>> 國盛證券-房地產(chǎn)行業(yè)C-REITs周報：二級持續(xù)承壓，消費板塊回調(diào)幅度較大-251012
| 上傳日期： |
2025/10/13 |
大?。?/td>
| 1336KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
金晶,周卓君 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
REITs指數(shù)表現(xiàn)
本周中證REITs全收益指數(shù)下跌0.26%。截至10.10，本周（10.3-10.10，下同）中證REITs（收盤）指數(shù)下跌0.27%，收于826.8點；中證REITs全收益指數(shù)下跌0.26%，收于1058.7點。本周滬深300/恒生/中債十年期國債/房地產(chǎn)（申萬）/恒生地產(chǎn)建筑業(yè)/高速公路（申萬）指數(shù)分別下跌0.51%/下跌3.13%/上漲0.22%/下跌0.82%/上漲1.25%/上漲2.09%。其中高速公路（申萬）本周漲幅最高，REITs全收益指數(shù)排行第4。
本年中證REITs全收益指數(shù)漲幅為9.38%。截至10.10，本年中證REITs（收盤）指數(shù)漲幅為4.71%，中證REITs全收益指數(shù)漲幅為9.38%。本年滬深300/恒生/中債十年期國債/房地產(chǎn)（申萬）/恒生地產(chǎn)建筑業(yè)/高速公路（申萬）指數(shù)分別上漲17.33%/上漲31.06%/下跌0.91%/上漲10.85%/上漲19.96%/下跌13.11%。REITs全收益指數(shù)排行第5。
REITs二級市場表現(xiàn)
本周C-REITs二級市場呈現(xiàn)回調(diào)行情。其中生態(tài)環(huán)保板塊REITs表現(xiàn)較優(yōu)，保障房、消費基礎(chǔ)設(shè)施板塊REITs回調(diào)幅度較大。截至10.10，已上市REITs總市值約2201.5億元，平均單只REIT市值約29億元。本周已上市REITs中17支上漲、53支下跌，周均漲幅為-0.24%；其中易方達(dá)廣開產(chǎn)園REIT、華泰紫金南京建鄴產(chǎn)業(yè)園REIT漲幅靠前。數(shù)據(jù)上本周倉儲物流/產(chǎn)業(yè)園區(qū)/保障房/交通基礎(chǔ)設(shè)施/能源基礎(chǔ)設(shè)施/生態(tài)環(huán)保/消費基礎(chǔ)設(shè)施/水利設(shè)施/數(shù)據(jù)中心REITs板塊二級市場漲幅分別為-0.32%/ -0.09%/-0.51%/-0.18%/-0.21%/0.17%/-0.46%/-0.03%/0%。
本周消費基礎(chǔ)設(shè)施板塊交易活躍度最高。已上市REITs本周日均成交量99.7萬股，日均換手率0.4%。分板塊來看，本周消費基礎(chǔ)設(shè)施板塊交易最活躍；數(shù)據(jù)上本周倉儲物流/產(chǎn)業(yè)園區(qū)/保障房/交通基礎(chǔ)設(shè)施/能源基礎(chǔ)設(shè)施/生態(tài)環(huán)保/消費基礎(chǔ)設(shè)施/水利設(shè)施/數(shù)據(jù)中心REITs板塊換手率分別為0.2%/0.3%/0.3%/0.4%/0.5%/0.5%/0.7%/0.3%/0.7%。
REITs估值表現(xiàn)
本周已上市REITs中債IRR（內(nèi)部收益率）持續(xù)分化。其中位列前三的REITs分別是華夏中國交建REIT（9.8%）、平安廣州廣河REIT（9.2%）、中金湖北科投光谷REIT（7.9%）。P/NAV位于0.7-1.8區(qū)間，其中位列前三的REITs分別是易方達(dá)華威農(nóng)貿(mào)市場REIT（1.8）、嘉實物美消費REIT（1.7）、嘉實中國電建清潔能源REIT（1.7）。
投資建議：看好2025年低利率環(huán)境下REITs市場的配置機(jī)會，而考慮到REITs已走過2024年至今的估值修復(fù)，我們認(rèn)為當(dāng)下投資策略主要有三條主線：1）建議關(guān)注政策主題下的彈性及優(yōu)質(zhì)低估值項目的修復(fù)能力：關(guān)注高能級城市消費在擴(kuò)內(nèi)需主題下的增長彈性疊加專業(yè)運營創(chuàng)造的管理溢價；關(guān)注三季度暑期客運高峰韌性與貨運車流持續(xù)修復(fù)的價格彈性；關(guān)注物流及廠房類園區(qū)租賃需求改善帶來的機(jī)會。2）弱周期資產(chǎn)其紅利配置屬性已被市場認(rèn)可，但當(dāng)下價格已反映市場預(yù)期，建議結(jié)合資產(chǎn)韌性、二級市場價格與P/NAV擇時布局。3）我國REITs擴(kuò)募已與新發(fā)并行，關(guān)注擴(kuò)募資產(chǎn)儲備充足、項目優(yōu)質(zhì)的原始權(quán)益人其后續(xù)龍頭效益。
風(fēng)險提示：二級市場價格波動風(fēng)險、基礎(chǔ)設(shè)施項目運營風(fēng)險、測算誤差風(fēng)險。
|
|
