>> 銀河證券-機械行業(yè)2025Q3基金持倉分析：持倉大幅回升，錨定AI與新技術(shù)-251111
| 上傳日期： |
2025/11/12 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
魯佩,王霞舉 |
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核心觀點
2025Q3持倉市值環(huán)比大幅回升。選取截至2025年09月30日全市場主動偏股型公募基金，包括普通股票型、偏股混合型、靈活配置性、平衡混合型人民幣基金共8244支公募基金作為研究對象，合計總規(guī)模7.40萬億元，分析公募基金前十大重倉股中機械行業(yè)公司的變化情況。今年三季度GDP增速4.8%，較二季度小幅回落；制造業(yè)投資高基數(shù)下走弱，三季度PMI指數(shù)仍處榮枯線之下，1-9月制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增速邊際下滑1.1pct至4%。2025Q3機械板塊基金配置比例環(huán)比回升，偏股型基金重倉機械行業(yè)持倉市值合計1368.82億元，環(huán)比大幅增長35.69%，創(chuàng)23Q4以來新高；在基金總規(guī)模中占比4.17%，環(huán)比提升0.22pct，低配程度略有擴大。
錨定需求復蘇與新技術(shù)。2025Q3持倉市值排在前五的細分子行業(yè)為其他專用機械、工程機械、基礎(chǔ)件、儀器儀表和油氣裝備，持倉市值占機械板塊持倉總市值的比例分別為21.59%、21.59%、11.15%、7.05%、6.17%。前五大細分子行業(yè)持倉市值占機械板塊持倉總市值的比例環(huán)比繼續(xù)下降4.59pct至67.55%。從持倉股數(shù)方面來看，2025Q3獲得主動偏股型公募基金加倉的前五大板塊是工程機械、激光加工設(shè)備、叉車、鐵路交通設(shè)備、礦山冶金機械，持股數(shù)量分別增加33637.11萬股、6307.71萬股、3919.68萬股、3570.78萬股、2734.19萬股；遭減倉的前五大板塊為基礎(chǔ)件、其他通用機械、儀器儀表、船舶制造、電梯，持股數(shù)量分別減少13578.67萬股、13424.70萬股、2154.66萬股、1991.83萬股、1339.15萬股。從持倉比例來看，工程機械、激光加工設(shè)備、油氣裝備、金屬制品、鋰電設(shè)備在機械板塊整體持倉中配置比例增長幅度較高，分別增長2.36pct、2.18pct、1.83pct、1.81pct、1.75pct;配置比例降幅超過1pct的細分領(lǐng)域有其他通用機械、基礎(chǔ)件、其他專用機械、船舶制造，分別下降4.18pct、4.00pct、1.43pct、1.31pct。
聚焦AI產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)個股。2025Q3共有272只機械個股得到偏股型公募基金重倉，環(huán)比增加1只個股；前十大重倉機械個股市值合計694.57億元，環(huán)比提升64.29%。從持倉占總規(guī)模比例變化情況來看，加倉明顯的包括徐工機械（+5.35pct）、英維克（+4.64pct）、安培龍（+1.80pct）、杰瑞股份（+1.67pct）、震?？萍迹?1.63pct）、中創(chuàng)智領(lǐng)（+1.43pct）、鼎泰高科（+0.80pct）、大族激光（+0.77pct）、先導智能（+0.64pct）、杰普特（+0.63pct）；減持較多的包括濰柴重機（-2.47pct）、肇民科技（-2.16pct）、豪邁科技（-2.16pct）、紐威股份（-1.72pct）、柳工（-1.49pct）、新強聯(lián)（-1.36pct）、東威科技（-1.17pct）、中國船舶（-0.95pct）、華曙高科（-0.89pct）、正帆科技（-0.87pct）。
投資建議：建議2025年下半年重點關(guān)注（1）新質(zhì)生產(chǎn)力孕育下的新一輪設(shè)備投資機遇，包括人形機器人、低空經(jīng)濟、可控核聚變等；（2）內(nèi)需復蘇疊加出口穩(wěn)中向好的工程機械；（3）內(nèi)需復蘇下的順周期通用設(shè)備板塊。
風險提示：政策推進程度不及預期的風險；制造業(yè)投資增速不及預期的風險；行業(yè)競爭加劇的風險。
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