>> 華安證券-萬達(dá)電影(002739)業(yè)績穩(wěn)健增長，多元業(yè)務(wù)打開增長空間-251105
| 上傳日期： |
2025/11/6 |
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| 513KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
金榮,趙浦軒 |
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業(yè)績情況：
公司發(fā)布2025年三季度業(yè)績，前三季度實(shí)現(xiàn)營收97.87億元（yoy-0.61%）；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.08億元（yoy +319.92%）；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤6.11億元（yoy +641.09%）。其中，2025Q3公司實(shí)現(xiàn)營收30.98億元（yoy -14.63%），歸母凈1.73億元（yoy +212.04%），扣非凈利潤1.31億元。
暑期檔表現(xiàn)回暖，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容拉動份額提升
2025年三季度全國電影總票房127.2億元（yoy+17.2%）；觀影人次3.4億（yoy+29.8%）。2025Q3公司國內(nèi)直營影院實(shí)現(xiàn)票房18.8億元；觀影人次4505萬，三季度累計市場份額14.8%，穩(wěn)步提升。三季度公司投資出品《南京照相館》、《長安的荔枝》、《聊齋：蘭若寺》、《有朵云像你》等電影上映。其中《南京照相館》實(shí)現(xiàn)票房30.2億元，獲暑期檔票房冠軍；《長安的荔枝》實(shí)現(xiàn)票房6.9億元，獲第38屆中國電影金雞獎“最佳故事片”等6項提名。
“超級娛樂空間”逐步推進(jìn)，積極探索多元業(yè)務(wù)
三季度公司持續(xù)推進(jìn)“超級娛樂空間”戰(zhàn)略布局，通過通過“1+2+5”戰(zhàn)略版圖探索多元業(yè)務(wù)的增長空間。公司在暑期檔開展“超級娛樂動漫市集”等主題營銷活動，利用IP、場景和人群的整合增加會員客戶粘性，同時通過《光與夜之戀》、《蘭若寺》、《浪浪山小妖怪》、“呆萌町”等IP產(chǎn)品，拉動年輕用戶的消費(fèi)意愿，提升用戶體驗(yàn)，形成以“觀影＋興趣社交＋I(xiàn)P消費(fèi)”為主的票房和非票收入的相互扶持體系。
投資建議
公司后續(xù)內(nèi)容儲備豐富，上線節(jié)奏穩(wěn)定，預(yù)計公司25E-27E實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入140.38/152.06/162.92億，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9.76/12.27/14.54億，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
票房恢復(fù)不及預(yù)期；IP開發(fā)運(yùn)營不及預(yù)期；線下需求消費(fèi)不及預(yù)期；游戲業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。
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