>> 長江證券-環(huán)保行業(yè)2025Q3基金持倉：板塊持倉下降，行業(yè)不乏絕對收益&邊際向好&景氣主題標(biāo)的-251104
| 上傳日期： |
2025/11/5 |
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| 1458KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
徐科,賈少波,李博文 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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2025Q3環(huán)保重倉持倉配置比例0.13%
2025Q3環(huán)保板塊重倉持倉比例為0.13%，環(huán)比下降0.10pct。公募基金2025年三季報（基金前十大持倉）披露完畢，我們統(tǒng)計了162家環(huán)保公司（A+H）的基金持倉情況，重倉環(huán)保公司的有276只基金產(chǎn)品，占全部披露基金產(chǎn)品數(shù)量的3.44%；前十大持倉市值合計約54.38億元，占全部披露基金產(chǎn)品股票持倉的0.13%；若剔除港股標(biāo)的，A股環(huán)保板塊持倉比例為0.12%，環(huán)比下降0.11pct。2025Q3末環(huán)保行業(yè)標(biāo)配比例為0.94%，當(dāng)前環(huán)保行業(yè)處于低配狀態(tài)。
上市公司的重倉基金數(shù)量可以在一定程度上反映該公司的市場關(guān)注度。截至2025Q3末，瀚藍(lán)環(huán)境（59個）、上海洗霸（23個）光大環(huán)境（17個）、高能環(huán)境（16個）、龍凈環(huán)保（14個）、華測檢測（9個）重倉基金產(chǎn)品數(shù)量領(lǐng)先。環(huán)比2025Q2來看，上海洗霸、高能環(huán)境、冠中生態(tài)分別新增重倉基金產(chǎn)品15個、14個、7個。
2025Q2機構(gòu)持倉金額較高的標(biāo)的為瀚藍(lán)環(huán)境、偉明環(huán)保、龍凈環(huán)保
?。?）持倉金額：2025Q3末公募基金重倉市值靠前的為上海洗霸（9.1億元）、瀚藍(lán)環(huán)境（8.2億元）、偉明環(huán)保（6.3億元）、龍凈環(huán)保（5.5億元）、中國天楹（4.6億元）等。
?。?）持股市值占總市值比例：比例靠前的公司有上海洗霸（5.7%）、大地海洋（5.2%）、皖儀科技（4.6%）、瀚藍(lán)環(huán)境（3.7%）、中國天楹（3.4%）等。
（3）重倉持股市值/總市值比例季度變化：2025Q3末公募基金重倉持股市值/總市值比例環(huán)比增加較多的有皖儀科技（+1.06pct）、高能環(huán)境（+0.63pct）、上海洗霸（+0.58pct）；環(huán)比減少較多的有聚光科技（-5.09pct）、大地海洋（-3.83pct）、瀚藍(lán)環(huán)境（-2.35pct）。
?。?）重倉持股市值季度變化:2025Q3末公募基金重倉持股市值環(huán)比增加較多為上海洗霸（+4.90億元）、中國天楹（+1.18億元）、高能環(huán)境（+0.69億元）；環(huán)比減少較多的有偉明環(huán)保（-5.62億元）、惠城環(huán)保（-5.20億元）、聚光科技（-5.12億元）。
?。?）總結(jié)：環(huán)保板塊Q3持倉體現(xiàn)三種風(fēng)格：①市場熱點主題：2025Q3市場風(fēng)險偏好增強，固態(tài)電池相關(guān)標(biāo)的（上海洗霸）、綠醇相關(guān)標(biāo)的（中國天楹）、有色相關(guān)標(biāo)的（高能環(huán)境）配置增加；②絕對收益：垃圾焚燒、水務(wù)運營龍頭（業(yè)績具備確定性高且穩(wěn)步增長，供熱改造、碳市場配額擴容、綠證強制消費、公共事業(yè)市場化改革利于垃圾焚燒行業(yè)向ToB、ToC轉(zhuǎn)型，從而獲估值修復(fù)，疊加國補發(fā)放）獲公募基金青睞，環(huán)保板塊運營類龍頭具備長期投資價值；③邊際變化：部分公司（龍凈環(huán)保、偉明環(huán)保、美?？萍嫉龋┎季值诙砷L曲線、拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，當(dāng)前進(jìn)入邊際改善階段，市場開始注入預(yù)期。
投資策略：多因素促行業(yè)向ToB轉(zhuǎn)型，利于行業(yè)估值修復(fù)提速
垃圾焚燒、水務(wù)資產(chǎn)具備長期配置價值：重視瀚藍(lán)環(huán)境、光大環(huán)境、興蓉環(huán)境、偉明環(huán)保、永興股份、綠色動力、軍信股份、三峰環(huán)境、洪城環(huán)境、粵海投資、北控水務(wù)集團(tuán)等。
成長及主題側(cè)：1）檢測：關(guān)注廣電計量、華測檢測等；2）環(huán)衛(wèi)：關(guān)注宇通重工、盈峰環(huán)境、福龍馬、玉禾田等；3）降碳：生物柴油關(guān)注卓越新能等；再生資源關(guān)注高能環(huán)境、浙富控股等；4）綠色能源：政策明確后續(xù)設(shè)定最低可再生能源使用比例，垃圾焚燒、生物柴油、綠色氫氨醇、生物質(zhì)熱電聯(lián)產(chǎn)等受益；5）燃?xì)猓宏P(guān)注分紅率較高的優(yōu)質(zhì)城燃公司中國燃?xì)獾取?br> 風(fēng)險提示
1、財政支持力度下降風(fēng)險；2、順價不及時風(fēng)險。
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