>> 國泰海通證券-傳媒行業(yè)周報2025年41期:游戲市場熱度延續(xù),電影國慶檔表現(xiàn)平淡-251011
| 上傳日期: |
2025/10/11 |
大小: |
1772KB |
| 格式: |
pdf 共12頁 |
來源: |
國泰海通證券 |
| 評級: |
增持 |
作者: |
陳筱,楊昊,陳星光 |
| 行業(yè)名稱: |
傳媒 |
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本報告導(dǎo)讀: 2025年9月游戲市場維持較高熱度,《三角洲行動》表現(xiàn)優(yōu)秀,點(diǎn)點(diǎn)互動旗下兩款手游蟬聯(lián)出海冠亞軍;電影國慶檔票房表現(xiàn)平淡,《志愿軍:浴血和平》票房最高。 投資要點(diǎn): 2025年10月9日-10月10日SW傳媒指數(shù)下跌3.83%,位居31個行業(yè)第31名,弱于上證指數(shù)(上漲0.37%),滬深300(下跌0.51%)、深證成指(下跌1.26%)、強(qiáng)于創(chuàng)業(yè)板指(下跌3.86%)。短期調(diào)整不改對細(xì)分板塊龍頭景氣持續(xù)的判斷,建議布局垂直細(xì)分領(lǐng)域業(yè)績有望持續(xù)高增的投資機(jī)會,推薦標(biāo)的愷英網(wǎng)絡(luò)、三七互娛、吉比特、姚記科技、完美世界、巨人網(wǎng)絡(luò)、芒果超媒、上海電影、萬達(dá)電影、華策影視、華立科技、昆侖萬維、泡泡瑪特、大麥娛樂。 2025年9月中國手游發(fā)行商收入榜單公布,騰訊、點(diǎn)點(diǎn)互動、網(wǎng)易仍位列前三,米哈游進(jìn)入前五。根據(jù)Sensor Tower的統(tǒng)計(jì),騰訊在《三角洲行動》全新賽季的帶動下,加之《王者榮耀》和《和平精英》等頭部游戲的出色表現(xiàn),繼續(xù)位居中國手游發(fā)行商收入榜首。點(diǎn)點(diǎn)互動、網(wǎng)易、檸檬微趣名次保持不變,米哈游在《原神》、《崩壞:星穹鐵道》等多款產(chǎn)品重磅版本更新的帶動下,9月收入環(huán)比增長33%,排名進(jìn)入前五。此外,江娛互動、沐瞳科技、殼木游戲、靈犀互娛等排名均有提升。 點(diǎn)點(diǎn)互動延續(xù)手游出海龍頭,《Whiteout Survival》和《Kingshot》蟬聯(lián)冠亞軍。根據(jù)Sensor Tower的統(tǒng)計(jì),9月《Kingshot》陸續(xù)推出“Gen 4 Pets”、“Merchant Empire”等一系列創(chuàng)意活動,有效激發(fā)玩家活躍與消費(fèi)熱情,單月收入環(huán)比再漲5%,突破1億美元,自2月上線以來全球累計(jì)收入已超4億美元。與此同時,《Whiteout Survival》表現(xiàn)穩(wěn)健,全球累計(jì)收入突破35億美元,持續(xù)鞏固點(diǎn)點(diǎn)互動在海外策略與生存品類中的領(lǐng)先地位。檸檬微趣合成手游《Gossip Harbor:Merge&Story》繼續(xù)穩(wěn)居全球合成手游收入冠軍,蟬聯(lián)本期出海手游收入榜第3名。國內(nèi)市場騰訊優(yōu)勢明顯,旗下游戲包攬2025年9月中國App Store手游收入前三,榜單前十中,有七款游戲?yàn)轵v訊發(fā)行。在游戲市場火熱和AI應(yīng)用發(fā)展迅猛的雙重催化下,我們繼續(xù)重點(diǎn)推薦游戲板塊,推薦標(biāo)的包括完美世界、巨人網(wǎng)絡(luò)、愷英網(wǎng)絡(luò)、三七互娛、吉比特、姚記科技。 國慶檔落下帷幕,電影市場表現(xiàn)平淡。根據(jù)貓眼專業(yè)版的數(shù)據(jù),2025年國慶檔含服務(wù)費(fèi)票房為18.35億元,同比下降13%,2017年以來僅高于2022年國慶檔票房成績。檔期內(nèi)票房最高的影片為《志愿軍:浴血和平》,票房占比近25%,排片占比超過20%,上座率超過10%,其余影片中,《731》、《刺殺小說家2》、《浪浪人生》檔期票房超過2億元。 風(fēng)險提示:游戲流水不及預(yù)期,電影票房不及預(yù)期等。
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