>> 湘財(cái)證券-策略周報(bào)：10月出口當(dāng)月同比出現(xiàn)負(fù)值，A股指數(shù)寬幅震蕩-251108
| 上傳日期： |
2025/11/8 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
湘財(cái)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
仇華 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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核心要點(diǎn)：
2025.11.03-2025.11.07日，A股指數(shù)寬幅震蕩
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2025.11.03-2025.11.07日，我們關(guān)注的6個(gè)A股指數(shù)寬幅震蕩，最終：上證指數(shù)上漲1.08%、深證成指微漲0.19%，創(chuàng)業(yè)板指微漲0.65%、滬深300微漲0.82%、科創(chuàng)綜指微跌0.65%、萬得全A微漲0.63%。周振幅最大的是創(chuàng)業(yè)板指的5.38%。
A股指數(shù)上周寬幅震蕩，具體原因有：一是此前科技板塊累計(jì)漲幅巨大，上周呈現(xiàn)為回調(diào)后震蕩整固狀態(tài)，而前期相對(duì)低迷的紅利板塊上周相對(duì)活躍；二是技術(shù)上來看，上證指數(shù)近期在4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口上下震蕩，該位置壓力依然較重；三是中美兩國首腦在10月底于韓國會(huì)晤會(huì)后，雙方近期正在逐步落實(shí)會(huì)晤成果。我們認(rèn)為市場(chǎng)整體處于“慢牛”運(yùn)行狀態(tài)，隨著中美貿(mào)易沖突風(fēng)險(xiǎn)短期下降，11月份市場(chǎng)大概率繼續(xù)呈現(xiàn)寬幅震蕩，逐級(jí)上升態(tài)勢(shì)。
一級(jí)行業(yè)漲多跌少，二級(jí)行業(yè)元件、通信設(shè)備累計(jì)漲幅居前
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)上周漲多跌少。周漲幅居前的板塊是：電力設(shè)備、煤炭，周漲幅分別為4.98%、4.52%。而周漲跌幅居后的板塊是：美容護(hù)理、計(jì)算機(jī)，周漲跌幅分別為-3.10%和-2.54%。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，124個(gè)申萬二級(jí)行業(yè)（扣除林業(yè)）中，上周漲幅居前的是電網(wǎng)設(shè)備、裝修裝飾Ⅱ，周漲幅分別為12.46%和8.22%。2025年以來累計(jì)漲幅居前的是元件、通信設(shè)備，累計(jì)漲幅分別為104.46%、95.86%。而周跌幅居前的是醫(yī)療服務(wù)、化學(xué)制藥，周跌幅分別為-4.07%和-3.94%。2025年以來累計(jì)跌幅居前的是專業(yè)連鎖Ⅱ、鐵路公路，分別累計(jì)下跌了-13.33%、-9.30%。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，259個(gè)申萬三級(jí)行業(yè)（扣除16個(gè)無數(shù)據(jù)行業(yè)）中，上周漲幅居前的是火電設(shè)備、輸變電設(shè)備，周漲幅分別為30.38%和21.13%。2025年來累計(jì)漲幅居前的是印制電路板、通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備及器件，累計(jì)漲幅分別為138.46%、130.70%。周跌幅居前的是品牌消費(fèi)電子、跨境電商，周跌幅分別為-6.22%、-5.51%。2025年以來超市、專業(yè)連鎖Ⅲ跌幅居前，跌幅分別為-15.58%、-13.33%。
宏觀數(shù)據(jù)方面，10月出口當(dāng)月同比出現(xiàn)負(fù)值
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，近期公布的宏觀數(shù)據(jù)主要是10月份的出口數(shù)據(jù)。我國10月份出口當(dāng)月同比增速為-1.10%，這是自2025年3月以來出口當(dāng)月同比增速首次轉(zhuǎn)負(fù)，也拖累累計(jì)同比增速由9月的6.10%，下降至5.30%。具體原因在于：一是2024年10月基數(shù)較高；二是2025年10月初，中美貿(mào)易領(lǐng)域沖突短暫升級(jí)，對(duì)10月當(dāng)月出口造成一定負(fù)面影響。
投資建議
長維度來看，目前A股市場(chǎng)處于新“國九條”行情+類“四萬億”投資的重疊趨勢(shì)中，A股市場(chǎng)大概率繼續(xù)以“慢?！睉B(tài)勢(shì)運(yùn)行。
短維度來看，國際上中美貿(mào)易短期有所緩和，國內(nèi)四中全會(huì)順利召開，預(yù)期11月份A股市場(chǎng)將依然能夠保持寬幅震蕩、逐級(jí)抬升的態(tài)勢(shì)。建議關(guān)注：反內(nèi)卷相關(guān)的傳統(tǒng)制造領(lǐng)域；與碳達(dá)峰相關(guān)的大環(huán)保板塊，以及“十五五”首次提出航天強(qiáng)國相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域。
風(fēng)險(xiǎn)提示
國際方面：一是美國對(duì)貿(mào)易伙伴征收對(duì)等關(guān)稅，可能導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)放緩，進(jìn)而拖累其自身經(jīng)濟(jì)增長速度；二是中東地區(qū)伊朗和以色列沖突持續(xù)，存在觸發(fā)“油價(jià)-通脹-貨幣政策-債務(wù)危機(jī)”連鎖反應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。
國內(nèi)方面：一是中美貿(mào)易領(lǐng)域沖突暫緩，但不確定性依然存在；二是近期我國固定資產(chǎn)投資增速快速回落，可能影響我國增長目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
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