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市場(chǎng)回顧：國(guó)內(nèi)科技股普跌，海外受流動(dòng)性擔(dān)憂影響整體走弱
　　本周（2025.11.03-2025.11.07）受公募“比較基準(zhǔn)”新規(guī)影響，電子科技股資金承壓。具體來(lái)看，本周電子行業(yè)指數(shù)跌0.22%，其中消費(fèi)電子跌2.05%、半導(dǎo)體跌0.11%，光學(xué)光電跌1.20%。海外科技方面，美國(guó)政府持續(xù)停擺，美股科技因流動(dòng)性問題大跌，納斯達(dá)克本周跌3.04%、恒生科技跌1.20%，英偉達(dá)跌7.08%，AMD跌8.82%，高通跌5.53%，存儲(chǔ)公司表現(xiàn)較好，閃迪漲20.14%，美光漲6.32%，SK海力士漲3.76%。
　　行業(yè)速遞：存儲(chǔ)漲價(jià)持續(xù)，終端新品催化不斷，算力布局持續(xù)深化
　　終端：AI眼鏡新品亮相，小鵬機(jī)器人引起強(qiáng)烈關(guān)注。11月3日，由莫界獨(dú)家提供全棧技術(shù)方案支持的聯(lián)想AI眼鏡V1已正式開啟預(yù)售。Meta已開始著手第二代Meta Rayban Display的研發(fā)，目前已經(jīng)在預(yù)定上下游產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能，計(jì)劃于2027年上市銷售。11月5日，小鵬正式發(fā)布全新一代IRON人形機(jī)器人，全身?yè)碛?2個(gè)自由度，從四足形態(tài)逐步進(jìn)化至雙足擬人形態(tài)，采用“由內(nèi)而生”的仿生結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，具備完整的“骨骼—肌—皮膚”層級(jí)系統(tǒng)，預(yù)計(jì)2026年底量產(chǎn)。
　　算力：大廠算力合作持續(xù)加強(qiáng)，曙光發(fā)布全球首個(gè)單機(jī)柜級(jí)640卡超節(jié)點(diǎn)scaleX640。微軟與IREN公司簽署97億美元協(xié)議，將在德克薩斯州開展云計(jì)算業(yè)務(wù)。OpenAI與亞馬遜正式公布價(jià)值約380億美元的戰(zhàn)略合作協(xié)議，根據(jù)協(xié)議，OpenAI將通過AWS獲取大規(guī)模計(jì)算資源，包括數(shù)十萬(wàn)塊NVIDIA圖形處理器。曙光發(fā)布scaleX640，采用“一拖二”高密架構(gòu)設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)了單機(jī)柜640卡超高速總線互連，構(gòu)建了大規(guī)模、高帶寬、低時(shí)延的超節(jié)點(diǎn)通信域。
　　存力：缺貨導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲，HBM4價(jià)格較HBM3E高出50%以上。缺貨導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲，三星將DDR5合約定價(jià)推遲至11月中旬，現(xiàn)貨價(jià)格已翻三倍。華邦法說會(huì)表示存儲(chǔ)DDR5和DDR4或DDR3產(chǎn)品缺貨潮，恐怕到2027年都不會(huì)改變。SK海力士向英偉達(dá)供應(yīng)的HBM4單價(jià)已確認(rèn)約為560美元（約合80萬(wàn)韓元），比目前供應(yīng)的HBM3E（約合370美元）價(jià)格高出50%以上。
　　AI基座：臺(tái)積電將從2026年開始連續(xù)4年提價(jià)，對(duì)其5nm、4nm、3nm以及即將推出的2nm芯片制造工藝的年價(jià)格上漲約3-5%。華虹發(fā)布Q3業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)收入6.35億美元，符合預(yù)期，毛利率13.5%，優(yōu)于指引。
　　投資建議
　　本周受美國(guó)流動(dòng)性擔(dān)憂等影響，科技股走勢(shì)相對(duì)較弱，后續(xù)各大廠和AI眼鏡品牌廠有望在1月份CES展前夕發(fā)布新品，端側(cè)有望迎來(lái)主題性投資機(jī)會(huì)，中芯國(guó)際三季報(bào)發(fā)布在即，半導(dǎo)體板塊有望迎來(lái)布局機(jī)會(huì)。建議關(guān)注核心受益標(biāo)的：立訊精密、珠海冠宇、寒武紀(jì)、工業(yè)富聯(lián)、華虹半導(dǎo)體、通富微電。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期、國(guó)際貿(mào)易不確定性風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展不及預(yù)期。