>> 東興證券-食品飲料行業(yè)報告：有望跟隨消費總量擴容而獲得增量機會-251030
| 上傳日期： |
2025/10/30 |
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| 539KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
孟斯碩,王潔婷 |
| 行業(yè)名稱： |
食品飲料 |
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事件：2025年10月28日，《中共中央關于制定國民經濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》全文出臺，《建議》主要包含對“十四五”期間所取得發(fā)展成就的總結、提出“十五五”時期社會發(fā)展總體要求和重大意義、部署“十五五”時期戰(zhàn)略任務和重大舉措等。其中，《建議》強調了消費在“十五五”期間經濟發(fā)展動能上的重要性，同時提出要創(chuàng)造新需求，促進消費和投資、供給和需求良性互動，增強國內大循環(huán)內生動力和可靠性等內容。
需求側管理被提到戰(zhàn)略高度?！督ㄗh》中明確要“堅持擴大內需這個戰(zhàn)略基點，堅持惠民生和促消費、投資于物和投資于人緊密結合，以新需求引領新供給，以新供給創(chuàng)造新需求，促進消費和投資、供給和需求良性互動，增強國內大循環(huán)內生動力和可靠性?！贝舜巍督ㄗh》將擴大內需提高到戰(zhàn)略基點的高度來進行統(tǒng)籌和部署。同時，在供給和需求關系的表態(tài)首次提出要"以新需求引領新供給、以新供給創(chuàng)造新需求"。這一表述標志著國家經濟增長邏輯的根本性調整，內需戰(zhàn)略的升級和供給需求關系的重新定位，將推動行業(yè)從規(guī)模擴張向質量效益轉變，從同質化競爭向差異化發(fā)展轉型。
明確提振消費的政策方向。在《建議》中重點明確和部署了提振消費的方向，《建議》指出“要深入實施提振消費專項行動。統(tǒng)籌促就業(yè)、增收入、穩(wěn)預期，合理提高公共服務支出占財政支出比重，增強居民消費能力。擴大優(yōu)質消費品和服務供給。加大直達消費者的普惠政策力度，增加政府資金用于民生保障支出。完善促進消費制度機制，清理汽車、住房等消費不合理限制性措施，建立健全適應消費新業(yè)態(tài)新模式新場景的管理辦法，落實帶薪錯峰休假”等。在具體的提振消費的政策方向上，我們認為《建議》從根本的穩(wěn)定消費預期、增加消費能力政策方向入手，對未來消費將有積極的作用，預期未來在養(yǎng)老、醫(yī)療等民生保障方向上將有更為明確和全面的政策出臺。
食品飲料消費有望跟隨消費總量擴容而獲得增量機會。在"十五五"規(guī)劃建議的指引下，需求側對經濟發(fā)展的影響整體得到提升，食品飲料消費有望跟隨經濟總量擴容而獲得增量機會。同時我們看到當前食品飲料行業(yè)也有很多新的機會和亮點，比如即時零售、零食量販、會員商超等新渠道模式的蓬勃發(fā)展，這些新渠道憑借其高效的供應鏈管理、精準的需求匹配和優(yōu)化的消費體驗，正在重構食品飲料行業(yè)的銷售格局，也帶來食品飲料行業(yè)新的投資機會。
投資建議：我們預期食品飲料消費在“十五五”期間會隨著消費整體復蘇中獲得增量機會，能夠抓住新渠道、抓住消費趨勢的企業(yè)會成為行業(yè)的領導者，建議關注經濟動能轉型下食品飲料消費變化帶來的估值修復和產業(yè)成長機會。重點推薦新消費賽道中的鹽津鋪子、甘源食品、勁仔食品等，以及重點推薦順周期板塊中的貴州茅臺等。
風險提示：宏觀經濟復蘇不及預期，需求復蘇不及預期，政策寬松度不及預期，公司管理不及預期等。
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