>> 廣發(fā)證券-廣發(fā)宏觀：10月經(jīng)濟初窺-251016
| 上傳日期： |
2025/10/16 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
郭磊,賀驍束 |
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假期居民出行需求回暖，旅游市場表現(xiàn)活躍。交通運輸部口徑，10月1日-10月8日，全社會跨區(qū)域人員流動量（日均）3.04億人次，相較去年黃金周同比增長6.2%（2024年黃金周同比3.9%）。經(jīng)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測算，國慶中秋假日8天，全國國內出游8.88億人次，較2024年國慶節(jié)假日7天增加1.23億人次。
據(jù)交通運輸部統(tǒng)計，2025年國慶中秋8天假期（10月1日－8日），全社會跨區(qū)域人員流動量預計達24.32億人次，日均3.04億人次，同比2024年國慶7天假期日均增長6.2%，創(chuàng)歷史同期新高。
據(jù)百度遷徙數(shù)據(jù)，10月1日-10月8日，全國遷徙規(guī)模指數(shù)（日均值）錄得1103.54，相較去年同期增長19.6%（9月同比7.5%，8月同比14.1%）。
據(jù)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測算，國慶中秋假日8天，全國國內出游8.88億人次，較2024年國慶節(jié)假日7天增加1.23億人次；國內出游總花費8090.06億元，較2024年國慶節(jié)假日7天增加1081.89億元。3出境游方面，今年國慶、中秋假期全國邊檢機關共計保障1634.3萬人次中外人員出入境，日均204.3萬人次，較去年同期增長11.5%。
假期消費數(shù)據(jù)平穩(wěn)，服務消費好于商品消費。據(jù)商務部商務大數(shù)據(jù)監(jiān)測，國慶中秋假期全國重點零售和餐飲企業(yè)銷售額按可比口徑同比增長2.7%（今年“五一”假期同比增長6.3%）。國家稅務總局增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)顯示國慶中秋假期，全國消費相關行業(yè)日均銷售收入同比增長4.5%，商品消費和服務消費同比分別增長3.9%和7.6%。
據(jù)商務部商務大數(shù)據(jù)監(jiān)測，國慶中秋假期全國重點零售和餐飲企業(yè)銷售額按可比口徑同比增長2.7%。10月1日至7日，商務部重點監(jiān)測的78個步行街（商圈）客流量、營業(yè)額同比分別增長8.8%和6.0%，人流量與銷售額同步提升（“五一”假期全國重點零售和餐飲企業(yè)銷售額同比增長6.3%）。
國家稅務總局9日發(fā)布的最新增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)顯示，國慶中秋假期，全國消費相關行業(yè)日均銷售收入同比增長4.5%，其中，商品消費和服務消費同比分別增長3.9%和7.6%。
從數(shù)據(jù)上看，數(shù)碼產品、汽車消費快速增長，金銀珠寶銷售增幅較高。國慶中秋假期，政策補貼疊加“金九銀十”銷售旺季，手機等通訊器材銷售收入同比增長18.8%。汽車銷售收入同比增長12.6%，其中新能源汽車同比增長14.7%。黃金價格上升帶動珠寶首飾銷售收入同比增長41.1%。
旅游服務增長勢頭強勁，休閑消費增幅較高。旅游相關服務銷售收入同比增長8.5%，其中休閑觀光活動銷售收入同比增長17.6%。在旅游消費的帶動下，各地推出的特色民宿受到消費者青睞，民宿服務銷售收入同比增長9.7%；酒吧、茶館等休閑服務銷售收入同比分別增長28.6%、7.1%。
與高溫天氣有關，10月前9日發(fā)電量增速明顯高于9月。中電聯(lián)口徑截至10月9日納入統(tǒng)計的發(fā)電集團燃煤電廠累計發(fā)電量同比增長9.1%（9月同比-12.6%）。中電聯(lián)指出國慶期間煤炭日耗的韌性源于“南暑北寒”的極端天氣耦合。
根據(jù)中電聯(lián)統(tǒng)計，截至10月9日，納入統(tǒng)計的發(fā)電集團燃煤電廠本月累計發(fā)電量同比增長9.1%，9月、8月同比為-12.6%、-1.3%。燃煤電廠耗煤量本月累計同比增長6.4%，9月、8月同比為-13.0%、-2.5%。中電聯(lián)表示：國慶期間煤炭日耗的韌性源于“南暑北寒”的極端天氣耦合，疊加第三產業(yè)用電需求增長及供應端擾動，形成“需求端對沖，供給端約束”的特殊平衡；綜合判斷，“供需兩弱”的市場格局仍將延續(xù)，這一特征或延續(xù)至10月中旬，直至南方降溫與冬儲需求釋放形成新變量。
另據(jù)Wind數(shù)據(jù)（若未特別注明，報告數(shù)據(jù)均來自Wind）：截至10月第二周，三峽水庫站（入庫）流量均值同比升至174.3%，同比讀數(shù)為去年8月至今高位，歷史上三峽水電站流量與全國水力發(fā)電同比存在高相關性。
工業(yè)開工率漲跌互現(xiàn)，PVC開工率同比延續(xù)回升。截至10月第二周，全國247家高爐開工率（月均值，下同）同比增長3.2pct（前值同比5.2pct）；焦化企業(yè)開工率同比增長3.2pct（前值同比7.0pct）。PVC開工率同比增長5.0pct（前值同比0.5pct）；苯乙烯開工率同比回升4.4pct（前值同比5.7pct）；滌綸長絲江浙織機開工率同比回落4.6pct（前值同比-3.4pct）。山東地煉開工率同比回落1.1pct（前值同比1.3pct）。
截至10月第二周，全國247家高爐開工率（月均值，下同）84.3%，環(huán)比、同比分別錄得1.1、3.2pct。焦化企業(yè)開工率錄得67.8%，環(huán)比、同比分別為0.1、3.2pct。PVC開工率錄得82.6%，環(huán)比、同比為4.4、5.0pct，全國苯乙烯開工率錄得73.6%，環(huán)比、同比為-1.7、4.4pct。滌綸長絲江浙織機開工率錄得64.1%，環(huán)比、同比分別錄得1.5、-4.6pct（前值環(huán)比、同比分別為3.6、-3.4pct）。山東地煉開工率錄得55.8%，環(huán)比、同比分別錄得-1.8、-1.1pct。
鋼產量同比小幅負增，結構上螺紋產量環(huán)比回落、熱卷環(huán)比回升。截至10月10日，重點企業(yè)粗鋼產量（月度日均值，下同）同比-0.83%（9月最后一周為-6.2%，之前六個旬度為同比正增長）；主要鋼廠螺紋鋼產量月環(huán)比回落4.2%，同比-15.0%；主要鋼廠熱軋卷板產量月環(huán)比回升0.2%，同比5.7%。<
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