>> 湘財證券-商貿(mào)零售行業(yè)周報：雙十一預(yù)熱開啟-251019
| 上傳日期： |
2025/10/20 |
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| 549KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
聶孟依 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
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商貿(mào)零售板塊上周下跌0.45%
根據(jù)wind，上周，商貿(mào)零售報收2277.78點，下跌0.45%，漲幅排名位列申萬一級行業(yè)第6位，跑贏滬深300指數(shù)1.77個百分點；貿(mào)易Ⅱ報收4331.59點，下跌4.83%；一般零售報收3588.86點，上漲1.01%；專業(yè)連鎖Ⅱ報收4689.96點，下跌1.8%；互聯(lián)網(wǎng)電商報收12082.99點，下跌4.14%。
商貿(mào)零售板塊PE（ttm）40.77X，PB（lf）1.94X
根據(jù)wind，當(dāng)前商貿(mào)零售板塊PE為40.77X，相較上周環(huán)比下降0.17個百分點，近一年P(guān)E最大值為43.58X，最小值為29.18X；當(dāng)前PB為1.94X，近一年P(guān)B最大值為2.1X，最小值為1.42X。
行業(yè)動態(tài)
?。?）多個電商平臺“雙十一”活動已開啟：“雙十一”購物節(jié)將至，多個電商平臺已開啟預(yù)熱活動，快手率先開啟預(yù)售，抖音、京東等平臺相繼跟進，10月15日晚8點，2025天貓“雙11”預(yù)售開啟，首小時35個品牌成交破億元，1802個品牌成交同比翻倍，破億元品牌數(shù)、成交翻倍品牌數(shù)、活躍用戶數(shù)均超去年同期。（來源：中國基金報）
今年雙十一，各平臺集體告別復(fù)雜促銷規(guī)則，轉(zhuǎn)向“官方立減”和“一件直降”的簡化策略，優(yōu)化了以往飽受詬病的規(guī)則問題，提升消費者購物體驗，同時將會員運營和即時零售作為核心增長引擎。現(xiàn)階段數(shù)據(jù)來看，美妝品類表現(xiàn)亮眼，珀萊雅、雅詩蘭黛、蘭蔻等品牌開售后銷售額快速破億，還出現(xiàn)了短時間內(nèi)銷售額破億的美妝單品。淘寶直播作為銷售重要渠道，預(yù)售首小時付定金用戶數(shù)實現(xiàn)同比增長，破億直播間數(shù)量超過去年同期。即時零售成為今年雙十一的最大亮點之一，線上線下融合進一步深化，此外智能科技家電賽道消費力仍然強勁，整體展現(xiàn)出中國消費市場的韌性與活力。
投資建議
目前雙十一預(yù)熱活動帶動下，美妝個護、即時零售、智能家電等領(lǐng)域表現(xiàn)亮眼，展現(xiàn)出中國消費市場的韌性與活力，建議10-11月持續(xù)關(guān)注相關(guān)領(lǐng)域頭部企業(yè)銷量表現(xiàn)。國貨高端美妝與性價比護膚類目近年來市場占有率上升，在此前七夕等購物熱下表現(xiàn)良好，關(guān)注其雙十一銷量表現(xiàn)。
在國內(nèi)擴內(nèi)需穩(wěn)增長政策持續(xù)刺激推進下，國內(nèi)線下消費能力與意愿有望進一步走高，維持商貿(mào)零售行業(yè)“增持”評級，建議關(guān)注：（1）雙十一預(yù)熱期間關(guān)注國貨美容護理頭部品牌，尤其是稀缺的高端國貨品牌，如毛戈平等；（2）即時零售相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。
風(fēng)險提示
?。?）居民消費復(fù)蘇不及預(yù)期；（2）行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；（3）復(fù)雜外部形勢下的外貿(mào)業(yè)務(wù)波動風(fēng)險
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