>> 廣發(fā)證券-行環(huán)保行業(yè)深度跟蹤：重視三季報績優(yōu)個股，重申股息+國產(chǎn)替代-251019
| 上傳日期： |
2025/10/19 |
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| 1067KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
郭鵬，陳龍，榮凌琪 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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建議關注：山高環(huán)能、朗坤科技、聚光科技、海螺創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)業(yè)環(huán)保、瀚藍環(huán)境、永興股份、久吾高科等。
季報期關注績優(yōu)個股，固廢板塊需重點關注。進入三季報披露期，已有部分公司公布業(yè)績情況，如瀚藍環(huán)境發(fā)布三季度業(yè)績預增公告，預估2025前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤16.05億元（同比+15.85%），剔除1.3億元一次性收益影響后同比+27.85%，主要系6月起粵豐并表帶來利潤增厚，以及降本增效、持續(xù)提升經(jīng)營效率。伴隨后續(xù)更多的公司發(fā)布三季報，我們建議關注業(yè)績保持穩(wěn)健增長、現(xiàn)金流持續(xù)改善的固廢、水務公司，以及生物航煤、循環(huán)再生、科研儀器、半導體等相關領域的績優(yōu)個股。
26年國產(chǎn)替代有望提速，關注科研儀器自主可控。國務院辦公廳近日印發(fā)《關于在政府采購中實施本國產(chǎn)品標準及相關政策的通知》，明確政府采購活動中既有本國產(chǎn)品又有非本國產(chǎn)品參與競爭的，依法對本國產(chǎn)品給予價格評審優(yōu)惠，對本國產(chǎn)品的報價給予20%的價格扣除，用扣除后的價格參與評審。科研儀器行業(yè)下游中政府機構（包括但不限于環(huán)境監(jiān)測單位、海關、高校、醫(yī)院等）占比較高，而本次《通知》通過給予本國產(chǎn)品20%的價格評審優(yōu)惠，本國產(chǎn)品的競爭力將得到有效提升，國產(chǎn)替代進程有望加速。當前國際貿易形勢存在較多不確定性，國產(chǎn)替代、自主可控仍是重要投資關注方向，建議關注國產(chǎn)科研儀器公司，如聚光科技、鋼研納克、皖儀科技、萊伯泰科、雪迪龍等，伴隨《通知》執(zhí)行落地，國產(chǎn)科研儀器公司的政府側訂單需求有望提升。
分紅提升邏輯兌現(xiàn)，2022年后“存量時代”股息投資策略愈發(fā)有效。伴隨著環(huán)保行業(yè)二十余年的擴張周期步入尾聲，固廢、水務及大氣等行業(yè)已逐步邁入成熟階段，資本開支收縮下分紅比例呈現(xiàn)明顯提高趨勢，其中特別是固廢行業(yè)資本開支收縮速度較快，2024年眾多固廢公司兌現(xiàn)分紅提升邏輯：12家公司中10家實現(xiàn)分紅絕對金額提高，其中2家同比+100%，板塊平均分紅比例達42%（同比+10.6pct）。尤其重要的是，結合環(huán)保公司在手項目及新簽項目訂單減少，后續(xù)所需資金投入有望縮減，分紅持續(xù)提升預期加強。建議關注瀚藍環(huán)境、上海實業(yè)控股、海螺創(chuàng)業(yè)、光大環(huán)境、綠色動力環(huán)保等。
風險提示。訂單和新業(yè)務布局低預期，政策變動風險，分紅低預期。
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