>> 信達(dá)證券-量化市場(chǎng)追蹤周報(bào)(2025W40&41)：主動(dòng)權(quán)益維持高倉(cāng)位，ETF加倉(cāng)周期制造與TMT-251012
| 上傳日期： |
2025/10/12 |
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| 格式： |
pdf 共21頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
于明明,吳彥錦,周君睿 |
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本周市場(chǎng)復(fù)盤：本周，主動(dòng)權(quán)益基金整體倉(cāng)位仍維持在90%以上的高位區(qū)間，近期變動(dòng)幅度不大。從行業(yè)配置來(lái)看，周內(nèi)TMT倉(cāng)位抬升、非銀行業(yè)倉(cāng)位下降，主動(dòng)權(quán)益基金在大盤成長(zhǎng)風(fēng)格上的暴露進(jìn)一步加大。杠桿資金延續(xù)上行趨勢(shì)，融資余額在短暫回落后再創(chuàng)新高。ETF方面，資金凈流入態(tài)勢(shì)持續(xù)，寬基與行業(yè)ETF均獲增量資金支持，顯示場(chǎng)內(nèi)資金風(fēng)險(xiǎn)偏好仍較積極。伴隨周五科技板塊明顯回調(diào)，相關(guān)標(biāo)的逆勢(shì)吸引資金流入，顯示部分資金借勢(shì)布局，對(duì)后續(xù)科創(chuàng)板及成長(zhǎng)賽道行情的信心仍然充足。細(xì)分資金流向上，周期制造與TMT板塊成為主要吸金方向，寬基層面科創(chuàng)50、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指凈流入居前，券商板塊吸金趨勢(shì)亦在延續(xù)；跨境ETF方面雖繼續(xù)保持凈流入，但節(jié)奏有所放緩，港股科技依然是資金重點(diǎn)配置方向。整體來(lái)看，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，核心科技資產(chǎn)仍是階段性配置重點(diǎn)，同時(shí)需關(guān)注短期波動(dòng)帶來(lái)的擇機(jī)機(jī)會(huì)。
公募基金：主動(dòng)權(quán)益基金倉(cāng)位仍維持在90%以上的高位區(qū)間，周內(nèi)TMT板塊倉(cāng)位上升、非銀倉(cāng)位下降，大盤成長(zhǎng)風(fēng)格的暴露進(jìn)一步加大。本周主動(dòng)偏股型基金的凈值漲跌幅平均值-1.33%，上漲基金數(shù)目占比22.94%。其中：凈值表現(xiàn)最好的前五只基金分別是永贏制造升級(jí)智選混合A、華富天鑫靈活配置混合A、同泰新能源優(yōu)選1年持有期股票A、前海開源滬港深核心資源靈活配置混合A、銀河價(jià)值成長(zhǎng)混合A，一周凈值漲跌幅分別是7.64%、7.36%、7.26%、5.58%、5.33%。
主動(dòng)權(quán)益基金整體倉(cāng)位仍維持在90%以上的高位區(qū)間，近期變動(dòng)幅度不大。截至2025/10/10，主動(dòng)權(quán)益型基金的平均倉(cāng)位約為90.39%。其中，普通股票型基金的平均倉(cāng)位約為92.55%（較上周上升0.06pct），偏股混合型基金的平均倉(cāng)位約為91.16%（較上周上升0.01pct），配置型基金的平均倉(cāng)位約為88.22%（較上周上升0.05pct）；“固收+”基金平均倉(cāng)位約為23.48%，較上周下降0.23pct。
大盤成長(zhǎng)風(fēng)格暴露明顯提升，小盤成長(zhǎng)風(fēng)格暴露下降。截至2025/10/10，主動(dòng)偏股型基金大盤成長(zhǎng)倉(cāng)位37.35%（較上周上升6.08pct），大盤價(jià)值倉(cāng)位9.58%（較上周上升0.27pct），中盤成長(zhǎng)倉(cāng)位7.96%（較上周下降0.32pct），中盤價(jià)值倉(cāng)位4.73%（較上周下降3.64pct），小盤成長(zhǎng)倉(cāng)位31.89%（較上周下降4.44pct），小盤價(jià)值倉(cāng)位8.49%（較上周上升2.04pct）。
周內(nèi)TMT行業(yè)倉(cāng)位有所抬升，非銀倉(cāng)位下降。從持股市值加權(quán)平均值來(lái)看，本周主動(dòng)權(quán)益型基金配置比例上調(diào)較多的行業(yè)有傳媒（約2.42%，較上周提升0.32pct）、計(jì)算機(jī)（約4.73%，較上周提升0.28pct）、電子（約18.86%，較上周提升0.26pct）、電力設(shè)備及新能源（約7.50%，較上周提升0.18pct）、消費(fèi)者服務(wù)（約0.93%，較上周提升0.15pct），配比下調(diào)較多的行業(yè)有非銀行金融（約2.74%，較上周下降0.29pct）、綜合（約0.51%，較上周下降0.28pct）、建材（約0.70%，較上周下降0.19pct）、輕工制造（約1.23%，較上周下降0.12pct）、基礎(chǔ)化工（約3.87%，較上周下降0.12pct）。
ETF市場(chǎng)延續(xù)資金凈流入態(tài)勢(shì)，寬基與行業(yè)ETF均獲增量資金支持。整體資金流向上，周期制造與TMT板塊成為主要吸金方向，寬基層面科創(chuàng)50、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指凈流入居前，券商板塊吸金趨勢(shì)亦在延續(xù)；跨境ETF方面雖繼續(xù)保持凈流入，但節(jié)奏有所放緩，港股科技依然是資金重點(diǎn)配置方向。
主力/主動(dòng)資金流向：主力主動(dòng)凈流出電子、計(jì)算機(jī)。主力資金流：本周主力凈流出電子、電新、計(jì)算機(jī)等。（1）個(gè)股：主力凈流入&中小單凈流出：中興通訊、海康威視、視覺(jué)中國(guó)、華泰證券、長(zhǎng)城軍工等。主力凈流出&中小單凈流入：中芯國(guó)際、陽(yáng)光電源、東方財(cái)富、立訊精密、三花智控等。（2）行業(yè)：主力凈流入&中小單凈流出：建筑、石油石化、電力及公用事業(yè)、建材、煤炭等。主力凈流出&中小單凈流入：電子、電力設(shè)備及新能源、計(jì)算機(jī)、有色金屬、汽車等。主動(dòng)資金流：本周主買凈額約1422.05億元，主動(dòng)資金凈流出電子、計(jì)算機(jī)。（1）個(gè)股：主動(dòng)資金更看好中興通訊、北方稀土、包鋼股份、華泰證券、長(zhǎng)江電力等標(biāo)的，東方財(cái)富、三花智控、藥明康德、寒武紀(jì)、勝宏科技等標(biāo)的遭主動(dòng)資金凈賣出。（2）行業(yè)：主買凈額居前的行業(yè)有：電力及公用事業(yè)、建筑、鋼鐵、煤炭、石油石化等；流出較多的行業(yè)有：電子、計(jì)算機(jī)、機(jī)械、汽車、醫(yī)藥等。
風(fēng)險(xiǎn)因素：結(jié)論基于歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、建模和測(cè)算，受市場(chǎng)不確定性影響可能存在失效風(fēng)險(xiǎn)。
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