>> 國(guó)證國(guó)際-聚水潭(6687.HK)IPO點(diǎn)評(píng)-251014
| 上傳日期： |
2025/10/14 |
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| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)證國(guó)際 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
汪陽(yáng) |
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公司概覽
聚水潭是中國(guó)領(lǐng)先的電商SaaS（軟件即服務(wù)）解決方案提供商，核心業(yè)務(wù)圍繞電商商家的數(shù)字化運(yùn)營(yíng)需求展開(kāi)，以云原生SaaS產(chǎn)品為核心，為不同類型、規(guī)模的電商商家提供一站式業(yè)務(wù)監(jiān)控、運(yùn)營(yíng)及管理服務(wù)，助力商家實(shí)現(xiàn)跨平臺(tái)高效協(xié)同與數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)決策。。
聚水潭以“電商SaaSERP”為核心，逐步拓展至全品類電商運(yùn)營(yíng)工具，形成多元化產(chǎn)品矩陣，具體可分為兩大類別：核心產(chǎn)品：電商SaaSERP（作為公司收入支柱（2025年上半年占總營(yíng)收81.7%），聚水潭ERP專注解決電商商家跨平臺(tái)訂單、庫(kù)存、采購(gòu)、分銷等核心運(yùn)營(yíng)痛點(diǎn)）和其他電商運(yùn)營(yíng)SaaS工具（圍繞ERP核心，公司延伸出覆蓋財(cái)務(wù)、流程、采購(gòu)等場(chǎng)景的工具，滿足商家多元化需求）。核心客戶為各大電商平臺(tái)的電商商家，覆蓋服裝、鞋包、家居用品、食品飲料、運(yùn)動(dòng)娛樂(lè)等多個(gè)行業(yè)，客戶規(guī)模從中小商家到中大型企業(yè)均有覆蓋。截至2025年6月30日，SaaS客戶總數(shù)增至9.26萬(wàn)名（2024年為8.84萬(wàn)名），客戶基礎(chǔ)持續(xù)擴(kuò)大且分散（2025年上半年最大客戶收入占比僅0.6%）。
在財(cái)務(wù)表現(xiàn)方面，2022-2024年，公司總營(yíng)收從人民幣（以下同）5.23億元增長(zhǎng)至9.10億元，2022-2024年復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)31.9%，增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁；2025年上半年為5.24億元，同比增長(zhǎng)24.4%。在凈利潤(rùn)層面，2022-2023年，公司仍處于凈虧損狀態(tài)，分別錄得凈虧損5.07億元、4.90億元；2024年實(shí)現(xiàn)凈盈利1058萬(wàn)元，凈利率1.2%，首次實(shí)現(xiàn)扭虧為盈；2025年上半年凈虧損3954萬(wàn)元，主要因“可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股虧損”，若剔除該影響，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)約4696萬(wàn)元，經(jīng)調(diào)整凈利率約9.0%，經(jīng)營(yíng)性盈利已顯著改善。
行業(yè)狀況及前景
根據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)（下同），電商運(yùn)營(yíng)SaaS是為簡(jiǎn)化電商業(yè)務(wù)日常運(yùn)營(yíng)中的工作流程并提高效率而設(shè)計(jì)的，其于2024年的市場(chǎng)規(guī)模為人民幣104億元，主要包括ERP、CRM、銷售和營(yíng)銷管理、數(shù)據(jù)分析、人力資本管理和財(cái)務(wù)管理。作為電商運(yùn)營(yíng)的關(guān)鍵系統(tǒng)之一，ERP整合內(nèi)部和外部管理的核心運(yùn)營(yíng)流程。鑒于商家在日常運(yùn)營(yíng)和管理中的需求日益復(fù)雜且不斷改變，電商SaaSERP的市場(chǎng)規(guī)模在過(guò)往五年中快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)未來(lái)五年也將在所有電商SaaS產(chǎn)品中實(shí)現(xiàn)最高的增長(zhǎng)率。
優(yōu)勢(shì)與機(jī)遇
行業(yè)地位穩(wěn)固：根據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，2024年以相關(guān)收入計(jì)，公司在中國(guó)電商SaaSERP領(lǐng)域以24.4%的市場(chǎng)份額成為行業(yè)最大提供商，該份額超過(guò)第二至第五大參與者總和，且其核心產(chǎn)品“聚水潭ERP”被評(píng)為最受中國(guó)商家歡迎的電商SaaSERP品牌，在商家核心運(yùn)營(yíng)工具賽道形成強(qiáng)壁壘。在中國(guó)電商運(yùn)營(yíng)SaaS市場(chǎng)，公司按2024年SaaS總收入計(jì)排名第一，市場(chǎng)份額8.7%，覆蓋ERP、CRM、銷售營(yíng)銷管理等商家全鏈路運(yùn)營(yíng)需求，業(yè)務(wù)覆蓋廣度領(lǐng)先。
弱項(xiàng)與風(fēng)險(xiǎn)
行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇：部分競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手可能擁有更長(zhǎng)運(yùn)營(yíng)歷史、更大客戶群或更雄厚的財(cái)務(wù)資源，且隨著業(yè)務(wù)擴(kuò)張，公司需與其他電商運(yùn)營(yíng)SaaS提供商競(jìng)爭(zhēng)；同時(shí)，電商平臺(tái)可能推出自有SaaS工具，對(duì)公司客戶獲取形成擠壓。
招股信息
招股時(shí)間為2025年10月13日至10月16日，上市交易時(shí)間為10月21日。
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