>> 華聯(lián)期貨-純堿玻璃周報(bào)：需求乏力，玻堿弱勢(shì)下跌-251019
| 上傳日期： |
2025/10/19 |
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| 5328KB |
| 格式： |
pdf 共26頁(yè) |
來源： |
華聯(lián)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
孫偉濤 |
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純堿觀點(diǎn)
庫(kù)存：截止到2025年10月16日，當(dāng)周國(guó)內(nèi)純堿廠家總庫(kù)存170.05萬噸。其中，輕質(zhì)純堿75.98萬噸，重質(zhì)純堿94.07萬噸。去年同期庫(kù)存量為160.13萬噸，同比+9.92萬噸，漲幅6.19%。企業(yè)出貨一般，個(gè)別企業(yè)累庫(kù)。
供應(yīng)：截止到2025年10月16日，當(dāng)周國(guó)內(nèi)純堿產(chǎn)量74.05噸，環(huán)比下降3.03萬噸，跌幅3.93%。其中，輕質(zhì)堿產(chǎn)量32.50萬噸，環(huán)比下跌1.71萬噸。重質(zhì)堿產(chǎn)量41.55萬噸，環(huán)比下跌1.32萬噸。個(gè)別企業(yè)設(shè)備停車或開工減量，導(dǎo)致供應(yīng)呈現(xiàn)一定下降。
需求：截止到2025年10月16日,當(dāng)周中國(guó)純堿企業(yè)出貨量69.98萬噸，環(huán)比減少1.56%；純堿整體出貨率為94.50%，環(huán)比+2.27個(gè)百分點(diǎn)。周內(nèi)純堿產(chǎn)量震蕩下行，個(gè)別企業(yè)發(fā)貨一般，庫(kù)存雖有增加，但環(huán)比下降，故出貨率小幅增加。
觀點(diǎn)：上周純堿產(chǎn)量環(huán)比減少3.03萬噸，廠家出貨率環(huán)比減少1.56%，上游廠家?guī)齑姝h(huán)比增加4.07萬噸。上周個(gè)別純堿裝置開工減量，產(chǎn)量環(huán)比小幅減少，下游終端需求偏弱，廠家發(fā)貨一般，庫(kù)存環(huán)比小幅增加。目前純堿產(chǎn)能充足，短期供應(yīng)擾動(dòng)對(duì)市場(chǎng)影響有限，下游需求乏力背景下庫(kù)存維持高位，缺乏有效產(chǎn)能控制政策出現(xiàn)，高供應(yīng)對(duì)市場(chǎng)形成較大壓制。
操作上，2601合約參考1160-1280區(qū)間運(yùn)行。
玻璃觀點(diǎn)
庫(kù)存：截止到20251016，全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存6427.6萬重箱，環(huán)比+145.2萬重箱，環(huán)比+2.31%，同比+11.14%。折庫(kù)存天數(shù)27.3天，較上期+0.6天。
供應(yīng)：（20251010-1016）浮法玻璃行業(yè)平均開工率76.35%，環(huán)比+0.34個(gè)百分點(diǎn)；浮法玻璃行業(yè)平均產(chǎn)能利用率80.63%，環(huán)比持平。全國(guó)浮法玻璃產(chǎn)量112.89萬噸，環(huán)比持平，同比-0.62%。
利潤(rùn)：（20251010-1016）據(jù)隆眾資訊生產(chǎn)成本計(jì)算模型，其中以天然氣為燃料的浮法玻璃周均利潤(rùn)-79.84元/噸，環(huán)比增加0.71元/噸；以煤制氣為燃料的浮法玻璃周均利潤(rùn)139.67元/噸，環(huán)比減少4.26元/噸；以石油焦為燃料的浮法玻璃周均利潤(rùn)91.09元/噸，環(huán)比減少13.14。
需求：截至20251015，全國(guó)深加工樣本企業(yè)訂單天數(shù)均值10.4天，環(huán)比-5.5%，同比-21.2%。深加工持有的訂單環(huán)比9月末多數(shù)維持平穩(wěn)，但21%樣本企業(yè)反饋訂單環(huán)比下滑，僅有6%訂單環(huán)比有所增加。其中部分處于無單狀態(tài)，也有部分工程訂單可排到20-40天。前期儲(chǔ)備原片企業(yè)目前繼續(xù)消化庫(kù)存為主，僅適當(dāng)補(bǔ)充部分缺貨規(guī)格。
觀點(diǎn)：上周玻璃一條產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)點(diǎn)火，開工率環(huán)比上升，由于尚未出玻璃，周供應(yīng)量環(huán)比持穩(wěn)，但市場(chǎng)產(chǎn)銷偏弱，廠家?guī)齑姝h(huán)比繼續(xù)增加。近期玻璃產(chǎn)能出清政策未明，隨著部分產(chǎn)線利潤(rùn)修復(fù)，供應(yīng)量呈小幅回升，但房地產(chǎn)竣工持續(xù)下行拖累需求前景，下游訂單無明顯改善，中游補(bǔ)庫(kù)需求透支，旺季表現(xiàn)不佳令市場(chǎng)，短期供穩(wěn)需弱格局下市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，后市關(guān)注產(chǎn)能政策情況。
策略：2601合約參考1050-1160區(qū)間運(yùn)行。
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