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重要數(shù)據(jù)跟蹤：（1）碳市場(chǎng)：11月3日至11月7日，全國(guó)碳市場(chǎng)碳排放配額（CEA）掛牌協(xié)議成交量398.12萬(wàn)噸，上期（10.27-10.31）成交量為438.55萬(wàn)噸，較上期減少40.43萬(wàn)噸，與上期相比-9.22%；11月7日碳排放配額（CEA）收盤(pán)價(jià)為57.79元/噸，日環(huán)比+5.34%，與上期相比+11.22%。10月27日至10月31日，國(guó)內(nèi)8個(gè)試點(diǎn)城市碳排放配額總成交量44.26萬(wàn)噸，相較上期（10.20-10.24）-7.69%；配額成交均價(jià)61.69元/噸，相較上期（10.20-10.24）-5.00%；CCER成交量0噸。歐盟：11月3日至11月7日，歐盟碳排放配額期貨成交量合計(jì)2.30億噸，較上期（10.27-10.31）增加8788萬(wàn)噸，與上期相比+61.73%；碳排放配額期貨結(jié)算價(jià)（期間平均）80.82歐元/噸，較上期（10.27-10.31）增加2.52歐元/噸，與上期相比+3.22%。（（2）生物柴油及UCO：2025年9月，全國(guó)生物柴油及其混合物出口量7.31萬(wàn)噸，月度同比+3.88%，月度環(huán)比-32.31%；全國(guó)生物柴油及其混合物出口單價(jià)1147.06美元/噸，月度同比+17.92%，月度環(huán)比-0.27%。2025年9月，全國(guó)UCO（化學(xué)改性動(dòng)植物油脂等,但品目516的產(chǎn)品除外;混合制非食用油脂等）出口量23.97萬(wàn)噸，月度同比+0.14%，月度環(huán)比+11.32%；全國(guó)UCO出口單價(jià)1103.19美元/噸，月度同比+20.71%，月度環(huán)比+3.32%。2025年11月8日，全國(guó)生物柴油市場(chǎng)均價(jià)8327元/噸，周環(huán)比-0.8%；全國(guó)UCO普低端價(jià)7600元/噸，周環(huán)比-1.3%；生物航煤（SAF）中國(guó)FOB-低端價(jià)2450美元/噸，周環(huán)比+6.5%；地溝油-西南價(jià)格6350元/噸，周環(huán)比-1.6%。
　　本周投資組合：瀚藍(lán)環(huán)境+海螺創(chuàng)業(yè)+偉明環(huán)保+洪城環(huán)境，建議關(guān)注永興股份，光大環(huán)境，綠色動(dòng)力環(huán)保
　　本期（11.03-11.07）板塊行情：上證綜指上漲1.08%，深證成指上漲0.19%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.65%。A股環(huán)保板塊指數(shù)上漲4.10%，子板塊固體廢物處理及資源化利用、大氣治理、環(huán)衛(wèi)、水務(wù)及水處理、環(huán)境監(jiān)測(cè)及其他環(huán)保裝備、綜合環(huán)境治理的漲跌幅分別為+4.26%、+7.08%、+1.46%、+3.56%、+1.56%、+8.98%。H股環(huán)保板塊指數(shù)+2.83%。截至2025年11月7日收盤(pán)，A股環(huán)保板塊PE（TTM）估值24倍。
　　行業(yè)要聞：（生生環(huán)環(huán)境監(jiān)測(cè)例》公布，，推動(dòng)生環(huán)環(huán)境監(jiān)測(cè)力力提升。（生生環(huán)環(huán)境監(jiān)測(cè)例》公自2026年1月1日起施行，旨在規(guī)范生環(huán)環(huán)境監(jiān)測(cè)活動(dòng)，提升生環(huán)環(huán)境監(jiān)測(cè)力力和水平，保障生環(huán)環(huán)境監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)質(zhì)量，更好發(fā)揮生環(huán)環(huán)境監(jiān)測(cè)在支撐生環(huán)文明和美麗中國(guó)建設(shè)、服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展中的重要作用，堅(jiān)持依法監(jiān)測(cè)、科學(xué)監(jiān)測(cè)、誠(chéng)信監(jiān)測(cè)，加快建立現(xiàn)代化生環(huán)環(huán)境監(jiān)測(cè)體系，全面提升生環(huán)環(huán)境監(jiān)測(cè)的自動(dòng)化、數(shù)字化水平。
　　投資建議：一方面注重運(yùn)營(yíng)的傳統(tǒng)環(huán)保業(yè)環(huán)在盈利確定性相對(duì)較高的加持下估值有望重估；另一方面，在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展新階段，新產(chǎn)業(yè)催生了泛半導(dǎo)體廢氣治理等新的環(huán)保治理需求，誕生了一批新的成長(zhǎng)型布司。此外，2024年11月全國(guó)人大常委會(huì)核準(zhǔn)生國(guó)務(wù)院關(guān)于提請(qǐng)審議增加地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)的議案公，一攬子化債政策組合拳落地，環(huán)保行業(yè)應(yīng)收賬款壓力有望得到緩解。對(duì)于標(biāo)的選擇，我們認(rèn)為：（1）環(huán)保行業(yè)最核心的仍是持續(xù)穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)力力，當(dāng)下階段關(guān)注長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)力力出眾且經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流壓力有望因化債等緩解的經(jīng)營(yíng)主體，同時(shí)關(guān)注在二次創(chuàng)業(yè)過(guò)程中具備較大潛力的龍頭布司；（2）新興環(huán)保業(yè)環(huán)中優(yōu)選受益于高景氣度且具備潛在成長(zhǎng)性的布司。推薦瀚藍(lán)環(huán)境，海螺創(chuàng)業(yè)，洪城環(huán)境，偉明環(huán)保，建議關(guān)注永興股份，光大環(huán)境，綠色動(dòng)力環(huán)保。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：訂單獲取不及預(yù)期、融資環(huán)境收緊、項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期、行業(yè)政策變動(dòng)、新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期、下游行業(yè)資本開(kāi)支不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。