>> 信達(dá)期貨-原油周報：供應(yīng)過剩與地緣風(fēng)險緩解拖累市場-251019
| 上傳日期： |
2025/10/19 |
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| 1762KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
信達(dá)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張秀峰，王詩朦 |
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報告內(nèi)容摘要:
核心觀點
本周市場連續(xù)下行，價格逐步走低。WTI周均價57.22美元/桶，較前一周下滑1美元，跌幅1.75%。從盤面表現(xiàn)來看，周初的跳空奠定整周偏弱基調(diào)，盡管出現(xiàn)過技術(shù)性反彈，但成交量始終未能有效放大。價格多次向下試探，空頭略占上風(fēng)。
供應(yīng)端壓力本周十分突出。IEA在最新月報中指出，全球原油市場正面臨比預(yù)期更嚴(yán)重的供應(yīng)過剩局面。今年全球原油供應(yīng)預(yù)計將增長300萬桶/日，明年增長240萬桶/日，均較此前的預(yù)測上調(diào)了30萬桶/日。而需求端的表現(xiàn)卻相當(dāng)疲軟，今明兩年的需求增速預(yù)計僅為71萬桶/日和69.9萬桶/日。IEA預(yù)計明年全球石油市場可能面臨高達(dá)400萬桶/日的供應(yīng)過剩。
與此同時，OPEC+的增產(chǎn)步伐并未停歇。數(shù)據(jù)顯示，9月份OPEC原油總產(chǎn)量增加了52.4萬桶/日至2844萬桶/日，OPEC+成員國總產(chǎn)量增加了63萬桶/日至4305萬桶/日，220萬桶/日的額外自愿減產(chǎn)協(xié)議在9月全面取消。不過部分成員國對產(chǎn)量配額存在爭議，未來或許有新的變數(shù)。
地緣方面同樣對油價形成壓制。美國總統(tǒng)特朗普宣布以色列與哈馬斯已就加沙停火及人員釋放達(dá)成協(xié)議，以色列政府也證實已批準(zhǔn)協(xié)議第一階段內(nèi)容。持續(xù)兩年的巴以沖突出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，市場對此反應(yīng)迅速，中東地緣風(fēng)險溢價明顯消退。不過，俄烏方面，其和平協(xié)議推動力已基本耗盡。這意味著對俄制裁可能持續(xù)，原本可能流入全球市場的更多俄羅斯石油也將繼續(xù)受阻。
經(jīng)濟(jì)層面，本周特朗普在社交媒體上威脅若中國進(jìn)行稀土出口管制，則將對從中國進(jìn)口的商品實施大規(guī)模關(guān)稅上調(diào)。隨后卻又暗示可能不會實施大幅提高關(guān)稅，政策方面搖擺不定，市場難以形成明確預(yù)期。同時，美國聯(lián)邦政府停擺已進(jìn)入第三周，共和黨和民主黨提出的臨時撥款法案均未能在參議院過關(guān)，盡快結(jié)束政府停擺的努力再次失敗，市場信心逐步弱化。
綜合來看，油價可能繼續(xù)承壓。市場正在尋找新的平衡點，目前看來更傾向于空頭一方。
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