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全球礦業(yè)及建筑業(yè)輪胎“小巨人”，位列中國品牌第3名、全球品牌第8名
　　公司是國家級專精特新“小巨人”企業(yè)、專業(yè)從事礦山及建筑輪胎的設(shè)計(jì)、研發(fā)、銷售與服務(wù)的企業(yè)，產(chǎn)品屬于工程子午線輪胎和全鋼卡車輪胎。根據(jù)礦業(yè)及建筑業(yè)輪胎用戶使用的特點(diǎn)，公司形成了場景化技術(shù)開發(fā)體系，通過代工方式實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品生產(chǎn)，為客戶提供場景化輪胎、輪胎數(shù)字化管理系統(tǒng)及輪胎綜合管理業(yè)務(wù)?；谟脩魣鼍盎枨蟮漠a(chǎn)品開發(fā)能力是公司發(fā)展的核心競爭力。2022-2024年度，公司營業(yè)收入分別為18.03億元、20.31億元和22.95億元。歸母凈利潤分別為1.08億元、1.38億元和1.57億元。公司以境外銷售為主，銷售占比平均約為70%。根據(jù)中國橡膠工業(yè)協(xié)會輪胎分會，公司2023年工程子午線輪胎總體位列中國品牌第3名、全球品牌第8名。根據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會對行業(yè)內(nèi)企業(yè)的調(diào)研與統(tǒng)計(jì)，公司在2023年國內(nèi)工程子午線輪胎配套市場占有率總體位列國內(nèi)外輪胎品牌第3名，其中大噸位起重機(jī)輪胎國內(nèi)配套市場占有率第1名。截至2025年6月14日，公司目前已開發(fā)出600余種適應(yīng)不同作業(yè)場景的輪胎產(chǎn)品，共獲得國內(nèi)外166項(xiàng)輪胎專利（其中包括30項(xiàng)國內(nèi)發(fā)明專利）。
　　輪胎行業(yè)保持增長，下游主要應(yīng)用于采礦業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)
　　公司從事的行業(yè)屬于橡膠和塑料制品業(yè)中的輪胎制造。輪胎根據(jù)結(jié)構(gòu)可劃分為子午線輪胎和斜交輪胎，子午線輪胎又分為半鋼子午線輪胎和全鋼子午線輪胎。輪胎市場分為整車配套市場和替換市場。全球輪胎市場近五年平均銷售額已超1,700億美元。2023年全球輪胎市場回升至1,920億美元，達(dá)到近年來最高點(diǎn)。中國輪胎生產(chǎn)量過去十年保持3.25%的復(fù)合增長率穩(wěn)步上升。根據(jù)中國橡膠工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年中國產(chǎn)量占世界38.55%市場份額，穩(wěn)居世界第一。我國主要企業(yè)工程輪胎產(chǎn)量已從2016年的200萬條躍升至2022年的279萬條。根據(jù)Smithers報(bào)告統(tǒng)計(jì)，2022年全球工程輪胎市場已恢復(fù)至104億美元，同比上升7.22%。2023年全球卡車輪胎市場容量超過400億美元，根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)至2029年或達(dá)到450億美元。2023年全球礦建領(lǐng)域輪胎市場規(guī)模創(chuàng)下近三年來新高，達(dá)170億美元，同比提升6.25%。2023年中國礦業(yè)及建筑業(yè)領(lǐng)域輪胎市場規(guī)模為31.2億美元，2017-2023年年均復(fù)合增速達(dá)12.13%。2023年全球替換市場為119億美元，同期中國替換市場約為22億美元。
　　可比公司PE（2024）均值為14.83X，公司在礦建領(lǐng)域技術(shù)實(shí)力較強(qiáng)
　　我們共選取了六家可比公司進(jìn)行對比，六家企業(yè)均為2024年全球輪胎75強(qiáng)。可比公司PE（TTM）均值21.94X，PE（2024）均值為14.83X，兩年?duì)I收CAGR均值16%，兩年歸母凈利潤C(jī)AGR均值119%。公司兩年?duì)I收CAGR為13%，兩年歸母凈利潤C(jī)AGR均值為20%。公司建設(shè)項(xiàng)目投資總額44,653.10萬元，擬投入募集資金39,010.32萬元。全系列場景專用輪胎產(chǎn)品升級項(xiàng)目預(yù)計(jì)稅后IRR為41.72%，全周期累計(jì)凈現(xiàn)值達(dá)2.86億元，投資回收期4.51年（含建設(shè)期）。項(xiàng)目總體預(yù)計(jì)回報(bào)較高。其余募投項(xiàng)目將不產(chǎn)生直接經(jīng)濟(jì)效益。
　　風(fēng)險提示：無自主生產(chǎn)環(huán)節(jié)的風(fēng)險、原材料波動風(fēng)險、市場政策變化分風(fēng)險