>> 國盛證券-流動性和機構行為跟蹤：資金寬松，杠桿抬升-251018
| 上傳日期： |
2025/10/19 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊業(yè)偉,王春囈 |
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資金平穩(wěn)，小幅波動。本周R001收于1.36%（前值1.32%），DR001收于1.32%（前值1.31%）。R007收于1.47%（前值1.41%），DR007收于1.41%（前值1.39%）。DR007與7天OMO利差收于0.85bp。6M國股銀票轉(zhuǎn)貼利率收于0.71%前值0.68%）。
央行公開市場回籠資金，6M買斷式逆回購超額續(xù)作。本周央行逆回購投放6731億元，逆回購到期10210億元，逆回購凈回籠3479億元。此外，本周6M買斷式逆回購投放6000億元，本月將到期5000億元，超額續(xù)作1000億元；本周3M買斷式逆回購到期8000億元，上周已投放11000億元，超額續(xù)作3000億元。
存單到期收益率小幅上行，國債收益率漲跌互現(xiàn)。存單到期收益率來看，本周3M收益率上行3.84bp收于1.59%，6M收益率上行2.42bp收于1.64%，1Y收益率上行1.63bps收于1.67%。本周1年存單與R007利差收窄4.02bp至19.78bp。1年國債收益率上行7.43bp至1.44%，10年國債收益率上行0.40bp至1.82%，30年國債收益率下行3.26bp至2.20%。
存單凈融資小幅增加，平均發(fā)行期限增加。本周存單凈融資2247億元，值968億元，股份行、城商行、農(nóng)商行1年存單發(fā)行利率分別收于1.67%、1.75%、1.76%。發(fā)行結構來看，本周加權平均發(fā)行期限6.1M（前值5.1M），3M存單發(fā)行1464.1億元，6M期限發(fā)行3213億元，1Y期限發(fā)行1376.1億元。
下周政府債券凈發(fā)行轉(zhuǎn)正，凈繳款轉(zhuǎn)負。本周國債凈發(fā)行166億元，地方債凈發(fā)行-198億元，政府債券合計凈發(fā)行-32億元，凈繳款合計1606億元。下周預計國債凈發(fā)行-325億元，地方債凈發(fā)行1658億元，政府債凈融資1333億元，凈繳款合計-1536億元。
本周銀行間杠桿率小幅上升。本周質(zhì)押式回購交易量日均8.04萬億元前值6.00萬億元），銀行間市場杠桿率日均114.67%前值112.74%）。
風險提示：贖回事件超預期，資金面收緊，統(tǒng)計存在偏差。
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