>> 湘財證券-醫(yī)療耗材行業(yè)周報：第六批耗材國采引入新規(guī)-251019
| 上傳日期： |
2025/10/20 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
聶孟依 |
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核心要點(diǎn)：
醫(yī)療耗材板塊上周下跌1.72%
根據(jù)wind，上周，醫(yī)藥生物報收8583.87點(diǎn)，下跌2.48%，漲幅排名位列申萬一級行業(yè)第16位，跑輸滬深300指數(shù)0.26個百分點(diǎn)；醫(yī)療服務(wù)報收6554.77點(diǎn)，下跌5.21%；中藥II報收6578.1點(diǎn)，上漲0.38%；化學(xué)制藥報收13537.27點(diǎn)，下跌1.78%；生物制品報收6673.51點(diǎn)，下跌3.21%；醫(yī)藥商業(yè)報收5001點(diǎn)，下跌0.89%；醫(yī)療器械報收6816.66點(diǎn)，下跌3.19%。醫(yī)療耗材報收6181.99點(diǎn)，下跌1.72%。醫(yī)療板塊整體下行。
醫(yī)療耗材板塊PE（ttm）38.25X，PB（lf）2.75X
根據(jù)wind，當(dāng)前醫(yī)療耗材板塊PE為38.25X，相較上周環(huán)比下降0.56個百分點(diǎn)，近一年P(guān)E最大值為40.1X，最小值為28.88X；當(dāng)前PB為2.75X，近一年P(guān)B最大值為2.92X，最小值為2.13X。
行業(yè)動態(tài)及上市公司重要公告
?。?）第六批耗材國采引入新規(guī)：
近日，第六批耗材國采《征求意見稿》流出，首次引入“錨點(diǎn)價”概念，同時所有申報企業(yè)均應(yīng)承諾不低于成本報價。（來源：騰訊網(wǎng)、財聯(lián)社）
第六批耗材國采繼續(xù)貫徹“穩(wěn)臨床、保質(zhì)量、防圍標(biāo)、反內(nèi)卷”的方針，引入“錨點(diǎn)價”等新規(guī)則，所有申報企業(yè)均應(yīng)承諾不低于成本報價，各品種低于A競價單元“錨點(diǎn)價”的企業(yè)，應(yīng)對報價合理性作出聲明，解釋具體成本構(gòu)成，包括制造成本、期間費(fèi)用、配送費(fèi)用、伴隨服務(wù)和稅費(fèi)等。這一新規(guī)則的引入，加之多重復(fù)活機(jī)制，旨在穩(wěn)定各方預(yù)期，防止惡性競爭，確保臨床供應(yīng)安全，預(yù)示著耗材集采正從過去的“卷價格”轉(zhuǎn)向“拼質(zhì)量”的良性競爭新階段。藥物涂層球囊經(jīng)過多輪省級集采，該市場國產(chǎn)替代的格局正在逐漸鞏固，本次集采則繼續(xù)強(qiáng)化這一進(jìn)程，具備原料技術(shù)、產(chǎn)能優(yōu)勢的企業(yè)將進(jìn)一步釋放頭部效應(yīng)；泌尿介入領(lǐng)域，此次集采也將為國產(chǎn)企業(yè)打開新的突圍窗口，利好國產(chǎn)耗材企業(yè)搶占更多市場份額。
投資建議
高值耗材企業(yè)集采帶來的業(yè)績壓力逐步消化，業(yè)績持續(xù)修復(fù)中。近期多家高值耗材企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)審批獲得重要進(jìn)展，其創(chuàng)新產(chǎn)品的獲批及海外業(yè)務(wù)發(fā)展有望為公司帶來集采外業(yè)績的新增長點(diǎn)。在經(jīng)歷階段性回調(diào)后，仍然看好Q4創(chuàng)新耗材細(xì)分賽道的潛在布局機(jī)會。
維持醫(yī)療耗材行業(yè)的“增持”評級。建議關(guān)注：（1）產(chǎn)品線豐富、創(chuàng)新程度高的植介入、電生理等高值耗材頭部企業(yè)，如微電生理、惠泰醫(yī)療等；（2）業(yè)績邊際改善的部分骨科耗材企業(yè)，如威高骨科等。
風(fēng)險提示
?。?）醫(yī)?？刭M(fèi)政策趨嚴(yán)的風(fēng)險；（2）高值耗材企業(yè)研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險；（3）上市公司業(yè)績修復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險。
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