>> 湘財證券-紅利策略研究：關注紅利資產季節(jié)性波動因素-251031
| 上傳日期： |
2025/10/31 |
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| 681KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
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作者： |
聶孟依 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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核心要點：
主動增強型紅利策略的構建
結合股息率因子與分紅率因子，構建平衡的高股息高分紅配置體系。
?。?）高股息行業(yè)：重點選擇銀行、煤炭、石油石化、鋼鐵、交通運輸、公用事業(yè)等板塊，具備低估值-高股息特征，回報預期穩(wěn)定；
（2）高分紅行業(yè)：分紅率高、成長性好的行業(yè)，選擇家用電器、紡織服裝、輕工制造，此外包括科技、機械設備、醫(yī)藥生物等板塊，自由現(xiàn)金流穩(wěn)定，分紅意愿高，資金面相對活躍，兼具行情彈性。
在策略重點配置的行業(yè)內設置基于分紅率、股息率、成長性、估值等因素的評分體系，每個行業(yè)選出評分股票進入策略持倉。
策略收益跟蹤
2025年10月1日至10月31日期間，我們策略絕對收益達到5.19%，年化收益106.05%。相較于滬深300指數10月超額收益5.13%。
行業(yè)權重跟蹤調整思路
11月配置主要關注政策影響及季節(jié)性因素，以及關注近期市場波動風險。
煤炭行業(yè)：三季度業(yè)績承壓，但冬儲補庫以及原煤供給下滑的驅動邏輯，且頭部企業(yè)股息率仍維持高位，仍是具備韌性的紅利配置選擇。冬季北方供暖需求持續(xù)釋放，四季度行業(yè)盈利有望修復。
有色金屬：稀土出口管制升級，政策驅動供給收縮；能源汽車、光伏、儲能、5G基站建設等新興領域在政策驅動下持續(xù)放量，形成需求對沖，具備行情潛力。
石油石化行業(yè)：行業(yè)基本面分化，但作為紅利資產配置選擇，石油石化頭部企業(yè)具備深地勘探、海外訂單優(yōu)勢，則仍然具備較強韌性。
鋼鐵行業(yè)：11月鋼鐵行業(yè)將進入傳統(tǒng)需求淡季的關鍵過渡期，建筑端需求進入收縮階段，或將帶來一定的價格端壓力。
電力設備行業(yè)：政策支持方向明確，長期邏輯依然堅實，但短期來看，光伏組件價格戰(zhàn)仍在持續(xù)，部分企業(yè)盈利承壓，市場情緒波動，短期警惕行情波動風險。
消費行業(yè)：不同消費品類分化明顯，家用電器等受促銷費政策推動，但近期需要關注海外業(yè)務波動。
綜合判斷，下一期重點配置煤炭、石油石化等行業(yè)，減少鋼鐵、電力設備等行業(yè)資產權重，計算機、電子、醫(yī)藥生物、消費等行業(yè)保持關注。
風險提示
（1）市場環(huán)境變動風險；（2）政策環(huán)境變動風險；（3）指標設置存在局限性，不同行業(yè)特異性難以充分考慮
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