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市場分析
　　國內市場利好頻傳，經濟基礎仍待夯實。10月28日，“十五五”規(guī)劃建議全文發(fā)布，“十五五”時期的主要目標如下：高質量發(fā)展取得顯著成效，科技自立自強水平大幅提高，進一步全面深化改革取得新突破，社會文明程度明顯提升，人民生活品質不斷提高，美麗中國建設取得新的重大進展，國家安全屏障更加鞏固。公報還提到，到2035年實現(xiàn)我國經濟實力、科技實力、國防實力、綜合國力和國際影響力大幅躍升，人均國內生產總值達到中等發(fā)達國家水平。按人均GDP目標推算，十五五期間的平均GDP增速或有望維持在5%左右，較強的提振了當下市場情緒和經濟預期。10月30日，中美經貿團隊達成三方面成果共識，一是中方將與美方妥善解決TikTok相關問題；二是美方將暫停實施其對華海事、物流和造船業(yè)301調查措施一年，同時將暫停實施其9月29日公布的出口管制50%穿透性規(guī)則一年；三是美方取消10%“芬太尼關稅”，對中國商品24%對等關稅將繼續(xù)暫停一年。數(shù)據(jù)方面，10月全國制造業(yè)PMI錄得49，環(huán)比值-0.8，與近年均值差值-0.6。生產量回落2.2至49.7，新訂單回落0.9至48.8，中美緩和下，前期的“搶出口”和“搶進口”有待消化。中國10月RatingDog制造業(yè)PMI 50.6，前值51.2。10月31日至11月1日，中歐出口管制對話磋商在布魯塞爾舉行，雙方同意繼續(xù)保持溝通交流，促進中歐產業(yè)鏈供應鏈穩(wěn)定與暢通。11月3日，A股市場全天探底回升，三大指數(shù)小幅上漲，創(chuàng)業(yè)板指探底回升漲0.29%，釷基熔鹽堆概念集體爆發(fā)。
　　美聯(lián)儲停止QT時間仍偏慢，11月仍需關注流動性風險。美聯(lián)儲如期降息25BP，并宣布12月1日起結束縮表，但目前短期資金緊張的現(xiàn)象并未隨著議息會議結束而明顯緩解，美國的一般擔保利率和準備金余額利率差額在0.09%，關注后續(xù)0.3%的閾值。鮑威爾還提到，這次還是一次風險管理式降息、目前AI繁榮與上次互聯(lián)網(wǎng)泡沫不同。聯(lián)邦基金利率期貨顯示，美聯(lián)儲12月降息25個基點的概率為67.8%。美國政府停擺事件仍需繼續(xù)關注。10月28日，美國參議院以54票對45票再次未能推進臨時撥款法案，這是其第13次表決眾議院通過的“干凈版”撥款法案，美國政府“停擺”將繼續(xù)。截至11月3日，美國政府停擺進入第34天，大概率將成為美國歷史上最長的停擺。貝森特稱可能在圣誕節(jié)前選出美聯(lián)儲主席候選人，美聯(lián)儲主席候選人同樣對后續(xù)貨幣政策節(jié)奏有著重大影響。
　　商品分板塊，近期以觀望為主，前期看漲板塊波動率處于高位，價格波動風險較大，后續(xù)關注通脹下半場，有色、能源等可能的突破方向。11月2日，基本金屬市場跟隨其他風險資產走強，鋁價勢將創(chuàng)下自2022年5月以來的最高收盤價。基本面來看，黑色板塊仍受下游需求預期拖累，重點關注“反內卷”事實。有色板塊長期供給受限仍未緩解，近期受到全球寬松預期提振。能源中期基本面供給偏寬松看待：OPEC+公告稱，該組織八個產油國將在11月進一步增產13.7萬桶/日。11月2日，據(jù)報道，OPEC+同意在12月將石油日產量提高13.7萬桶，明年一季度暫停增產石油?；ぐ鍓K中，甲醇、燒堿、尿素等品種的“反內卷”空間也值得關注。農產品中，隨著中美和談的落地，關注中國對美國商品采購計劃，以及明年的天氣預期。貴金屬方面，在短期大幅震蕩過后，貴金屬或重新進入盤整階段，等待新的啟動信號。周末黃金稅收新政發(fā)布，零售商成本將增加，新稅收政策將鼓勵更多從交易所會員處購買，減少賬外或免發(fā)票的黃金交易。
　　策略
　　商品和股指期貨：整體中性。
　　風險
　　地緣政治風險（能源板塊上行風險）；全球經濟超預期下行（風險資產下行風險）；美聯(lián)儲超預期收緊（風險資產下行風險）；海外流動性風險沖擊（風險資產下行風險）。
　　要聞
　　中國10月RatingDog制造業(yè)PMI 50.6，前值51.2。(華爾街見聞)
　　2025年10月31日至11月1日，商務部安全與管制局江前良局長與歐委會貿易總司雷東內副總司長在布魯塞爾舉行“升級版”中歐出口管制對話磋商。雙方就出口管制領域彼此關切進行深入、富有建設性的溝通。雙方同意繼續(xù)保持溝通交流，促進中歐產業(yè)鏈供應鏈穩(wěn)定與暢通。（商務部網(wǎng)站）
　　整體行情：市場全天探底回升，三大指數(shù)小幅上漲。個股漲多跌少，滬深京三市超3500股飄紅，今日成交逾2.13萬億。截止收盤滬指漲0.55%，深成指漲0.19%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.29%。熱釷基熔鹽堆概念爆發(fā)，寶色股份、蘭石重裝等多股漲停。(華爾街見聞)
　　基本金屬市場跟隨其他風險資產走強，鋁價勢將創(chuàng)下自2022年5月以來的最高收盤價。鋁價在10月份上漲超過7%，創(chuàng)出一年多來最佳表現(xiàn)。倫敦金屬交易所鋁價上漲0.9%，至每噸2,909.50美元。銅價上漲0.2%，至每噸10,903.50美元，略低于每噸11,200美元的歷史最高紀錄。(華爾街見聞)
　　據(jù)代表們透露，OPEC+同意，12月份再次小幅提高石油產量之后，將在2026年第一季度暫停增產。第一季度通常是需求疲軟的時期，代表們表示，從1月份暫停的決定反映了對季節(jié)性放緩的預期。OPEC+希望，下次進行現(xiàn)場會議（而不是線上會議）。（彭博