久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2025年第三季度報(bào)告。2025年Q3公司營(yíng)收964.11億元，同比+31.03%；歸母凈利潤(rùn)48.74億元，同比+32.49%；扣非凈利潤(rùn)39.43億元，同比+24.85%。前三季度毛利率12.15%，同比+0.43p.p.；凈利率5.76%，同比+0.24p.p.。
　　25Q3業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健，全年?duì)I收利潤(rùn)增長(zhǎng)可期。消費(fèi)電子受AI驅(qū)動(dòng)激發(fā)新一輪市場(chǎng)熱潮，疊加公司各板塊均衡健康發(fā)展，公司Q3收入同比+31.03%，歸母凈利潤(rùn)同比+32.49%。公司看好全年業(yè)績(jī)表現(xiàn)，發(fā)布25年年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)25年全年歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)165.18億元至171.86億元，同比+23.59%-28.59%；扣非凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)138.42億元至148.10億元，同比+18.36%-26.64%。
　　消費(fèi)電子深度綁定大客戶，通訊&汽車打造多級(jí)成長(zhǎng)曲線。分業(yè)務(wù)看，1）消費(fèi)電子：AI終端迎來快速增長(zhǎng)，對(duì)高精度、小型化的精密零組件需求激增。根據(jù)IDC初步數(shù)據(jù)，25年Q3全球智能手機(jī)出貨量同比上漲2.6%，其中公司核心客戶蘋果得益于iPhone 17系列的強(qiáng)勁需求，該季度出貨創(chuàng)歷史新高，同比增長(zhǎng)2.9%。同時(shí)，蘋果在此輪端側(cè)AI浪潮中將新品與Apple Intelligence深度綁定，或?qū)⒙氏仁芤嬗趽Q機(jī)熱潮，實(shí)現(xiàn)彎道超車。我們認(rèn)為公司作為業(yè)內(nèi)少數(shù)能提供完整AI終端解決方案的供應(yīng)商之一，未來有望在深入果鏈中提升份額，提高利潤(rùn)彈性。2）通信與數(shù)據(jù)中心：伴隨AI算力需求提升，推動(dòng)數(shù)據(jù)高速互聯(lián)需求提升，目前公司積極邁向448G銅纜連接、1.6T光模塊的高速互聯(lián)技術(shù)，液冷解決方案進(jìn)入規(guī)?；逃秒A段，并在全球頭部云服務(wù)商（CSP）及AI服務(wù)器客戶中的份額持續(xù)提升，多款高速率、高附加值產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)批量交付，成長(zhǎng)動(dòng)能充足。3）汽車：公司聚焦整車框架系統(tǒng)、智能座艙及駕駛輔助系統(tǒng)、智能底盤系統(tǒng)、動(dòng)力總成系統(tǒng)等核心領(lǐng)域，提升垂直整合能力。目前公司的汽車Tier 1業(yè)務(wù)持續(xù)獲得國(guó)內(nèi)外多家主流車企的新項(xiàng)目定點(diǎn)，產(chǎn)品線不斷豐富，客戶群持續(xù)擴(kuò)大。公司汽車業(yè)務(wù)具備廣闊的市場(chǎng)空間與強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，有望為公司開啟第二成長(zhǎng)曲線。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)2025-2027年公司營(yíng)收分別為3290.6、4080.6、4721.8億元，歸母凈利潤(rùn)分別為170.7、217.1、260.6億元。我們看好公司未來業(yè)務(wù)擴(kuò)張帶來的收入及利潤(rùn)持續(xù)提升，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、大客戶端側(cè)AI發(fā)展不及預(yù)期、下游智駕需求不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。