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周觀察：豬價反彈及二育進場或漸至尾聲，生豬去化延續(xù)
　　豬價反彈或漸至尾聲，供給壓力下豬價磨底或延續(xù)。據涌益咨詢，截至2025年11月9日，全國生豬均價11.90元/公斤，周環(huán)比-0.30元/公斤，同比-4.80元/公斤。涌益樣本生豬屠宰量高于2023及2024年同期，供給整體偏過剩。截至2025年11月6日，涌益樣本生豬出欄均重128.30公斤/頭，周環(huán)比+0.40公斤/頭，同比+2.23公斤/頭，150kg肥豬較120kg標豬溢價0.66元/公斤（周環(huán)比0.14元/公斤）。行業(yè)生豬出欄均重高于2024年同期，受短期豬價反彈、二育進場及冬季消費偏好大豬影響，生豬出欄均重或再度上移。當前標肥價差已收窄，肥豬供給漸充裕，展望后市豬價反彈或漸至尾聲，供給壓力下豬價磨底或延續(xù)。
　　二育入場漸至尾聲，存量二育偏高，年前豬價承壓。2025年10月20-31日行業(yè)二育占實際銷量比重2.12%，環(huán)比+0.03pct，同比+0.20pct，二育欄舍利用率58.4%，環(huán)比+13.5pct，同比+2.9pct。10月中旬以來二育快速上量博弈年前豬價行情，當前二育入場漸至尾聲，市場存量二育已高于2024年同期，二育造成的供給增量后移壓力或于年前集中釋放，屆時豬價或進一步承壓下行。
　　豬價磨底，能繁去化有望延續(xù)。涌益樣本2025年10月能繁存欄環(huán)比-0.77%，環(huán)比減幅較9月擴大。截至2025年11月7日，集團7kg仔豬價格受豬價上行影響反彈至198元/頭，行業(yè)外售仔豬仍處虧損狀態(tài)，當前冬季疫病高發(fā)為仔豬補欄淡季，仔豬價格進一步上行空間有限，豬價持續(xù)磨底，能繁去化有望延續(xù)。
　　周觀點：生豬養(yǎng)殖虧損去化或加速，寵物板塊國貨崛起邏輯持續(xù)強化
　　生豬及仔豬均陷虧損，疊加政策疫病多因素催化，生豬去化或加速。推薦：牧原股份、溫氏股份、巨星農牧、華統(tǒng)股份、天康生物等。
　　飼料板塊國內市場受益禽畜后周期，海外強勁需求支撐價格。推薦：海大集團、新希望等。
　　消費升級疊加關稅壁壘，寵物板塊國貨崛起邏輯持續(xù)強化。推薦：乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份。
　　本周市場表現(xiàn)（11.03-11.07）：農業(yè)跑輸大盤0.29個百分點
　　本周上證指數上漲1.08%，農業(yè)指數上漲0.79%，跑輸大盤0.29個百分點。子板塊來看，漁業(yè)板塊領漲。個股來看，金新農（+11.13%）、粵桂股份（+10.94%）、羅牛山（+10.78%）領漲。
　　本周價格跟蹤（11.03-11.07）：本周牛肉、對蝦、玉米期貨、豆粕期貨等農產品價格環(huán)比上漲
　　11月7日全國外三元生豬均價為11.91元/kg，較上周下跌0.58元/kg；仔豬均價為18.93元/kg，較上周上漲0.80元/kg；白條肉均價15.87元/kg。
　　風險提示：宏觀經濟下行，消費持續(xù)低迷，動物疫病不確定性等。