>> 甬興證券-“十五五”規(guī)劃十大核心看點：高質(zhì)量發(fā)展的新藍(lán)圖-251027
| 上傳日期： |
2025/10/28 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
甬興證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄭嘉偉 |
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核心觀點
事件：中國共產(chǎn)黨第二十屆四中全會于2025年10月20日至23日在京舉行，會議審議通過了《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》。會議圍繞高質(zhì)量發(fā)展主線，以下十大看點值得重點關(guān)注：
一、構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系：實體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵。1.智能化與綠色化融合。公報指出“堅持把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點放在實體經(jīng)濟(jì)上，堅持智能化、綠色化、融合化方向”，我們預(yù)計工業(yè)企業(yè)智能化改造覆蓋率或持續(xù)提升。建設(shè)航天、交通、網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國，保持制造業(yè)合理比重，構(gòu)建以先進(jìn)制造業(yè)為骨干的產(chǎn)業(yè)體系。2.新興產(chǎn)業(yè)布局。聚焦量子科技、生物制造、具身智能等未來產(chǎn)業(yè)，預(yù)計未來10年新增規(guī)模相當(dāng)于再造一個中國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)。
二、科技自立自強(qiáng)：新質(zhì)生產(chǎn)力的核心引擎。1.創(chuàng)新體系重構(gòu)。統(tǒng)籌教育、科技、人才“三位一體”，加強(qiáng)原始創(chuàng)新和關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合。我們認(rèn)為或加速推進(jìn)建設(shè)國家實驗室和高水平創(chuàng)新聯(lián)合體，提升整體研發(fā)經(jīng)費的投入強(qiáng)度，推動科技成果轉(zhuǎn)化基金規(guī)模提升。2.數(shù)字賦能產(chǎn)業(yè)。深化數(shù)字中國建設(shè)，促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)深度融合。
三、內(nèi)需市場激活：雙循環(huán)格局的“戰(zhàn)略支點”。1.消費擴(kuò)容提質(zhì)，破除阻礙全國統(tǒng)一大市場建設(shè)卡點堵點。2.投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化。堅持惠民生和促消費、投資于物和投資于人緊密結(jié)合，以新需求引領(lǐng)新供給，以新供給創(chuàng)造新需求，促進(jìn)消費和投資、供給和需求良性互動，增強(qiáng)國內(nèi)大循環(huán)內(nèi)生動力和可靠性。
四、共同富裕：民生改善的“普惠路徑”。1.收入分配改革。加大保障和改善民生力度，扎實推進(jìn)全體人民共同富裕，完善收入分配制度。我們認(rèn)為有利于促進(jìn)居民收入增長與經(jīng)濟(jì)增長同步，擴(kuò)增中等收入群體，降低我國基尼系數(shù)。2.公共服務(wù)均等化。公報中也提出“辦好人民滿意的教育，健全社會保障體系，推動房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展”。
五、綠色低碳轉(zhuǎn)型：生態(tài)文明的“縱深突破”。1.碳達(dá)峰碳中和行動。公報指出“以碳達(dá)峰碳中和為牽引，協(xié)同推進(jìn)降碳、減污、擴(kuò)綠、增長，筑牢生態(tài)安全屏障，增強(qiáng)綠色發(fā)展動能”，我們認(rèn)為或提升非化石能源的消費占比，實現(xiàn)風(fēng)光裝機(jī)容量的突破，在未來碳市場或?qū)⒏采w鋼鐵、水泥等高耗能行業(yè)。2.生態(tài)治理升級。公報指出“要持續(xù)深入推進(jìn)污染防治攻堅和生態(tài)系統(tǒng)優(yōu)化”，我們認(rèn)為或加快推進(jìn)戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源保障和生態(tài)修復(fù)工程，提升森林覆蓋率。
