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核心觀點(diǎn)
　　本月北交所股票成交活躍度保持活躍，兩融余額繼續(xù)提升。本月北交所新增上市公司3家，為三協(xié)電機(jī)（920100.BJ）、錦華新材（920015.BJ）、世昌股份（920022.BJ）。北交所上市公司總數(shù)為277家，總市值為8687.88億元，流通市值為5404.74億元，環(huán)比分別減少4.3%和2.6%。
　　流動(dòng)性和市場(chǎng)成交活躍度方面，本月北交所股票成交活躍度保持活躍，單月成交數(shù)量和成交金額為260.28億股和6156.38億元，成交量環(huán)比上升0.2%，成交金額環(huán)比下降4.1%。兩融方面，北交所9月兩融余額維持高位，日均值達(dá)到76.73億元，環(huán)比上升11.28%。全月兩融水平再上臺(tái)階，兩融余額峰值逼近80億元。
　　估值方面，截至9月30日，北證50指數(shù)市盈率（PE-TTM）為50.90倍，處于近兩年88.25%的分位數(shù)水平，市凈率（PB-MRQ）為13.18倍，處于近兩年95.46%的分位數(shù)水平。股息率為0.70倍，處于近兩年8.68%的分位數(shù)水平。按行業(yè)來看，以各行業(yè)的市盈率中位數(shù)排序（剔除負(fù)數(shù)）輕工制造市盈率最高，為104倍，其次為計(jì)算機(jī)（98倍）、建筑材料（88倍）、有色金屬（88倍）、計(jì)算機(jī)（86倍）。
　　北證雙指數(shù)走勢(shì)趨弱，各行業(yè)漲跌互現(xiàn)。2025年9月北證雙指數(shù)走勢(shì)趨弱，雙雙收跌。北證專精特新指數(shù)月漲跌幅-4.44%，北證50漲跌幅-2.90%。相比之下，滬深300走勢(shì)穩(wěn)中有升，月漲跌幅3.2%；科創(chuàng)50與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)雙雙揚(yáng)升，分別收漲11.48%和12.04%。
　　從行業(yè)本月的回報(bào)表現(xiàn)來看，北交所行業(yè)漲跌互現(xiàn)，多數(shù)收跌。唯一上漲行業(yè)為建筑材料；收跌較多行業(yè)為國防軍工、農(nóng)林牧漁、社會(huì)服務(wù)、食品飲料和通信。本月漲幅靠前的個(gè)股分別為：三協(xié)電機(jī)、世昌股份、錦華新材、天宏鋰電、宏裕包材、泓禧科技、美之高、貝特瑞、三維裝備、錦好醫(yī)療。
　　北交所一級(jí)市場(chǎng)概覽。本月新股上市3只，為三協(xié)電機(jī)（920100.BJ）、錦華新材（920015.BJ）、世昌股份（920022.BJ）。新股發(fā)行4只，新股申購4只，為長江能科（920158.BJ）、奧美森（920080.BJ）、錦華新材（920015.BJ）、世昌股份（920022.BJ）。本月，共147家次企業(yè)更新發(fā)行上市項(xiàng)目審核動(dòng)態(tài)，已受理6家，已問詢5家，第二次已問詢8家，第三次已問詢0家，已回復(fù)13家，第二次已回復(fù)3家，第三次已回復(fù)0家，中止96家，終止撤回3家，上市委通過2家，提交注冊(cè)3家，注冊(cè)生效8家。
　　政策與重要事件更新。2025年9月，北交所打新火爆、可轉(zhuǎn)債開閘、股票全面采用920代碼即將啟動(dòng)。市場(chǎng)人氣、融資工具、基礎(chǔ)設(shè)施三個(gè)維度協(xié)同發(fā)力，共同構(gòu)成了本月北交所深化市場(chǎng)建設(shè)的核心圖景。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)績?cè)鲩L不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，貿(mào)易沖突、美國科技禁令的風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。