>> 東吳證券-晨會紀(jì)要-251022
| 上傳日期： |
2025/10/22 |
大?。?/td>
| 871KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
曾朵紅 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
宏觀策略
宏觀點評20251020：經(jīng)濟(jì)“溫差”如何影響宏觀調(diào)控？——三季度和9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點評
GDP增速維持韌性，預(yù)計可順利完成全年5%增長目標(biāo)
海外周報20251019：黃金價格創(chuàng)新高后，未來怎么看？
核心觀點：本周市場避險交易推動黃金價格一度上破4300美元/盎司創(chuàng)歷史新高。市場擔(dān)憂主要聚焦在：①美元流動性風(fēng)險：逆回購的幾近耗盡與TGA的持續(xù)補充令狹義的貨幣市場和廣義的資本市場面臨更大的流動性風(fēng)險。雖然TGA的提升已接近尾聲，但縮表持續(xù)、逆回購耗盡的意味著美聯(lián)儲凈流動性面臨更大挑戰(zhàn)，這或倒逼美聯(lián)儲更快結(jié)束縮表，同時強(qiáng)化10、12月各25bps的降息概率；②汽車信貸風(fēng)險：高利率的持續(xù)、車價飆升導(dǎo)致車貸月供壓力激增，進(jìn)而沖擊車貸行業(yè)。不過，當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)的核心仍然是“薪酬收入→消費支出”的內(nèi)循環(huán)，非房利息支出雖然自2022年以來飆升，但總體占比過小，對美國經(jīng)濟(jì)影響體量不夠大。因此只要地產(chǎn)、勞務(wù)市場等核心部門不出現(xiàn)實質(zhì)性風(fēng)險，那么美國經(jīng)濟(jì)都將在當(dāng)前降息周期下延續(xù)軟著陸。盡管隨著地區(qū)銀行財報好于預(yù)期、SRF使用量重歸于零，市場避險情緒有所緩和，黃金價格有所回調(diào)，但央行通過黃金去美元化的行為長期看仍難以逆轉(zhuǎn)，因此我們對黃金戰(zhàn)略性強(qiáng)烈看多觀點依舊維持不變。短期策略來看，金價較200MA的偏離程度顯示金價當(dāng)前處于極度超買位置，金價回調(diào)后可考慮開始進(jìn)行布局，但也需做好重新震蕩洗盤的準(zhǔn)備。風(fēng)險提示：特朗普政策超預(yù)期；美聯(lián)儲降息幅度過大引發(fā)通脹反彈甚至失控；美聯(lián)儲維持高利率水平時間過長，引發(fā)金融系統(tǒng)流動性危機(jī)。
宏觀量化經(jīng)濟(jì)指數(shù)周報20251019：基數(shù)走高對經(jīng)濟(jì)讀數(shù)的影響進(jìn)一步凸顯
本月貨幣寬松的可能性已相對較低，但基于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)的邊際變化，四季度貨幣寬松的概率仍存。
|
|