六、國家安全體系：發(fā)展底線的“立體防護(hù)”。會議指出要“更好統(tǒng)籌發(fā)展和安全”，1.產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全。要加強(qiáng)原始創(chuàng)新和關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)。2.社會治理創(chuàng)新。要健全國家安全體系，加強(qiáng)重點領(lǐng)域國家安全能力建設(shè)，提高公共安全治理水平，完善社會治理體系。
七、鄉(xiāng)村振興與農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化：城鄉(xiāng)融合的“破局之道”。1.糧食安全保障。堅持把解決好“三農(nóng)”問題作為全黨工作重中之重，促進(jìn)城鄉(xiāng)融合發(fā)展，持續(xù)鞏固拓展脫貧攻堅成果，推動農(nóng)村基本具備現(xiàn)代生活條件。2.鄉(xiāng)村全面振興。提升農(nóng)業(yè)綜合生產(chǎn)能力和質(zhì)量效益，推進(jìn)宜居宜業(yè)和美鄉(xiāng)村建設(shè)，提高強(qiáng)農(nóng)惠農(nóng)富農(nóng)政策效能。
八、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展：空間布局的“優(yōu)化升級”。1.城市群引領(lǐng)發(fā)展。我們認(rèn)為未來或進(jìn)一步“發(fā)揮重點區(qū)域增長極作用”，在京津冀、長三角粵港澳大灣區(qū)打造世界級產(chǎn)業(yè)集群，帶動中西部產(chǎn)業(yè)承接，提升新型城鎮(zhèn)化率，縮小戶籍人口城鎮(zhèn)化率與常住人口城鎮(zhèn)化率的差距。2.縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。公報指出要“推進(jìn)宜居宜業(yè)和美鄉(xiāng)村建設(shè)，提高強(qiáng)農(nóng)惠農(nóng)富農(nóng)政策效能”，“要增強(qiáng)區(qū)域發(fā)展協(xié)調(diào)性，促進(jìn)區(qū)域聯(lián)動發(fā)展，”，我們認(rèn)為或有助于推動農(nóng)產(chǎn)品加工、鄉(xiāng)村旅游等特色產(chǎn)業(yè)。
九、文化強(qiáng)國建設(shè)：軟實力的躍升。1.文化產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新。公報指出要“加快發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)”，我們認(rèn)為未來五年或加速數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)公共文化服務(wù)圈的建設(shè)，進(jìn)一步弘揚(yáng)社會主義核心價值觀。2.國際傳播力提升。公報指出要“發(fā)展具有強(qiáng)大思想引領(lǐng)力、精神凝聚力、價值感召力、國際影響力的新時代中國特色社會主義文化”、“提升中華文明傳播力影響力”，我們認(rèn)為其有助于提升國際學(xué)術(shù)話語權(quán)。
十、國防與軍隊現(xiàn)代化。國家主權(quán)的“鋼鐵屏障”：貫徹習(xí)近平強(qiáng)軍思想，加快機(jī)械化信息化智能化融合發(fā)展，提高捍衛(wèi)國家主權(quán)、安全、發(fā)展利益戰(zhàn)略能力；推進(jìn)軍事治理現(xiàn)代化，鞏固提高一體化國家戰(zhàn)略體系和能力。
投資建議
“十五五”規(guī)劃以科技創(chuàng)新驅(qū)動、內(nèi)需市場激活、區(qū)域協(xié)調(diào)均衡、綠色低碳轉(zhuǎn)型、安全底線筑牢、民生福祉提升為核心，構(gòu)建了高質(zhì)量發(fā)展的系統(tǒng)性框架。我們認(rèn)為公報看點不僅在于政策目標(biāo)的設(shè)定，更在于實施路徑的創(chuàng)新：通過優(yōu)化提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、引領(lǐng)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、穩(wěn)步擴(kuò)大制度型開放等舉措，為中國式現(xiàn)代化注入新動能，也為全球治理貢獻(xiàn)中國方案。我們認(rèn)為四季度債市維持震蕩格局，短期需關(guān)注資金面與政策落地節(jié)奏，中長期則需觀察經(jīng)濟(jì)修復(fù)動能與貨幣政策寬松力度，利率債以波段操作為主，把握回調(diào)后交易性機(jī)會；信用債聚焦城投債及反內(nèi)卷相
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