>> 財通證券-全球經(jīng)濟觀察第16期：美聯(lián)儲考慮停止縮表-251018
| 上傳日期： |
2025/10/18 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳興,馬樂怡 |
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全球資產(chǎn)價格：債市收益率普遍下行。股市方面，本周全球主要股市漲少跌多。債市方面，海外主要市場債市收益率普遍下行，10年期美債收益率下行3bp。商品方面，原油價格下跌，WTI原油和布倫特原油本周分別下跌7.3%和6.4%，本周倫敦金價上漲5.8%。匯率方面，美元指數(shù)走弱0.3%。
主要央行貨幣政策：美聯(lián)儲考慮停止縮表。美聯(lián)儲方面，周三鮑威爾表示，根據(jù)政府停擺前的數(shù)據(jù)，經(jīng)濟增長穩(wěn)健，就業(yè)下行風(fēng)險有所增加，自上次美聯(lián)儲FOMC會議后就業(yè)和通脹前景沒有太大變化?？s表方面，鮑威爾認為現(xiàn)在準備金仍充足，未來幾個月內(nèi)將接近停止縮表所需水平。歐央行方面，周二，歐央行行長拉加德表示貨幣政策和經(jīng)濟處于良好狀態(tài)，由于情況可能發(fā)生變化，不排除繼續(xù)降息的可能性。
美國經(jīng)濟動態(tài)：美國政府繼續(xù)關(guān)門；褐皮書顯示經(jīng)濟平穩(wěn)；區(qū)域性銀行風(fēng)險升溫；美釋放關(guān)稅戰(zhàn)緩和信號。美國政府繼續(xù)關(guān)門，10月16日，參議院第十次否決臨時撥款法案。同日，舊金山聯(lián)邦地區(qū)法院下令，暫停在政府關(guān)門期間解雇聯(lián)邦工作人員的計劃。中小企業(yè)樂觀程度下行。9月NFIB中小企業(yè)樂觀程度指數(shù)下滑2點至98.8，對經(jīng)濟前景的樂觀情緒下降以及對庫存過剩的擔(dān)憂加劇。美聯(lián)儲10月褐皮書顯示經(jīng)濟活動變化不大；就業(yè)水平總體穩(wěn)定，但裁員與自然減員增多，主因需求疲軟、經(jīng)濟不確定性持續(xù)等；成本上升速度加快，但向最終售價傳導(dǎo)程度不一。區(qū)域性銀行風(fēng)險升溫，本周錫安銀行（Zions Bancorp）和西聯(lián)銀行（Western Alliance Bancorp）披露，其對不良商業(yè)抵押貸款計提壞賬，市場對信貸體系潛在裂隙憂慮升溫。近日，美國財長貝森特宣稱，雙方有望于未來數(shù)周內(nèi)通過磋商避免貿(mào)易戰(zhàn)升級。
其他地區(qū)經(jīng)濟動態(tài)：IMF預(yù)期全球增長仍將疲軟；歐日工業(yè)生產(chǎn)疲弱。10月14日，IMF發(fā)布世界經(jīng)濟展望報告，將2025、2026年全球經(jīng)濟增長預(yù)測分別上調(diào)至3.2%與3.1%，但仍低于美國加征關(guān)稅政策出臺前的預(yù)測水平，不確定性、關(guān)稅沖擊以及勞動力供給沖擊或抑制經(jīng)濟增長。歐洲工業(yè)生產(chǎn)延續(xù)疲弱。歐元區(qū)8月工業(yè)產(chǎn)值環(huán)比下降1.2%，資本品產(chǎn)出是主要拖累項。日本工業(yè)產(chǎn)出收縮。8月日本工業(yè)產(chǎn)值環(huán)比下降1.5%，連續(xù)第二個月下降，主要是受美國貿(mào)易政策不確定性、需求不足及關(guān)鍵行業(yè)持續(xù)低迷影響。
下周重點關(guān)注：美國9月CPI；美國10月標(biāo)普全球PMI。
風(fēng)險提示：美聯(lián)儲貨幣緊縮超預(yù)期，美國經(jīng)濟下行超預(yù)期，美國關(guān)稅政策超預(yù)期
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