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北交所發(fā)行常態(tài)化，五維量化模型尋找2026上半年北證新股機(jī)遇
　　自“北交所深改19條”發(fā)布以來(lái)，北交所從提高上市企業(yè)質(zhì)量著手，進(jìn)一步提高市場(chǎng)吸引力。七指標(biāo)：我們按照凈資產(chǎn)、市值、歸母凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)收益率、營(yíng)收增長(zhǎng)率、研發(fā)投入及營(yíng)收占比7大指標(biāo)涵蓋規(guī)模、盈利能力、成長(zhǎng)性、研發(fā)等方面對(duì)2024年以來(lái)在北交所上市提質(zhì)型公司做出綜合畫(huà)像，我們認(rèn)為優(yōu)質(zhì)的北證新股在規(guī)模端凈資產(chǎn)規(guī)模約為6億元，上市后市值在25-30億元區(qū)間；在盈利能力方面公司歸母凈利潤(rùn)應(yīng)達(dá)到6000萬(wàn)元，ROE達(dá)到15%；成長(zhǎng)性方面企業(yè)營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到10-15%；研發(fā)和創(chuàng)新屬性方面企業(yè)研發(fā)投入應(yīng)在2800萬(wàn)元左右或研發(fā)投入占比約4.5%。五維量化模型：我們通過(guò)“行業(yè)景氣度+公司競(jìng)爭(zhēng)力+財(cái)務(wù)健康度+市場(chǎng)稀缺性+風(fēng)險(xiǎn)可控性”五大維度，構(gòu)建量化+定性的綜合評(píng)估體系，篩選“高成長(zhǎng)、高壁壘、高稀缺”的北交所新股公司。結(jié)合7大指標(biāo)，以及“行業(yè)景氣度+公司競(jìng)爭(zhēng)力+財(cái)務(wù)健康度+市場(chǎng)稀缺性+風(fēng)險(xiǎn)可控性”五大維度，截至2025年10月10日，我們篩選出7家目前處于2輪或者2輪以上問(wèn)詢且未上會(huì)的優(yōu)質(zhì)北交所排隊(duì)企業(yè)，分別為杰理科技、金鈦股份、覓?？萍?、頂立科技、原力數(shù)字、尚航科技、海菲曼；同時(shí)，2025年9月新增受理公司5家，新受理企業(yè)質(zhì)量進(jìn)一步提升，可根據(jù)候選模型關(guān)注其中優(yōu)秀企業(yè)。此外，從發(fā)審會(huì)節(jié)奏上來(lái)看，2025年1-10月北交所合計(jì)過(guò)會(huì)25家企業(yè)，合計(jì)上市16家企業(yè)，從2024年上市時(shí)間點(diǎn)看，3/4季度是新股上市的集中時(shí)間。
　　觀點(diǎn)：本周北證50報(bào)收1,506.91點(diǎn)，市場(chǎng)波動(dòng)加大關(guān)注科技成長(zhǎng)及低估值
　　北證50指數(shù)報(bào)1,506.91點(diǎn)，指數(shù)PETTM 70.79X；北證專(zhuān)精特新指數(shù)報(bào)2,596.13點(diǎn)，指數(shù)PETTM80.25X；從流動(dòng)性表現(xiàn)來(lái)看，北證A股本周日均成交額193.38億元，較上周增長(zhǎng)16.39%，日均換手率有所增長(zhǎng)，達(dá)4.21% (+0.82pcts)。本周根據(jù)開(kāi)源證券北交所行業(yè)分類(lèi)，高端裝備、信息技術(shù)、化工新材、消費(fèi)服務(wù)、醫(yī)藥生物五大行業(yè)PETTM（剔除虧損企業(yè)）分別為42.68X、99.01 X、46.70 X、54.76X、42.87 X。我們一貫強(qiáng)調(diào)投資北交所稀缺性和專(zhuān)精特新小巨人所代表的新質(zhì)生產(chǎn)力、科技公司，隨著近期海內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)情緒提升，我們建議關(guān)注科技成長(zhǎng)+低估值。下周北交所2025年三季報(bào)持續(xù)披露，對(duì)于前期調(diào)整較深且披露日期考前的績(jī)優(yōu)股可重新關(guān)注，本周股票池調(diào)入開(kāi)特股份，調(diào)出康樂(lè)衛(wèi)士。
　　北交所IPO審核/監(jiān)管動(dòng)態(tài)：本周1家企業(yè)注冊(cè)，1家企業(yè)提交注冊(cè)
　　2025年9月29日-2025年10月10日更新信息：南特科技更新審核狀態(tài)至已注冊(cè)；蘅東光更新審核狀態(tài)至提交注冊(cè)；聯(lián)川生物等5家企業(yè)更新審核狀態(tài)至已問(wèn)詢。2025年9月29日-10月10日監(jiān)管動(dòng)態(tài)：繼續(xù)將退市風(fēng)險(xiǎn)警示股票“ST云創(chuàng)”（920305）列為重點(diǎn)監(jiān)控股票；對(duì)7起證券異常交易行為采取自律監(jiān)管措施，涉及拉抬打壓、虛假申報(bào)等異常交易情形；對(duì)14起上市公司重大事項(xiàng)進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)核查；向證監(jiān)會(huì)上報(bào)涉嫌違法違規(guī)案件線索1起。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)誤差風(fēng)險(xiǎn)、宏觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。