久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

10月預(yù)計(jì)指數(shù)將保持震蕩上行態(tài)勢(shì)
　　假期海外市場(chǎng)與產(chǎn)業(yè)層面催化都偏正面。9月市場(chǎng)受閱兵、節(jié)前避險(xiǎn)、季末調(diào)倉(cāng)等因素影響走勢(shì)偏震蕩，而節(jié)后壓制因素將逐步消退。此外，假期期間全球主要股市表現(xiàn)突出，AI產(chǎn)業(yè)催化密集，預(yù)計(jì)內(nèi)地資金風(fēng)險(xiǎn)偏好也有望提升。
　　預(yù)期四季度貨幣政策或?qū)⒎e極變化，推動(dòng)權(quán)益市場(chǎng)上行。9月底召開(kāi)的央行三季度例會(huì)調(diào)整了部分關(guān)鍵表述：二季度對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)用“向好態(tài)勢(shì)”，本次改為“穩(wěn)中有進(jìn)”。結(jié)合美國(guó)降息周期與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，四季度貨幣政策加大刺激的必要性有所增強(qiáng)。若四季度政策/政策預(yù)期出現(xiàn)積極變化，在當(dāng)前市場(chǎng)情緒下，將對(duì)股市產(chǎn)生偏正面作用。
　　結(jié)構(gòu)上建議聚焦科技成長(zhǎng)
　　從頂層設(shè)計(jì)思想出發(fā)，繼續(xù)聚焦“高質(zhì)量發(fā)展相關(guān)行業(yè)”。9月30日起，《人民日?qǐng)?bào)》連發(fā)8篇“鐘才文”文章，核心是明確后續(xù)經(jīng)濟(jì)政策要保障高質(zhì)量發(fā)展態(tài)勢(shì)，或?yàn)楹罄m(xù)四中全會(huì)、“十五五”規(guī)劃思路做鋪墊。同時(shí)，央行例會(huì)也側(cè)重該領(lǐng)域，后續(xù)投資倉(cāng)位應(yīng)將繼續(xù)向“高質(zhì)量發(fā)展相關(guān)行業(yè)”靠攏。
　　科技成長(zhǎng)仍為市場(chǎng)核心上漲主線。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，“牛市不言頂”，我們難以通過(guò)單純的估值指標(biāo)去判斷股價(jià)的拐點(diǎn)。宏觀要素的前瞻性和觀測(cè)價(jià)值要遠(yuǎn)高于估值要素，如2021年成長(zhǎng)見(jiàn)頂?shù)墓拯c(diǎn)，實(shí)際源于美元指數(shù)觸底回升對(duì)估值泡沫形成壓制?，F(xiàn)階段，美國(guó)開(kāi)啟降息周期將為市場(chǎng)拓展降息預(yù)期空間與流動(dòng)性寬松空間；同時(shí)，黃金價(jià)格快速上行印證美元定價(jià)權(quán)持續(xù)弱化。因此，弱美元趨勢(shì)下我們繼續(xù)看好成長(zhǎng)股的配置價(jià)值。
　　10月，我們的配置以芯片自主可控為核心，輔以漲價(jià)+景氣品種。
　　1、芯片自主可控。從海內(nèi)外行情節(jié)奏來(lái)看，本輪海外半導(dǎo)體芯片行情啟動(dòng)時(shí)點(diǎn)顯著早于A股市場(chǎng)，其漲幅已較為充分地計(jì)價(jià)了2026年業(yè)績(jī)預(yù)期。相較海外產(chǎn)業(yè)鏈，國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體鏈現(xiàn)階段受到的估值約束更低，且行情啟動(dòng)相對(duì)滯后，疊加自主可控這一核心邏輯仍保持強(qiáng)勁，建議重點(diǎn)關(guān)注芯片產(chǎn)業(yè)鏈，關(guān)注海光信息、芯原股份、北方華創(chuàng)。
　　2、漲價(jià)品種。從兩條線切入，一是AI賦能下的存儲(chǔ)漲價(jià)，存儲(chǔ)芯片周期在AI加持下快速回升，關(guān)注兆易創(chuàng)新；二是周期品中有色金屬漲價(jià)，關(guān)注高能環(huán)境。
　　3、獨(dú)立景氣或事件催化方向。選擇具備預(yù)期差或催化節(jié)點(diǎn)的領(lǐng)域，關(guān)注三季度相對(duì)滯漲而后續(xù)存在催化的創(chuàng)新藥，海外需求景氣的儲(chǔ)能板塊，新技術(shù)方向的固態(tài)電池，以及地緣因素催化的軍工領(lǐng)域。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期；政策推進(jìn)不及預(yù)期；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；海外政策不確定性等。