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事件
　　2025年11月4日，美麗田園醫(yī)療健康發(fā)布長(zhǎng)期股東回報(bào)計(jì)劃，未來三年將動(dòng)用最高12億港元，為公司股東提供回報(bào)。本次資金將全部來源于公司內(nèi)部資源。
　　投資要點(diǎn)
　　▌持續(xù)加碼股份回購(gòu)，激勵(lì)升級(jí)彰顯信心
　　公司長(zhǎng)期股東回報(bào)計(jì)劃擬通過兩種方式實(shí)現(xiàn)：第一，未來3年，每年派息不低于公司歸母凈利潤(rùn)的50%；第二，通過股份回購(gòu)方式回購(gòu)公司股份。2025年7月起，公司密集開展股份回購(gòu)行動(dòng)，截至10月31日，已累計(jì)回購(gòu)60.55萬股，累計(jì)回購(gòu)金額達(dá)1727.52萬元。公司錨定資本市場(chǎng)價(jià)值提升，通過提高分紅比例、優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)與建立長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制持續(xù)釋放投資價(jià)值，昭示高質(zhì)量發(fā)展與高價(jià)值回報(bào)并重的戰(zhàn)略決心。
　　▌收購(gòu)頭部品牌思妍麗，夯實(shí)高端美容護(hù)城河
　　公司堅(jiān)持將收購(gòu)作為集團(tuán)級(jí)戰(zhàn)略核心，在2024年7月完成對(duì)中國(guó)美容服務(wù)第二大品牌奈瑞兒的收購(gòu)后，2025年10月再度宣布以人民幣12.5億元戰(zhàn)略收購(gòu)第三大品牌思妍麗100%的股份，實(shí)現(xiàn)行業(yè)前三強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，全面重塑競(jìng)爭(zhēng)格局。預(yù)計(jì)收購(gòu)?fù)瓿珊?，集團(tuán)門店數(shù)量將突破734家，同時(shí)帶動(dòng)直營(yíng)會(huì)員基數(shù)突破20萬，行業(yè)地位與市場(chǎng)影響力實(shí)現(xiàn)量級(jí)躍升，進(jìn)一步夯實(shí)高端美容領(lǐng)域護(hù)城河。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　公司是中國(guó)領(lǐng)先的一站式美麗與健康管理服務(wù)平臺(tái)，內(nèi)生外延雙輪驅(qū)動(dòng)，積極推進(jìn)股份回購(gòu)與股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃升級(jí)，充分彰顯長(zhǎng)期主義發(fā)展信心。根據(jù)2025年半年度業(yè)績(jī)公告，我們調(diào)整2025-2027年EPS分別為1.45/1.92/2.50元（前值為1.29/1.47/1.64），當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為19/14/11倍，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，收購(gòu)進(jìn)展不及預(yù)期，門店拓展不及預(yù)期。