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本報告導讀：
　　公司在大客戶耳機新品中料號價值量顯著提升。同時其積極布局人形機器人零部件產品，積極為頭部客戶送樣。
　　投資要點：
　　首次覆蓋給予增持評級，目標價為40元。我們預計公司25-27年EPS為0.31/1.00/1.22元。參考可比公司2026年平均估值水平（36.79XPE），考慮到公司業(yè)績彈性更大，給予其26年估值溢價PE40X，目標價為40元，首次覆蓋給予增持評級。
　　公司深耕精密零部件業(yè)務，從消費電子向機器人等領域延伸。公司深耕精密金屬零部件主要包括如連接類產品、異型簧產品、車削件產品、MIM件產品等。其下游廣泛應用于筆記本電腦、平板電腦、手表無線充電器、手機、無線耳機、MR、無線追蹤器等終端設備。同時公司利用在精密傳動領域全面加大對機器人精密零部件的的研發(fā)投入，目前向頭部客戶送樣中。
　　受益于大客戶新品耳機料號價值量提升，公司業(yè)績有望逐步釋放。公司與大客戶的新耳機項目合作進展順利，新導入多個耳機類精密零部件料號，價值量顯著提升，業(yè)績有望逐步釋放。
　　公司積極布局人形機器人零部件產品，未來增長動力充足。公司利用在精密傳動領域全面加大對微型絲杠的研發(fā)投入，成功開發(fā)螺母直徑9.0mm、6.5mm以及5.0mm等規(guī)格的微型行星滾柱絲杠，已經向頭部T1送樣；除微型行星滾柱絲杠外，其在機器人減速器（限位套）、關節(jié)模組零部件（關節(jié)護罩、驅動器支架、指關節(jié)組件、線性關節(jié)主殼體）以及高精度的波形彈簧等金屬零部件也已經開始出貨交付。同時公司具備MIM件(鈦合金以及鋁合金)成熟產能和工藝，積極布局和開發(fā)MIM件在靈巧手指驅動齒輪和手指連接結構件的新應用場景。
　　風險提示。中美貿易摩擦的不確定性；新產品導入進度不及預期的風險。