>> 銀河證券-軍工行業(yè)雙周報：衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)商用試驗啟動，產(chǎn)業(yè)閉環(huán)逐步成型-251012
| 上傳日期： |
2025/10/15 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李良,胡浩淼 |
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開展衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)商用試驗，低軌衛(wèi)星通信規(guī)模化應(yīng)用進入實質(zhì)推進階段。工信部將組織開展衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)商用試驗，商用試驗期為兩年。此舉旨在推動衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)商業(yè)化應(yīng)用，培育新質(zhì)生產(chǎn)力，并為低空經(jīng)濟、商業(yè)航天等新興產(chǎn)業(yè)提供通信基礎(chǔ)設(shè)施支撐，標(biāo)志著我國低軌衛(wèi)星通信規(guī)?；瘧?yīng)用進入實質(zhì)性推進階段。
聚焦低速廣域物聯(lián)服務(wù)，特別強調(diào)網(wǎng)絡(luò)安全和數(shù)據(jù)安全。試驗重點聚焦低速廣域物聯(lián)服務(wù)，覆蓋穿戴設(shè)備、交通工具等場景，目標(biāo)形成可復(fù)制的商業(yè)模式與監(jiān)管經(jīng)驗。從企業(yè)的申請條件和經(jīng)營要求可看出，政策特別強調(diào)網(wǎng)絡(luò)安全與數(shù)據(jù)安全。
衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)將商業(yè)航天與低空經(jīng)濟兩大新質(zhì)生產(chǎn)力有機串聯(lián)，產(chǎn)業(yè)閉環(huán)逐步成型。衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)商用試驗將推動我國商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈從上游制造向下游應(yīng)用端延伸，這意味著商業(yè)衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)即將進入需求側(cè)牽引與供給側(cè)支撐雙向發(fā)力的新階段，產(chǎn)業(yè)閉環(huán)有望成型。衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)依托天基網(wǎng)絡(luò)，可實現(xiàn)對低空飛行器的全球范圍實時追蹤與數(shù)據(jù)傳輸，能精準(zhǔn)補齊低空經(jīng)濟的通信短板。衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)已成為串聯(lián)商業(yè)航天與低空經(jīng)濟兩大新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)鍵紐帶，推動二者實現(xiàn)深度耦合與協(xié)同發(fā)力，產(chǎn)業(yè)鏈上下游相關(guān)參與企業(yè)迎來廣闊發(fā)展空間。
中美關(guān)稅紛爭再起，軍工板塊或成資金避風(fēng)港。近期，美國威脅將對中國加征100%關(guān)稅，對所有關(guān)鍵軟件實施出口管制，并且航空零部件對華出口限制也將成為選項之一。我們認為，由于軍工行業(yè)的國產(chǎn)化程度極高，因此，美國關(guān)稅政策對軍工產(chǎn)業(yè)影響極其有限，板塊的“避風(fēng)港”特征凸顯。其次，關(guān)稅引發(fā)的自主可控需求得到強化，軍技轉(zhuǎn)民用市場空間打開，其中，航空零部件的國產(chǎn)化進程有望破冰。
美參議院通過9250億美元2026財年軍費法案，全球安全再添變數(shù)。10月9日，美國參議院通過《2026財年國防授權(quán)法案》，其2026財年軍費預(yù)算達到9250億美元，創(chuàng)下近年新高。此外，法案將"烏克蘭安全援助倡議（" USAI）的有效期延長至2028年底，并撥款5億美元用于采購新型武器。與此前直接調(diào)撥美軍庫存不同，此次援助通過軍工企業(yè)合同生產(chǎn)實現(xiàn)，為其提供長期訂單。全球安全再添變數(shù)，大國軍事競賽疊加美方技術(shù)封鎖將推進我國裝備需求釋放，同時倒逼我國核心領(lǐng)域突破和國產(chǎn)化進程加速。
投資建議：掘金“十五五”，聚焦軍貿(mào)&新質(zhì)領(lǐng)域。短期看，首先，新一輪貿(mào)易摩擦期間，自主可控的軍工板塊或?qū)⒊掷m(xù)強于大盤；其次，Q3財報季將開啟，上游元器件端業(yè)績預(yù)期較為積極；再次，11月中旬的迪拜航展或成軍貿(mào)主題再發(fā)酵的重要催化劑。中期看，“十五五”規(guī)劃將出爐，訂單端牽引有望于25Q4下旬落地，中上游環(huán)節(jié)再迎機遇。長期看，首先，軍貿(mào)迎“Deepseek”時刻，內(nèi)需+軍貿(mào)共振，裝備需求空間打開；其次，聚焦27年建軍百年重要節(jié)點，新型主戰(zhàn)裝備批產(chǎn)交付與新質(zhì)戰(zhàn)斗力領(lǐng)域需求提升，行業(yè)高景氣延續(xù)。
建議關(guān)注：
軍貿(mào)領(lǐng)域：中航沈飛、航天南湖、國?？萍?、航天彩虹、中航成飛；
商業(yè)航天+低空+深?？萍迹褐袊l(wèi)星、航天電子、四川九洲、中科海訊；
彈產(chǎn)業(yè)鏈：航天電器、菲利華、理工導(dǎo)航、復(fù)旦微電、長盈通；
軍機/航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈：北摩高科、智明達、紫光國微、鋼研高納、華秦科技。
風(fēng)險提示：國際局勢失控的風(fēng)險；需求不及預(yù)期的風(fēng)險；產(chǎn)品大幅降價風(fēng)險。
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