>> 招銀國際-招財日報：每日投資策略-251111
| 上傳日期： |
2025/11/11 |
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pdf 共4頁 |
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招銀國際 |
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全球市場觀察
中國股市大漲，港股能源、必選消費與可選消費領(lǐng)漲，公用事業(yè)、工業(yè)與綜合企業(yè)跑輸。南向資金凈買入66.5億港幣，中海油與泡泡瑪特凈買入規(guī)模居前，阿里巴巴、中芯國際與華虹半導(dǎo)體凈賣出最多。A股可選消費、工貿(mào)綜合與家庭用品漲幅居前，電氣設(shè)備、機械與硬件設(shè)備下跌。國債收益率基本持平，美元兌人民幣小跌。
臨近年底中國股市風(fēng)格經(jīng)歷變化，前期漲幅小的能源、化工和消費股跑贏，前期漲幅較大的基金抱團股跑輸?；ぐ鍓K估值處于歷史低位，反內(nèi)卷政策改善未來供需關(guān)系預(yù)期，巴菲特收購OxyChem被市場理解為化工股進入好買點的強烈信號。中國發(fā)改委等部委提出優(yōu)化論證新能源配置及送出消納方案，促進“沙戈荒”新能源基地實現(xiàn)規(guī)?；偷叵{，利好電網(wǎng)設(shè)備與材料等板塊。
日本新內(nèi)閣要求央行暫緩加息，配合即將出臺的大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃，共同支撐經(jīng)濟復(fù)蘇。日本新首相首份經(jīng)濟刺激方案聚焦17個關(guān)鍵領(lǐng)域，重點聚焦半導(dǎo)體、關(guān)鍵礦產(chǎn)和國防工業(yè)，預(yù)示財政政策將更加擴張。在日本政府債務(wù)率居發(fā)達國家之首的情況下，更具擴張性財政政策可能引發(fā)日債下跌。
美股大漲，聯(lián)邦政府重啟有望和關(guān)稅政策可能逆轉(zhuǎn)提振市場風(fēng)險偏好，信息技術(shù)、通訊服務(wù)與可選消費領(lǐng)漲，必選消費、地產(chǎn)與公用事業(yè)下跌。參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖表示結(jié)束政府停擺的潛在協(xié)議“正在逐步達成”。如果參議院成功通過該協(xié)議，那么將提交眾議院批準。臺積電10月銷售額增速放緩至16.9%創(chuàng)一年多來最低，但公司高管信心未減。閃迪將11月NAND閃存價格上調(diào)50%，NAND供不應(yīng)求將極大推動盈利增長；內(nèi)存需求火爆，DRAM價格預(yù)期再度上調(diào)。
美債價格下跌，10年國債收益率升至近一個月高位，美元指數(shù)短期止跌。OpenBrand數(shù)據(jù)顯示10月美國耐用品和個人用品通脹三個月來首次放緩，商家折扣力度加大，PriceStats數(shù)據(jù)也顯示10月美國整體價格漲幅回落。由于就業(yè)市場轉(zhuǎn)弱和中低收入家庭財務(wù)壓力居高不下，消費表現(xiàn)平淡，對通脹具有抑制作用；同時，油價下跌和房租通脹補降也對通脹具有降低作用。預(yù)計美國通脹短期內(nèi)可能低于預(yù)期。
大宗商品普漲，黃金大漲創(chuàng)兩周新高，銅價漲至一周高位，關(guān)稅推動美國鋁價溢價率創(chuàng)歷史新高。由于中國反內(nèi)卷政策和全球AI時代電力供應(yīng)緊張，全球電解鋁供應(yīng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性短缺。加密貨幣大幅反彈
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