>> 華鑫證券-宏觀點評報告：四中全會的四大看點，科技自立自強&提振消費&國防安全&新型能源-251023
| 上傳日期： |
2025/10/24 |
大小： |
526KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊芹芹 |
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事件
中國共產黨第二十屆中央委員會第四次全體會議于2025年10月20日至23日在北京舉行。全會審議通過了《中共中央關于制定國民經濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》，并發(fā)布《中國共產黨第二十屆中央委員會第四次全體會議公報》
投資要點
1、未設定經濟目標
強調堅決完成今年經濟目標，未對未來五年設定具體增長目標，到2035人均GDP要達到“中等發(fā)達國家水平”（即2.2萬美元左右，24年為1.35萬美元，未來十年年化增速在4.5%左右），延續(xù)十四五以來的表述。
2、強調高質量發(fā)展
主要目標中刪掉“經濟發(fā)展取得新成效”，高質量發(fā)展位列首位。十四五期間高質量發(fā)展已取得顯著成效，新質生產力是高質量發(fā)展的重要著力點。強國目標中的“數(shù)字中國”替換為“航天強國”，關注航天機會。
3、科技自立自強
較十四五的“創(chuàng)新能力顯著提升”，十五五“新一輪科技革命”的表述，表明創(chuàng)新的內涵進一步明確為科技自立自強，聚焦關鍵核心技術攻關、科技創(chuàng)新和產業(yè)創(chuàng)新融合，利好國產替代和自主可控，也是應對當前復雜外部貿易局勢的應有之義。
4、提高人民生活品質
首次將“人民生活品質不斷提高”置于主要目標，足見對民生福祉的關注?！巴顿Y于人”較過去側重于基建、地產等“投資于物”的發(fā)展思路有明顯變化。在擴大內需中強調“大力提振消費”、“以新需求引領新供給”，關注消費新業(yè)態(tài)、新模式、新場景等新型消費。
5、重視國家安全和國防現(xiàn)代化
公報有三處表述利好軍工：一是形勢研判中強調風險挑戰(zhàn)和不確定難預料因素增多，地緣局勢較為復雜；二是“邊斗爭、邊備戰(zhàn)、邊建設”的新提法；三是明確“推進祖國統(tǒng)一大業(yè)”，關注兩岸提法的變化。
6、房地產高質量發(fā)展
公報中房地產僅被提及1次，但被置于高質量發(fā)展框架中，后續(xù)重點是化解存量風險、完善住房供應體系、加快構建房地產發(fā)展新模式等。
7、加快建設新型能源體系
從“綠色發(fā)展”到“綠色轉型”，關注后續(xù)單位GDP目標能耗的設定，完善煤、油、氣、核、新能源和可再生能源多元供應體系，利好新能源、固態(tài)電池、核聚變等。
8、后續(xù)關注節(jié)點
關注24號周五上午新聞發(fā)布會解讀會議精神、一周之內發(fā)布的十五五規(guī)劃建議及其說明。
風險提示
國內政策不及預期，海外貨幣政策急轉，地緣政治風險再起
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