>> 信達證券-電子行業(yè)周報：閃迪預(yù)計NAND供不應(yīng)求持續(xù)至26年底，關(guān)注算力和存力新機遇-251109
| 上傳日期： |
2025/11/9 |
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| 1481KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
莫文宇,楊宇軒,王義夫 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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本周電子細分行業(yè)出現(xiàn)分化。申萬電子二級指數(shù)年初以來漲跌幅分別為：半導(dǎo)體（+46.58%）/其他電子Ⅱ （+55.53%）/元件（+104.46%）/光學(xué)光電子（+6.88%）/消費電子（+51.75%）/電子化學(xué)品Ⅱ（+41.55%）；本周漲跌幅分別為半導(dǎo)體（-0.00%）/其他電子Ⅱ（+5.03%）/元件（+2.14%）/光學(xué)光電子（-0.25%）/消費電子（-2.45%）/電子化學(xué)品Ⅱ（-0.82%）。
本周北美重要個股有所回調(diào)。本周漲跌幅分別為蘋果（-0.70%）/特斯拉（-5.92%）/博通（-5.46%）/高通（-5.53%）/臺積電（-4.64%）/美光科技（+6.32%）/英特爾（-4.65%）/邁威爾科技（-3.01%）/英偉達（-7.08%）/亞馬遜（+0.08%）/甲骨文（-8.89%）/應(yīng)用光電（-19.66%）/谷歌A（-0.84%）/Meta（-4.11%）/微軟（-4.05%）/超威半導(dǎo)體（-8.82%）。
閃迪預(yù)計供不應(yīng)求持續(xù)至26年底，存儲價格維持強勁漲勢。閃迪發(fā)布FY26Q1財報，實現(xiàn)營收23.08億美元，環(huán)比+21%，同比+23%；毛利率29.9%，環(huán)比+3.5pct，同比-9.0pct；凈利潤1.81億美元，環(huán)比+331%，同比-31%。公司營收和毛利率超預(yù)期，主要受益于NANDbit出貨量增長15%、ASP增長中個位數(shù)百分比。公司表示，F(xiàn)Q1NAND需求超過供給，這一趨勢預(yù)計將持續(xù)到2026年底。公司預(yù)計，2026年數(shù)據(jù)中心市場或?qū)⑻娲苿邮袌?，成為NANDFlash最大的細分市場。在AI需求推動下，存儲供需失衡，現(xiàn)貨價格維持強勁增長態(tài)勢。根據(jù)DRAMeXchange數(shù)據(jù)，本周DDR5價格再度上漲30%，DDR4顆粒同比受到帶動，報價維持穩(wěn)中偏強的態(tài)勢；本周NANDFlash現(xiàn)貨市場持續(xù)顯示供應(yīng)緊張格局，價格上漲已成常態(tài)。來自工廠端的大量需求，使得供應(yīng)商在現(xiàn)貨市場控貨惜售的策略更加明顯。
2026年CSP資本支出合計或增長至6000億美元以上，算力邁入新一輪結(jié)構(gòu)性成長周期。TrendForce上修2025年全球八大主要CSP資本開支總額增長率至65%（原值61%），并預(yù)期2026年CSPs仍將維持積極的投資節(jié)奏，合計資本支出將進一步推升至6000億美元以上，年增40%，展現(xiàn)出AI基礎(chǔ)建設(shè)的長期成長潛能。這波資本支出成長將激勵A(yù)IServer需求全面升溫，并帶動GPU/ASIC、存儲器、封裝材料等上游供應(yīng)鏈，以及液冷散熱模塊、電源供應(yīng)及ODM組裝等下游系統(tǒng)同步擴張，驅(qū)動AI硬件生態(tài)鏈邁入新一輪結(jié)構(gòu)性成長周期。
建議關(guān)注：【海外AI】工業(yè)富聯(lián)/滬電股份/鵬鼎控股/勝宏科技/生益科技/生益電子等；【國產(chǎn)AI】寒武紀(jì)/芯原股份/海光信息/中芯國際/深南電路等；【存儲】德明利/江波龍/兆易創(chuàng)新/聚辰股份/普冉股份等；【SoC】瑞芯微/樂鑫科技/恒玄科技/晶晨股份/中科藍訊等。
風(fēng)險提示：電子行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險；地緣政治風(fēng)險。
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