>> 湘財(cái)證券-稀土磁材行業(yè)周報(bào)：精礦價(jià)格加速下行，稀土及磁材價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)-251019
| 上傳日期： |
2025/10/19 |
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pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
湘財(cái)證券 |
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作者： |
王攀 |
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核心要點(diǎn)：
市場(chǎng)行情：本周稀土磁材行業(yè)略升0.05%，跑贏基準(zhǔn)2.27pct
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周1稀土磁材行業(yè)略升0.05%，跑贏基準(zhǔn)（滬深300）2.27pct。行業(yè)估值（市盈率TTM）高位波動(dòng)，略跌至95.79x，當(dāng)前處于96.1%2歷史分位。
本周稀土精礦價(jià)格加速下調(diào)，鐠釹價(jià)格弱勢(shì)下滑，氧化鏑價(jià)格受挺價(jià)支撐小幅上漲，氧化鋱價(jià)格走勢(shì)偏弱，釹鐵硼毛坯價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)
◆本周稀土精礦價(jià)格加速下調(diào)。據(jù)百川盈孚，本周國(guó)內(nèi)混合碳酸稀土礦、四川氟碳鈰礦及山東氟碳鈰礦價(jià)格分別下跌13.89%、12.9%和15.38%，進(jìn)口獨(dú)居石礦價(jià)格下跌5.94%，美國(guó)礦價(jià)格下跌13.33%。
本周國(guó)內(nèi)中釔富銪礦價(jià)格下跌2.43%，進(jìn)口緬甸離子型礦價(jià)格下跌2.19%。
◆本周鐠釹價(jià)格弱勢(shì)下滑。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周氧化鐠釹均價(jià)下跌6.11%，鐠釹金屬均價(jià)下跌6.63%。本周期貨盤價(jià)格走跌，市場(chǎng)看空情緒帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格下行，需求端新增訂單乏力，氧化鐠釹價(jià)格快速走跌，金屬鐠釹持續(xù)下行。
◆本周氧化鏑價(jià)格受挺價(jià)支撐小幅上漲，氧化鋱價(jià)格受國(guó)際訂單縮減及市場(chǎng)看空情緒影響走勢(shì)偏弱。據(jù)Wind，本周全國(guó)氧化鏑均價(jià)小幅上漲0.62%，鏑鐵均價(jià)小幅下跌0.64%。氧化物端集團(tuán)有挺價(jià)采購(gòu)，市場(chǎng)低價(jià)現(xiàn)貨不多，價(jià)格堅(jiān)挺；但鏑鐵需求有限，出貨不暢，報(bào)價(jià)下滑。據(jù)Wind，本周氧化鋱均價(jià)跌0.57%，金屬鋱均價(jià)走平。本周國(guó)際訂單縮減甚至受限，商家對(duì)后市看空，下游接貨較少，鋱價(jià)延續(xù)下調(diào)。
◆本周釹鐵硼毛坯價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)。據(jù)Wind，本周毛坯燒結(jié)釹鐵硼N35均價(jià)下跌4.98%，H35均價(jià)下跌3.33%。本周成本端原料走勢(shì)下行，需求端國(guó)內(nèi)外訂單受阻，新增訂單有限，磁材企業(yè)報(bào)價(jià)延續(xù)走弱。
投資建議
◆基本面變化。稀土環(huán)節(jié)，供應(yīng)端短期增量有限，預(yù)計(jì)氧化物現(xiàn)貨持續(xù)緊張，金屬出貨相對(duì)穩(wěn)定；需求端十月新增需求不及前期，市場(chǎng)剛需成交為主，磁材企業(yè)多數(shù)消耗庫(kù)存，且預(yù)期有所轉(zhuǎn)弱，后續(xù)需關(guān)注十一二月份明年需求提前釋放情況，預(yù)計(jì)近期稀土價(jià)格偏弱調(diào)整。磁材環(huán)節(jié)，需求端下游新能源車產(chǎn)銷增長(zhǎng)邊際回落，風(fēng)電裝機(jī)存釋放預(yù)期，空調(diào)最新排產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示未來(lái)增速仍將低迷，電梯產(chǎn)量降幅收窄，工業(yè)領(lǐng)域總體趨勢(shì)向好；供給端，行業(yè)格局分化下頭部企業(yè)占優(yōu)。
◆估值及業(yè)績(jī)層面。估值及業(yè)績(jī)層面，當(dāng)前絕對(duì)估值及相對(duì)歷史估值水平受流動(dòng)性寬松和產(chǎn)業(yè)政策及產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略價(jià)值定位的支撐，稀土出口限制新政策再次凸顯稀土戰(zhàn)略價(jià)值地位，支撐行業(yè)估值維持高位，但中美博弈下不確定性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)整體風(fēng)偏抑制以及出口管制政策對(duì)短期需求端的影響，則形成一定估值調(diào)整壓力。后續(xù)需要業(yè)績(jī)持續(xù)提升給與消化，而稀土磁材價(jià)格及行業(yè)盈利中樞的上升持續(xù)性及高度依賴供需進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，需求端的變化及政策預(yù)期的變動(dòng)需持續(xù)跟蹤觀察。
◆維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。建議短期對(duì)整體流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)偏好收縮以及政策對(duì)短期基本面抑制帶來(lái)的行業(yè)估值調(diào)整壓力保持謹(jǐn)慎，待調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)釋放后一是繼續(xù)關(guān)注上游稀土資源企業(yè)，一方面是供給收縮預(yù)期和戰(zhàn)略價(jià)值定位的強(qiáng)化，另一方面是中期需求旺季到來(lái)帶來(lái)的支撐，相關(guān)稀土資源企業(yè)有望受益盈利修復(fù)和估值溢價(jià)。二是隨著稀土價(jià)格回升趨勢(shì)延續(xù)，下游磁材企業(yè)盈利有望持續(xù)修復(fù)，建議關(guān)注下游客戶結(jié)構(gòu)良好，產(chǎn)能利用充分及未來(lái)有新增長(zhǎng)點(diǎn)布局的金力永磁。
風(fēng)險(xiǎn)提示
原材料及產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，下游需求增長(zhǎng)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)關(guān)稅政策帶來(lái)需求端下行風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)稀土行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)產(chǎn)能波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)格局變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，新技術(shù)及新材料替代風(fēng)險(xiǎn)。
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