>> 華聯(lián)期貨-生豬周報：產(chǎn)能過剩，豬價弱勢難改-251019
| 上傳日期： |
2025/10/19 |
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| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
華聯(lián)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔣琴 |
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現(xiàn)貨：周內(nèi)生豬價格先跌后漲，周度重心大幅下移。據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，周內(nèi)全國生豬出欄均價為10.95元/公斤，較上周價格下跌0.78元/公斤，環(huán)比下跌6.65%，同比下跌38.96%，低價區(qū)報9.80元/公斤。目前全國生豬出欄量保持高位，疊加養(yǎng)殖端悲觀心態(tài)下的增量出欄行為，市場供應壓力持續(xù)累積，終端需求暫無明顯改善，主產(chǎn)區(qū)豬價創(chuàng)階段性新低。養(yǎng)殖端挺價意愿增加，但短期全國生豬市場供強需弱的格局難以扭轉(zhuǎn)，生豬行情或延續(xù)弱勢震蕩。
產(chǎn)能：據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2025年8月全國能繁母豬存欄量報4038萬頭，相當于正常保有量的103.5%。雖處于產(chǎn)能調(diào)控綠色合理區(qū)域的上限，但已呈現(xiàn)出階段性偏高的態(tài)勢。2024年4月至11月能繁母豬存欄量震蕩攀升，2025年年內(nèi)母豬產(chǎn)能基本趨于穩(wěn)定，部分企業(yè)7月前仍有小幅增長，故當前全國生豬出欄量將維持慣性增長的態(tài)勢。另一方面，目前生豬養(yǎng)殖行業(yè)平均PSY（每頭母豬年提供斷奶仔豬數(shù)）從之前的24頭提高到26頭以上，部分龍頭企業(yè)甚至接近29頭，生產(chǎn)效率顯著提升。中期來看母豬產(chǎn)能依舊難降，行業(yè)產(chǎn)能主動調(diào)減意愿偏弱，仍以產(chǎn)能優(yōu)化更替為主，新生仔豬數(shù)據(jù)環(huán)比繼續(xù)抬升，印證供應寬松延續(xù)。近期農(nóng)業(yè)農(nóng)村部頻頻召開的推動生豬產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展座談會，座談會上針對生豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展提出了多方面的重要舉措。在產(chǎn)能調(diào)控方面，明確要嚴格落實相關舉措，合理淘汰能繁母豬，適當調(diào)減能繁母豬存欄，減少二次育肥，控制肥豬出欄體重，嚴控新增產(chǎn)能。長期來看，隨著產(chǎn)能調(diào)控舉措的落實，若將能繁母豬存欄量調(diào)減至3950萬頭的目標實現(xiàn)，市場供需關系將得到改善，豬價有望逐漸趨穩(wěn)
展望：政策面雖持續(xù)釋放積極信號，但實際產(chǎn)能去化不及預期，市場情緒轉(zhuǎn)弱，空頭氛圍濃厚。短期來看，供應寬裕，且目前處于季節(jié)性需求淡季，豬價承壓。中期來看，生豬產(chǎn)能仍處釋放兌現(xiàn)階段，雖政策倡導降重減母豬，但實際產(chǎn)能去化效果仍有待觀察。2025年9月16日農(nóng)業(yè)部召開的生豬產(chǎn)能調(diào)控企業(yè)座談會，是年內(nèi)第三次涉生豬領域重要調(diào)控會議，亦是政策力度最明確的一次——此前5月農(nóng)業(yè)農(nóng)村部“降重約談”、7月畜牧業(yè)協(xié)會“產(chǎn)能座談”均以引導性舉措為主，而本次為兩部委聯(lián)合召開的國家級會議，直接下達量化調(diào)控指標。首次明確“雙重100萬頭”任務——頭部25家養(yǎng)殖企業(yè)需在2026年1月底前合計減少能繁母豬100萬頭。當前行業(yè)仍處于前期產(chǎn)能過剩的消化階段，尚未進入末期，政策精準切入供需兩端，短期將重塑9-12月價格博弈節(jié)奏，長期則為2026年行業(yè)格局劃定發(fā)展方向，無論是規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)還是中小散戶，均需圍繞政策落地節(jié)奏調(diào)整經(jīng)營策略。8月能繁未見去化，今年四季度及明年一季度供壓仍然較大，母豬產(chǎn)能仍面臨去化考驗。不過四季度需求或呈季節(jié)性改善，價格重心或觸底反彈。后市需密切關注能繁母豬存欄量、仔豬價格等關鍵指標變化，以及二次育肥規(guī)模和季節(jié)性需求兌現(xiàn)程度，而當前期貨行情走向很大程度仍依賴于市場情緒，需重點跟蹤主力資金持倉動態(tài)。
策略：市場供應壓力持續(xù)累積，終端需求暫無明顯改善，預計短期全國生豬市場供強需弱的格局難以扭轉(zhuǎn)，主力合約弱勢下探，參考運行區(qū)間11000~12000
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