在天氣的影響下收割進度有所放緩，在深加工企業(yè)庫存偏低的情況下，價格略有上漲。當前新糧仍未大面積上市，隨著未來供應逐漸增加，貿(mào)易商對后市仍悲觀，存糧意愿不強。需求端，深加工企業(yè)需求量較低，飼料企業(yè)庫存相對較少，短期以按需補庫為主。隨著新糧逐步上市，供應量增加，需重點關(guān)注下游采購心態(tài)以及新糧上量情況。
策略
謹慎偏空
風險
新季玉米收購情況
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